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我国市场风险投资存在的问题及对策

[摘要]风险投资是高科技产业的助推剂,对促进经济的发展有着重要的作用。虽然我国风险投资已经有了巨大的发展,但由于起步较晚,风险投资还不够成熟。影响我国风险投资业发展的关键性问题之一就是其退出机制不健全,并已经成为我国风险投资发展的“瓶颈”。文章着重研究和阐明风险投资退出存在的问题,针对该问题进一步提出了完善我国风险投资退出机制的建议。
[关键词]风险投资市场机制问题对策
一、风险投资的概念
风险投资是指由风险投资者提供风险资本,风险投资公司以风险企业为投资对象进行投资、管理、运作的一种融资过程与方式。风险投资是高科技产业的助推剂,它在高科技产业化的关键时刻切入,填补了高科技产业化过程中,研究与开发阶段的政府拨款或企业(个人)自筹与工业化大生产阶段的银行贷款之间的空白,使高科技产业化的各个环节由于有了资金的承诺而成为可能,在促进高科技产业的发展方面发挥了重要的作用,风险投资自产生开始就与高新技术企业密不可分,二者的融合是源于彼此的内在需要、符合两者本质特性的自然结合,也正是这种互利的融合决定了两者之间的作用关系不仅仅是单向的,而是一种双赢的关系,所以完善和发展我国风险投资非常重要。
二、我国风险投资退出机制存在的问题
(一)投资主体和组织形式单一
风险投资的主体应包括政府，机构、外国投资者以及个人等，而我国成立的风险投资机构大多由政府创办或资助，民间资本尚未进入，没有形成多元化的资本结构，组织形式单一。这不仅与风险投资的根本特点相悖，还会产生许多弊病，如缺少严格的法人治理结构和约束、激励机制，经常受到行政干预，难以进行商业运作，缺乏效率，并容易产生权钱交易等腐败问题。特别是由于风险投资资金来源渠道过窄，没有充分利用个人、企业、金融或非金融机构等潜在投资力量构筑起一个有机的风险投资网络，投资的风险主要集中在国家身上而无更多分担风险的渠道，使国有资本承担极大的市场风险。
(二)缺乏完善的退出机制
风险资本能有效“退出”在整个投资与逐利“链条”中具有重要意义。但在目前创业板不到位的情况下；风险投资规模受到了影响，也使风险投资的周转遇到了瓶颈，影响了高新技术企业的发展。一是由于风险资本本金难以及时、全额收回和难以通过资本市场的放大功能实现增值，从而使创新企业难以通过资本市场实现再融资与持续发展，同时也使吸引新投资的能力下降。二是使风险投资与创新企业及社会投资者之间的选择机制不能正常发挥作用，社会配置风险资本的效率难以有效提高，从而制约高新技术的发展。另外，我国的产权市场不够发达，产权流动不畅，风险投资投入后即转变为常规的产权投资，很难实现收回投资和获取高额的投资回报。因此；退出机制是吸引资金、专业风险投资和创业者的先决条件，退出机制的完善与否实际上是风险投资成败的关键因素。没有顺畅、便捷的退出渠道，就无法吸引战略投资者进入风险投资领域。缺乏退出所需的多层次资本市场的支持，是制约我国风险投资发展的主要障碍。
(三)投资者不能正确对待风险
风险投资的真正作用应该是支持创新者创业。风险投资的重点或者起码40-50%的资金应该投入到能支持创新者的创业阶段，真正按照风险投资的规律培养企业5--7年后退出；获得比较大的收益。但由于传统观念的影响，国内很多风险投资者对于风险投资的认识还很不够，普遍存在一些急功近利的想法，缺乏耐心，过分追求短期效应，有的甚至将风险资金投向房地产和证券业。
(四)风险资金的投向过于集中
随着技术创新政策逐步转化为产业政策，政府以创新为目标大力推动的风险投资事业就很容易被局限于少数产业，以商业利益为根本动力的风险投资是很难发展起来的。目前我国风险投资方向主要集中在前两年比较热的IT业和生物技术领域，没有出现大规模的新投资领域。目前更为迫切的现实需求恐怕还是通过发展高新技术来改造传统产业，实现技术和产品的升级换代。
(五)现行法律和制度存在缺陷
现行的法律中有些规定不符合高科技发展与风险投资发展的客观要求，也滞后于我国高科技产业和风险投资迅速发展的实践。如由于法人股无法流通变现，公司无法将所获盈利转投到其他有前途的项目。由于对知识产权保护不够，使风险投资不敢涉足较大的中、前期项目的投资，影响了风险投资公司对技术价值的肯定。
三、促进我国风险投资发展的策略
（一）拓宽资金来源,实行风险投资主体多元化
我国应拓宽资金来源,实行投资主体多元化。政府应逐渐淡出投资人的角色,鼓励更多的民营和个人资本参与到投资中,以规范市场运作。除了借鉴国外发展产业风险投资的经验,在控制金融风险的前提下,使从事养老基金、保险基金、住房基金等民间资本的这些机构、投资者以及一些具有良好市场业绩的上市公司作为战略投资者来介入风险投资领域,将为我国风险投资的发展提供良好的直接融资来源与渠道,促进我国风险投资的发展。
（二）建