我国棉花短期价格波动研究_基于时间序列.pdf

第28卷第4期技术经济Vol128,No14

2009年4月TechnologyEconomicsApr.,2009
我国棉花短期价格波动研究
———基于时间序列

张雯丽,李秉龙
(中国农业大学经济管理学院,北京100193)
摘要:采用ARCH模型对我国国内短期棉花价格波动的影响因素进行了研究。结果显示:棉花流通体制
改革和市场宏观调控政策对棉花价格波动分别表现为正向影响和负向影响;棉花当期价格受一期和八期
滞后价格影响,这显示出市场主体预期对市场变动趋势具有一定影响;国内持续上涨的需求对棉花市场价
格波动的影响相对不显著,而供需缺口的变动是影响国内棉花价格波动的重要因素;棉花进口量的增加有
利于减弱国内棉花价格波动;国际市场棉花价格波动对国内价格波动存在显著的正向影响。短期内棉花
价格呈现出明显的季节特征,这种季节特征与市场预期、供需变化有较大关联。
关键词:棉花价格;价格波动;时间序列;ARCH模型
中图分类号:F714文献标识码:A文章编号:1002-980X(2009)04-0088-06

1999年棉花流通体制的改革促使我国棉花市度价格的波动趋势,从直观上可以看出价格波动呈
场进入新的发展阶段。随着国内经济及对外贸易的现出阶段性明显的巨幅波动。市场价格的波动如何
发展,市场面临的环境呈现出复杂多变特征。在市产生?波动是否与市场放开有关,市场主体在价格波
场主体方面,政府由主导者变为市场调控者和引导动形成中又发挥了什么作用?本文对棉花市场放开
者。在国内市场供需方面,随着国内经济快速增长至今国内棉花价格波动的不确定性成因进行分析。
以及加入世贸组织带来对外贸易契机,国内纺织业
理论假设及分析框架
发展迅速,纺织工业对纺织原料需求快速增长。1
①
2001年开始,我国棉花消费量呈现剧增的趋势,到111理论模型构建
2005年已达到近1000万吨,2006年和2007年均突11111供求理论与价格波动
破1000万吨。在棉花消费中,纺织工业消费占绝大供给和需求的变动是影响棉花价格短期波动的
比例,纺织工业用棉量呈现出刚性持续增长的特征。基本因素。根据供求与价格理论,需求保持不变的
由于国内供给无法与需求同步增长,国内市场呈现同时,供给出现明显增长,均衡价格会相对下降;而
出明显的供需缺口。从2004年开始,我国棉花进口供给保持相对不变的同时,需求的上涨则会带来价
数量激增,2005—2006年国内进口棉花数量达到国格的上涨。国内棉花市场中,来自纺织工业的消费
[1]
内棉花总供给的40165%。对国际市场的依赖也持续增长,同时也伴随着纺织工业生产呈现短周期
加剧了国内市场运行的不确定性。2004年6月棉“季节”性特征。另一方面,国内棉花生产则表现出
花期货品种在郑州商品交易所上市,期货市场的建年度长周期特征。短期的需求绝对变化和长期的供
立和发展对国内棉花市场以及国际市场都产生了一给相对不变成为国内棉花市场的主要特征。因此,
定影响。2005年,我国对配额外进口棉花征收滑准影响棉花价格形成和波动的主要因素在于市场供给
税,其主要目的在于保障国内棉花生产,保障棉农和和需求是否平衡。长期供给取决于国内棉花生产,
纺织企业的利益。通过对配额外的比国内同等级价其对市场的影响体现为影响供需缺口预期,进而影
格低较多的进口棉征收滑准税,税后进口棉价格与响新年度的整体价格预期;短期供给则表现为存货、
[2]
国内棉花相比不再具有明显的价格优势。储备棉投放和进口数量。考虑近几年棉花进口棉数
我国棉花市场在体制因素[3-4]、市场因素、贸易
量占国内供给的绝对比例,进口能否满足短期供需
政策环境等因素的共同作用下发展运行,市场各方缺口是影响短期价格波动的关键因素。本文重点考
力量的最终体现———价格呈现出明显的波动特征。察进口对价格波动的影响。
图1显示了1999年9月—2008年5月国内棉花月

收稿日期:2009-01-15
基金项目:国家自然科学基金项目(70473088)资助
作者简介:张雯丽(1982—),女,湖北十堰人,中国农业大学经济管理学院博士研究生,研究方向:农业经济理论与政策;李秉
龙(1957—),男,辽宁沈阳人,中国农业大学经济管理学院教授,博士生导师,研究方向:农业经济理论与政策。
①1980-2000年我国棉花消费量基本维持在500万吨左右。

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张雯丽等:我国棉花短期价格波动研究

图11999年9月—2008年8月我国棉花月度价格趋势图
数据来源:郑州商品交易所。

11112市场主体预期与价格波动为考察价格波动的影响因素以及对文中基本假
棉花的长生产周期和短期需求特征决定了库存设进行验证,分别选取国内棉花生产、需求、进口、国
在生产流通中担当了主要作用,这其中包括国家的际市场价格以及国内政策