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价值链视角下企业财务战略实施研究

作者：周婧怡
来源：《辽宁经济》2020年第06期

〔内容提要〕随着经济全球化以及市场化改革的持续推进，企业不仅关注企业内部的成本
管控、资源调配，还结合企业外部的市场及需求，将财务战略落脚点转移至价值链与价值活动
分析，生成新型财务管理模式，实现企业价值增值最大化。本文分析目标公司（李宁公司）价
值链视角下企业财务战略实施的优劣并得出结论，为实现企业价值最大化应强化内部优势项
目，整合外部价值链，实施动态财务管理模型。

〔关键词〕价值链企业财务战略

为适应市场发展需求，财务管理目标的定位发生了变化，从企业利润最大化转变为企业价
值最大化，建立新型财务战略理论的需求以及将价值链管理思想引入企业财务管理的重要性愈
发重要。

一、基于价值链的企业财务战略的内容及制定方法

价值链理论主要可拆分为内部价值链管理、纵向价值链管理、横向价值链管理，其中相互
联系的价值活动共同作用为企业创造利润。财务战略旨在谋求企业资金均衡有效的流动、实现
企业整体战略。基于价值链的企业财务战略是将财务战略落脚点转移至价值与价值活动分析，
将战略管理、信息管理以及价值链管理有机结合，生成的新型财务管理模式。

基于1.企业内部价值链的企业财务战略的制定方法。制定该战略需拆解企业内部各个价值
活动，进行内部活动成本与非成本因素管控，如在“研发—采购—生产—销售”过程中，采购环
节中需搜集上游企业价格信息并控制采购数量，应考虑物品质量、其供货能力以及企业间的价
值链联盟关系等传统会计决策所不予考虑的因素。

基于2.企业外部价值链的企业财务战略的制定方法。制定该战略应以自身为企业群的中心
向上、向下考虑，考虑整个企业群的共赢。上游企业以采购环节与内部价值链连接，企业需设
定合理采购数量以及成本预算，与供应商建立稳定且长期的合作关系，保证上游价值实现最
大。下游企业以销售与服务环节与内部价值链连接，需扩大消费群体，增加客户忠诚度而实现
企业增值。

基于3.企业竞争对手的企业财务战略的制定方法。制定该战略应比较自身与竞争对手的价
值实现，了解竞争对手的竞争优势或经营战略后对自身的财务战略加以改进，如调整差异化战
略或成本领先战略。
二、李宁公司价值链视角下企业财务战略的实施

李宁（中国）体育用品有限公司是国际领先的本土体育运动品牌公司，拥有品牌营销、研
发、设计、制造、经销及零售能力，已经建立庞大的供应链管理体系以及分销和零售网络，采
取多品牌业务发展的策略，在聚焦自有核心李宁品牌的同时，与各不同品牌合作联名。

李宁公司内部价值链下的财务战略。李宁公司为满足与日俱进的客户需求，增大研发力1.
度，增强产品竞争实力；李宁成本与品质兼顾，低中高端市场兼顾，“轻资产”运营模式、外包
劳动力密集型领域环节，降低成本而吸引中低端用户，也尝试运用“国潮”吸引不同消费层次的
青少年。销售过程中，李宁公司提升全渠道服务体验，保持客户忠诚度。

李宁公司外部价值链下的财务战略。李宁以2.消费者导向，更新产品定价和品牌战略，在
200～500元的中端市场基础上向高端市场发起挑战。李宁“整顿供应链，优化销售渠道”双管齐
下。自2005年，李宁推行“市场敏感性供应链”建设，密切和供应商合作，而提高自身讲价能
力，降低了进货成本。在供应链后端，李宁深度利用互联网发展，实现大数据分析、送货进
店、产品供应等业务方面的合作。

李宁公司竞争3.对手价值链下的财务战略。李宁公司连续亏损后明确耐克、阿迪分别以篮
球、足球为主要发展核心及时调整战略，资金投入结合本土特色研发跑鞋，并主要将消费群体
定在二三线城市，树立起品牌高性价比的良好形象。2016年，又开辟新系列，成为行业内独
秀。

三、李宁公司价值链财务战略实施效果分析

（一）李宁公司主要财务指标分析

偿债1.能力。李宁公司在2015—2018年流动比率与速动比率均在标准值以上，始终都比
行业内平均比率低，表示该企业有短期偿还债务的能力，但在行业内部并不占优势。其由债权
人提供的资金近年逐年递减，从2015年的50.55%降至2018的30.32%，说明李宁公司长期偿
债能力在快速增长。李宁公司近年总负债与总资产同时增加，但显然总资产增加速度比总负债
快。

营运能力。2.从总体来看，李宁公司总资产周转率维持在1.2左右的水平线，说明企业利
用资产的能力稳定，且应收账款回收速度越来越快，变现能力不断增强。从流动资产周转率来
看，其流动性不断波动并不稳定，说明2018年内部资本质量较差，管理能力偏弱。

盈利3.能力。李宁公司2016年的盈利水平在近年来到达巅峰，销售净利率曾达到8.84%，
净资产收益率曾高达17.53%，说明李宁在2016年的品牌再定位战略改变十分有效，但在此事
后