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企业负债价值评估方法探析

内容提要：本文认为，企业负债账面值
与负债公允价值是两个不同的价值概念，简
单套用审计核实后企业实际负债为评估值，
在很多时候可能存在高估或错估负债价值
的情况。并对资产评估中负债的概念、负债
评估的类型、负债价值评估的理论基础、负
债会计计量和价值评估的主要差异以及负
债价值的评估方法提出了作者的观点。
《资产评估操作规范意见》第11章第
102条指出：“负债评估的重点在于检验核
实各项负债在评估目的实现后的实际债务
人、负债额”。在实际评估业务操作中，对
负债评估，基本上是按照审计准则和方法对
企业负债进行审计核实，以审计核实后的企
业实际负债为评估值，一些资产评估学教材
也是这样论述，但是企业负债账面值与负债
公允价值是两个不同的价值概念，正如企业
资产的账面值与资产的公允价值是两个不
同的概念一样，因此，简单套用审计核实后
的企业实际负债为评估值，在很多时候可能
存在高估或错估负债价值，从而低估或错估
企业价值或相关资产的净值。本文试就负债
价值评估的基本问题和方法谈一些浅显的
意见。
一、资产评估中负债的概念
《规范》第11章第101条定义负债：
是企业承担的能以货币计量的需以未来资
产或劳务来偿付的经济债务，与1992年印
发的《企业会计准则》对负债的定义相同，
即资产评估中的负债采用了当时的会计学
负债的定义。由于这一定义存在不够严谨的
缺陷，使得企业在对负债进行确认和计量时
难以把握，因此，《企业会计制度》对负债
重新进行了定义，赋予了新的、也较严谨的
内涵。现行资产评估中的负债亦应采用《企
业会计制度》的负债的定义，即：负债是指
过去的交易、事项形成的现时义务，履行该
义务预期会导致经济利益流出企业，具有以
下特征负债的清偿预期会导致经济利益流
出企业。对此，企业不能或很少可以回避；
如果能够回避，则不能确认为企业负债。
2.负债是由过去的交易或事项形成的，
是现实义务。只有过去发生的交易或事项才
能增加或减少企业的负债，而不能根据谈判
中的交易或事项或计划中的经济业务来确
认负债。
二、负债评估价值的类型
评估价值标准的问题是评估理论和实
务中最基本的问题，也是首要问题，它影响
评估全过程，从方法的选用到评估结果的确
定。负债价值评估自然也不例外，也须先界
定负债价值评估的标准，即是评估在什么假
设前提下的负债价值，负债价值评估是“估
什么”。
本人认为，一般地在需要确定净资产价
值以及债务转让时，才会涉及到对负债价值
进行评估处理工作。在评估净资产价值时，
评估价值=整体资产的公开市场价值-负债
价值，移项可以得到：负债价值=整体资产
的公开市场价值-净资产公开市场价值，从
而计算结果应为公开市场价值；单独对负债
进行评估时，负债作为一企业的义务，同时
却是另一企业的一项资产，对负债价值的评
估实际可以转换为资产价值评估，此时，应
该接受市场价值的概念，因此，在通常情况
下，负债价值评估应采用的或接受市场价值
标准。
所谓市场价值，在《国际评估准则》中
定义为：市场价值是自愿买方与自愿卖方在
评估基准日进行正常的市场营销之后所达
成的公平交易中，某项资产应当进行交易的
价值估计数额，当事人双方应各自精明、谨
慎行事，不受任何强迫压制。这是目前最具
权威也是被广泛接受的定义。
在这一定义下，负债评估价值可以理解
为以交易为基本假设前提，以未来的现金流
量换算为现在确定的现金流量或与现在确
定的现金流量相交换的一种数量关系或比
例，即负债价格。在这一价格下，在未来某
一时间偿还负债与现在以这一价格立即清
偿负债在量上是一致的，都能被债务人和债
权人所接受；在这一价格下，债权人愿意转
让其债权，其他实体也愿意将该企业的负债
作为资产投资。
三、负债价值评估的理论基础
资金时间价值理论资金时间价值理论
的基本内容
资金时间价值是指资金在生产和流通
过程中随着时间推移而产生的增值。这是商
品经济中的普通现象，主要原因一是由于资
金作为生产要素进入生产和流通领域后会
产生利润，从而使资金增值，二是因为资金
用于投资推迟消费，是一种福利损失，资金
时间价值是对这种福利损失的必要补偿。
2.资金时间价值理论与负债评估的联
系
由于存在资金时间价值，决定了两笔发
生在不同时期的等额的资金在价值量上是
不相等的，或者说其经济效用是不同，发生
在前的资金价值高，发生在后的资金价值低，
即现在的1元钱大于一年后的1元钱，或者
说与一年后的元钱。相应地，企业相同数额
的负债在不同的时间，表现出来的价值含量
也不一样，期限越长，价值量越低，因此，
评估负债价值时，应考虑资金时间价值，负
债的价值量与负债的期限有关。
投资风险价值理论投资风险价值理论
的基本内容
投资总是存在一定程度的风险，投资风