电力企业融资方式研究.doc

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电力企业融资方式研究
目录
前言
1.融资方式理论
1.1融资方式概念及分类介绍
1.2融资方式比较分析
1.3融资方式选择因素分析
2.浙江省电力企业融资现状分析
2.1浙江省电力公司基本情况
2.1.1浙江省电力公司历史沿革
2.1.2浙江省电力公司经营状况
2.2浙江省电力公司融资现状
2.2.1融资规模与投向
2.2.2融资主要方式
3.浙江省电力公司融资特点与存在问题分析
3.1现有融资方式分析
3.2后五年融资需求与现有融资模式对今后融资影响分析
3.2.1后五年融资需求分析
3.2.2现有融资模式对今后融资的影响分析
4.浙江省电力企业融资方式研究
4.1电力企业融资特点与应遵循的原则
4.2浙江省电力企业融资改革系统设计
4.3浙江省电力公司融资方式改革对策研究

前言
融资方式是指企业筹措发展资金所采用的具体形式。一方面企业选择的融资方式将对企业的经营管理、公司控制权、财务成本等产生不同程度的影响，而另一方面企业选择的融资方式又要受到企业融资成本、资金到位率、资金使用效率、融资清偿能力、融资机制规范程度等诸多因素的影响。因此，一个企业选择何种融资方式，实际上是一个资金供求双方为实现各自效益最大化在市场条件与法制环境、政策条件以及信息对称程度允许的情况下进行的一个对运营资金优化组合的选择过程。
电力体制改革以前，中国电力企业的资金需求主要通过行政划拨来解决。在电力体制改革初期，凭借长期的垄断地位、公用事业职能化定位和国有产权特色，使电力企业在融资方面一直占主动地位，而企业集约化运作对成本效益的要求相对较低，使得电力企业疏忽了对融资问题包括融资方式选择的研究。
随着中国经济体制改革的不断深化，国家电网市场建设也在加快发展。一方面电力公司作为电网建设及运营的主体，资金需求和资产规模快速扩张，负债率上升趋势明显，企业发展对外源性资金依赖度进一步增强；另一方面电力体制改革厂网分家后，电网公司企业化经营，利润最大化要求日益突出。在这样的形势下，电力企业迫切需要加强对融资问题的关注和研究，如何获得稳定、高效、低成本的资金供给，满足发展所需已成为电力企业一个值得研究的战略课题。
本文根据相关的金融发展理论和融资操作实务知识，通过理论研究和实证分析相结合的方式，对浙江省电力公司的融资方式进行分析与探讨研究，以期为电力企业融资管理改革提供一点借鉴。

1.融资方式理论
1.1融资方式的概念及分类
企业融资是指以企业为主体融通资金，使企业及其内部各环节之间资金供求由不平衡到平衡的动态过程。在市场经济条件下，企业融资主要分内源融资和外源融资二种方式，但随着融资技术的创新、融资机制的完善和融资理念的突破，近年来，一种介乎于内源融资和外源融资的新型融资方式——资产融资得到快速发展。
企业融资方式分类表

1.2融资方式比较分析
1.2.1内源融资方式分析
内源融资具有两个鲜明的有点：不需要实际对外支付利息或者股息，不会减少企业的现金流量，同时，由于资金来源于企业内部，不会发生融资费用，使得内源融资的成本要远远低于外源融资。因此，它是企业首选的一种融资方式。但企业内源融资能力的大小取决于企业的利润水平，净资产规模和投资者预期等因素。一般来说，企业只有进入成熟期，或拥有大量的资金积累和充足的现金流，或为调整资本结构与产权结构时，采用内源融资。
1.2.2外源融资方式分析
外源融资包括直接融资和间接融资两类方式。直接融资是指企业进行的首次上市募集资金(IPO)、配股和增发等股权融资活动，所以也称为股权融资；间接融资是指企业资金来自于银行、非银行金融机构的贷款等债权融资活动，所以也称为债务融资。因此外源融资又可分为股权融资和债务融资。
（一）股权融资
股权融资是指以出让公司股权为代价获得资金的融资方式，是企业获得长期资金的重要途径。股权融资常见方式有：上市募集资金(IPO)和引进战略投资者等。股权融资的优点是：(1)所筹资金具有永久性，没有还本压力；(2)一次筹资金额大；(3)用款限制相对较松；(4)提高企业的知名度，为企业带来良好声誉；(5)有利于帮助企业建立规范的现代企业制度。缺点在于：(1)必须满足企业上市的苛刻条件。(2)承受较大的发展压力，发行股票是一种资本金融资，投资者对企业利润有要求权，但是所投资金不能收回，投资者所冒风险较大，因此要求的预期收益也比银行高；(3)信息透明要求，各种信息公开的要求可能会暴露商业秘密；(4)企业上市融资必须以出让部分产权作为代价，分散企业控制权，从而出让较高的利润收益。
【上市募集资金(IPO)】：主要方式有改制上市、买壳上市和第二上市等，同时配股和增发等股权融资活动是企业上市后实现持