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随机漫步理论
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随机漫步理论（RandomWalkTheory）——反技术图表派的基础
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随机漫步理论简介
随机漫步理论(RandomWalkTheory)认为，证券价格的波动是随机的，像一个在广场上行走的人一样，价格的下一步将走向哪里，是没有规律的。HYPERLINK"http://wiki.mbalib.com/wiki/%E8%AF%81%E5%88%B8%E5%B8%82%E5%9C%BA"\o"证券市场"证券市场中，价格的走向受到多方面因素的影响。一件不起眼的小事也可能对市场产生巨大的影响。从长时间的价格走势图上也可以看出，价格的上下起伏的机会差不多是均等的。
随机漫步理论指出，HYPERLINK"http://wiki.mbalib.com/wiki/%E8%82%A1%E7%A5%A8%E5%B8%82%E5%9C%BA"\o"股票市场"股票市场内有成千上万的精明人士，每一个人都懂得分析，而且资料流入市场都是公开的，所有人都可以知道，并无什么秘密可言。因此，HYPERLINK"http://wiki.mbalib.com/wiki/%E8%82%A1%E7%A5%A8"\o"股票"股票现在的价格就已经反映了供求关系，或者离本身价值不会太远。所谓HYPERLINK"http://wiki.mbalib.com/wiki/%E5%86%85%E5%9C%A8%E4%BB%B7%E5%80%BC"\o"内在价值"内在价值的衡量方法就是看每股资产值、HYPERLINK"http://wiki.mbalib.com/wiki/%E5%B8%82%E7%9B%88%E7%8E%87"\o"市盈率"市盈率、HYPERLINK"http://wiki.mbalib.com/wiki/%E6%B4%BE%E6%81%AF%E7%8E%87"\o"派息率"派息率等基本因素来决定。这些因素亦非什么大秘密。现时股票的市价根本已经代表了千万精明人士的看法，构成了一个合理价位。市价会围绕着内在价值而上下波动。这些波动却是随意而没有任何轨迹可循。造成波动的原因是：
（1）新的经济、政治新闻消息是随意，并无固定地流入市场。
（2）这些消息使HYPERLINK"http://wiki.mbalib.com/wiki/%E5%9F%BA%E6%9C%AC%E5%88%86%E6%9E%90"\o"基本分析"基本分析人士重新估计股票的价值，而作出买卖方针，致使股票发生新变化。
（3）因为这些消息无迹可寻，是突然而来，事前并无人能够预告估计，股票走势推测这回事并不可以成立。
（4）既然所有股价在市场上的价钱已经反映其基本价值。这个价值是公平的由买卖双方决定，这个价值就不会再出现变动，除非突发消息如战争、收购、HYPERLINK"http://wiki.mbalib.com/wiki/%E5%90%88%E5%B9%B6"\o"合并"合并、加息减息、石油战等利好或HYPERLINK"http://wiki.mbalib.com/wiki/%E5%88%A9%E7%A9%BA"\o"利空"利空等消息出现才会再次波动。但下一次的消息是利好或利空大家都不知道，所以股票现时是没有HYPERLINK"http://wiki.mbalib.com/wiki/%E8%AE%B0%E5%BF%86"\o"记忆"记忆系统的。昨日升并不代表今日升。今日跌，明日可以升亦可以跌。每日与另一日之间的升跌并无相关。
（5）既然股价是没有记忆系统的，企图用HYPERLINK"http://wiki.mbalib.com/wiki/%E8%82%A1%E4%BB%B7%E6%B3%A2%E5%8A%A8"\o"股价波动"股价波动找出一个原理去战胜市场，赢得大市，全部肯定失败。因为股票价格完全没有方向，随机漫步，乱升乱跌。我们无法预知股市去向，无人肯定一定是赢家，亦无人一定会输。
随机漫步理论对图表派无疑是一个正面大敌，如果随机漫步理论成立，所有股票专家都无立足之地。所以不少学者曾经进行研究，看这个理论的可信程度。在无数研究之中，有三个研究，特别支持随机漫步的论调：
（1）曾经有一个研