经济增加值 实物期权方法 企业并购 评估模型 价值评估体系.doc

经济增加值论文：基于EVA和实物期权方法的目标企业价值评估

【中文摘要】在市场经济环境下,企业并购的是为实现其财务目标—股东财富最大化。对目标企业进行价值评估是公司兼并和投资的重要参考。本文采用考虑权益资本成本的经济增加值价值评估方法,来度量企业为股东创造价值的能力,特别针对于战略性投资并购往往忽略并购之后关联企业之间的协同效应等潜在的经济利润价值,提出了利用期权定价模型来评估协同效应价值。在此基础之上,本文建立了并购中目标企业价值的评估体系,并做了进一步的探索和研究,结合并购业务实际案例,详细论述该体系在对目标企业进行价值评估的应用方法,为并购业务中更为合理地运用企业价值评估方法提供了新的思路和选择。首先,主要是介绍研究经济增加值(EconomicValueAdded,简称EVA)价值评估的背景和意义,同时介绍了并购协同效应和经济增加值的国内外研究现状以及本文的研究内容和方法。其次,介绍了企业并购、协同效应以及经济增加值等理论。在经济增加值理论基础上深入分析了经济增加值的计算方法及调整项目,在此基础上推导出经济增加值理论的公司价值模型。再次,在介绍EVA估价法定价模型的基础上,针对企业三个不同的发展阶段提出了利用EVA估价模型对并购时点企业价值进...
【英文摘要】Inthemarketeconomyenvironment,theaimofMergersandAcquisitions(M&A)istomeetthefinancialgoal(thestockholderwealthmaximum).Thevaluationoftargetcompaniesisanimportantreferenceforcompanyacquisitionandinvestment.ThispaperusesEconomicValueAddedValuationmethodwhichtakesequitycapitalcostintoconsiderationtomeasurethecompany’sabilitytocreatevalueforshareholders.Itusesanoptionpricingmodeltoassessthesynergyvalueespeciallyforthestrategicinvestment...
【关键词】经济增加值实物期权方法企业并购评估模型价值评估体系
【英文关键词】EVARealOptionsMethodMergersandAcquisitionsEvaluationModelValueEvaluationSystem
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【目录】基于EVA和实物期权方法的目标企业价值评估

摘要

5-6

Abstract

6-7

第1章绪论

10-20

1.1问题的提出和研究意义

10-11

1.2国内外研究现状及其评述

11-17

1.2.1国内外经济增加值研究现状

11-14

1.2.2国内外企业并购协同效应研究现状

14-16

1.2.3国内外研究现状评述

16-17

1.3研究的内容和方法

17-20

1.3.1研究内容

17-19

1.3.2研究的方法

19-20

第2章相关理论综述

20-32

2.1企业并购理论

20-23

2.1.1企业并购概述

20-22

2.1.2并购动因

22-23

2.2企业并购中的协同效应理论

23-27

2.2.1协同效应概述

23-24

2.2.2协同效应的来源

24-25

2.2.3协同效应的分类

25-27

2.3EVA理论

27-30

2.3.1经济增加值产生的背景

27-28

2.3.2经济增加值的涵义

28-29

2.3.3EVA的特点

29-30

2.4本章小结

30-32

第3章基于EVA的价值评估定价模型构建

32-43

3.1计算EVA时的调整项目

32-35

3.2EVA的计算方法

35-39

3.2.1税后净营业利润

36

3.2.2资本总额

36

3.2.3加权平均资本成本

36-39

3.3基于经济增加值理论的公司价值模型推导

39

3.4EVA估价法应用于价值评估的定价模型

39-42

3.4.1零增长的EVA估价模型

39-40

3.4.2EVA固定增长模型

40

3.4.3EVA两阶段增长模型

40-42

3.5