利用现金流量表分析企业财务状况.pdf

现金流量是企业生存和发展的命脉。许多学者认为:企业的价值

最终由企业的现金流量而不是由企业收益来决定。现金流量被财务专

家、证券分析师誉为企业的“真金白银”。因此，在金融危机仍在蔓

延的这一特殊时期，企业必须关注其现金流量信息，力争保持最佳现

金流量，保证企业财务状况正常化，并以此作为企业财务管理的基本

目标。

现金流量可以从以下三方面进行分析：

一、现金流量结构分析

在进行现金流量表分析时，如果不进行深入对比，很难看出其所

反映的企业经济状况。下面从三个角度，探析其内在结构，得出对企

业现金流量的总体印象。

1.流入结构分析。通过分析经营、投资和筹资三种活动流入的现

金占比，了解企业当期现金的流入主要来源是什么，可能是生产经营

活动流入，也可能是回收投资处置固定资产流入和筹资活动流入。主

要靠生产经营流入属于正常现象；主要靠回收投资处置固定资产流入

属于资产回收而非获利；主要靠筹资活动流入，要区分是增资还是借

款，如果是借款，且占整个流入很大的比例，说明企业的正常运转主

要靠借款来维持。

2.流入流出比分析。经营活动流入流出比越大越好；投资活动流

入流出比，扩张期的企业比率较小，衰退期的企业比率较大；筹资活

动流入流出比一般与企业办理和归还贷款的企业有关。对于一个健康

正在成长的企业来说，经营活动现金应该是正数，投资活动现金流量
应该是负数，筹资活动的现金流量正负相间。

当然在进行此项分析时，不能机械地得出结论，有时要结合企业

所处的发展阶段、当时的销售政策和特定的市场环境。比如，企业在

特别看好产品市场时，可能加大采购及存货的储备，以增强市场能力，

在产品旺季，从表上可能反映出企业当期现金流量为负值，但在经营

决策正确时，此种报表数字可能在下一期转为企业的丰厚利润。

3.从收入和支出净额的角度分析企业的资金来源比例。相对于企

业的债务资金而言，企业的自有资金是指通过生产经营、投资管理以

及利润和股息的收入和分配所形成的现金流量。企业自有资金来源=

经营活动现金净流量+吸收权益性投资收到的现金+投资收回的现金

–分配股利或利润支付的现金–支付利息付出的现金。借入资金来源

可用公式表示为：借入资金来源=发行债券收到的现金+各种借款收到

的现金。

在实务中，我们可以用借入资金来源比率，即借入资金来源/（自

有资金来源+借入资金来源）×100%以及自由投资资金来源比率即自

有投资资金来源/投资活动现金流出×100%，来反映企业日常运转的

现金流量中自有和债务的比率。自有资金来源比率，反映企业当年投

资活动的现金流出中有多少是自有的资金来源。一般来讲，企业当年

自有投资资金来源在50%以上，投资者和债权人会认为比较安全。我

们在作此类分析时也不能简单的认为自有资金比率越高越好，过低的

债务资金比率，可能说明企业在经营方面过于稳健，缺乏开拓创新精

神，有可能使企业失去未来的竞争优势。

二、经营活动现金流量的成长性分析

经营活动现金流量是企业财务状况的晴雨表，其成长性对企业财

务状况和经营成果的改善具有推动作用，且事关企业的持续经营能

力。衡量经营现金流量成长性主要指标：经营现金流量成长率=本期

经营活动产生的现金净流量/基期经营活动产生的现金净流量。

该指标反映企业经营现金流量的变化趋势和具体的增减变动情况。一

般来说，需要对企业进行多期连续的计算比较，比率越大表明其成长

性越好，经营现金流量质量越高。该比率与企业的举债能力和偿还债

务能力成正比：该比率小于1时，说明企业经营现金流量在逐步萎缩，

暗示着企业发展前景堪忧；该比率大于1时，表明企业现金流量呈上

升趋势，这显然有利于企业的进一步成长和经营规模的扩大，预示着

企业发展前景良好。

三、相关经营现金流量指标分析企业短期偿债能力

对于正常经营中的企业来说，大多数到期债务需要用现金来偿

还，虽然可以用投资或筹资活动中产生的现金来偿还债务，但从经营

活动中所获得的现金应该是企业现金的根本来源，即真正能用于偿还

债务的现金应是经营活动创造的现金。所以，用经营活动现金流量与

相关负债项目相比，可以衡量企业的短期偿债能力，下面用三个相关

指标来加以简要说明。

1.现金到期债务比

现金到期债务比=经营现金净流入/本期到期债务。
现金到期债务比反映经营活动产生的现金净流量是本期到期债

务的倍数，它主要是衡量本年度内到期的债务本金及相关的利息支出

可由经营活动所产生的现金来偿还的程度。比率大于1，表明企业经

营活动产生的现金足以偿还本期到期的债务本息，否则，企业就面临

相当大的财务风险。

2.现金流动负债比

现金流动负债比=经营现金净流入/流动负债。