光明乳业财务案例分析.pdf

光明乳业财务案例分析--

光明乳业财务分析报告

分析人：俞伊侬
张天榕
叶红
刘翰泽
白思路
2012年6月

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目录

一、公司基本情况……………………………………………………(2)

二、行业基本情况……………………………………………………(2)

三、偿债能力分析……………………………………………………(4)

四、企业营运能力分析………………………………………………(5)

五、盈利能力分析……………………………………………………(8)

六、企业发展能力分析………………………………………………(10)

七、公司经营预测……………………………………………………(14)

八、附表…………………………………………………………………(17)

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一、公司基本状况

1、公司信息

公司的法定中文名称光明乳业股份有限公司
公司的法定中文名称缩写光明乳业
公司的法定英文名称BRIGHTDAIRY&FOODCO.,LTD
公司的法定英文名称缩写BRIGHTDAIRY
公司法定代表人庄国蔚
2、公司股票简况

公司股票简况
股票种类股票上市交易所股票简称股票代码变更前股票简称
A股上海证券交易所光明乳业600597
公司聘请的会计师事务所名称德勤华永会计师事务所有限公司
公司聘请的会计师事务所办公地址上海市延安东路222号外滩中心30楼
二、行业基本情况

（一）行业基本内信息
中国乳品业起步晚、起点低，但发展迅速。特别是改革开放以来，奶类生
产量以每年两位数的增长幅度迅速增加，远远高于1%的同期世界平均水平。中
国乳制品产量和总产值在最近的10年内增长了10倍以上，已逐渐吸引了世界
的眼光。
但2008年9月爆发的“三聚氰胺事件”使整个行业的信誉遭受严重危机，
国内市场急剧下滑，消费者信心受挫，几乎所有企业都陷入了极端困难之中。
2009年在国家宏观经济企稳回升、产业扶持政策效应显现和市场信心恢复等因
素共同作用下，2009年三、四季度我国乳制品行业生产回升势头良好，行业效
益稳步回升，企业亏损面继续缩小。近年来，尽管我国年人均奶占有量上升很
快，但与世界平均水平相比仍有很大差距。同时，城乡之间、地区之间的乳品
消费也极不平衡。原材料的价格问题也是是制约乳品行业发展的一大问题，

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（二）、行业特征
1、行业技术特征
（1）乳业技术的专有性不强，从世界范围看，其技术、工艺、设备的开发
和生产都已相当成熟，各国在加工技术和成本上差异不大。
（2）行业技术和资金壁垒较低，生产要素易于获得，进出市场比较容易。
2、行业经济特征
（1）乳业生产受自然资源制约程度大，具有较强的地域性；产品大多鲜活
易腐，不耐储藏，消费半径小，需有冷链支持。
（2）行业产品具有同质性，价格竞争和品牌竞争是市场竞争的主要手段。
（三）行业竞争者：寡头垄断初现雏形
当前乳品企业的竞争可以分为三个集团。第一集团是具有较强实力和全国品牌
的乳业巨头，主要由伊利股份、蒙牛乳业和光明乳业组成。第一集团在市场竞

争中处于遥遥领先的地位，行业竞争优势正向第一集团集中。根据AC尼尔森的
统计，伊利、蒙牛和光明这三家液态奶生产商合共占有的市场份额由2002年7
月的43.0%，增长至2004年1月的51.1%。从今年5月份全国重点大型零售商场
监测液态奶销售情况看，前三位依次为伊利、蒙牛、光明，三大品牌市场综合
占有率在10%—23%之间。

销售排行榜
排名华东华北中南西南西北全国
第一名光明蒙牛伊利伊利夏进伊利
第二名蒙牛伊利蒙牛天友蒙牛蒙牛
第三名伊利光明光明蒙牛伊利光明

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第四名均瑶三元夏进光明北方天友
第五名全佳三鹿三鹿华西金河三鹿

三．偿债能力分析

1.短期偿债能力分析
短期偿债能力主要由流动比率、速动比率、现金比率等财务指标来体现。
光明乳业从2009到2010年流动比率在与行业平均值持平，但从2011年到
2012年第一季度速动比率有所下降，仅在0.65左右，可见企业流动资产中可

以立即用于偿付到期债务的能力有所下降。速动比率基本在0.9至1.23之间，
与经验值1比较接近。综合考虑可知公司的短期偿债能力没有问题，可以得到
保障。综上分析可以看出公司的偿债能力没有问题，长短期债务均可的到有效
的保证。

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