台灣信用風險管理及REITs發展之現況與展望.ppt

台灣信用風險管理及REITs發展之現況與展望OutlineA.IntroductionB.RecentdevelopmentofCreditRiskManagementinTaiwana.銀行風險的分類b.信用風險應用的各種方法b.信用風險應用的各種方法1.CapitalRequirement內部評等法風險權數之計算2.CreditMetrics2.1CreditMetrics的完整架構所需之資料信用評等轉換(Creditratingmigration)信用評等移轉矩陣信用評等移轉矩陣回收率(Recoveryrateindefault)BBBtoA:2.2MarkovChain模型信用評等移轉矩陣信用評等移轉矩陣CreditSpread(TCRI)III.PortfolioView法

i.PortfolioView乃結合CreditMetrics及羅吉
斯模型來計算信用風險的方法

ii.PortfolioView利用經濟變數以及經濟指
標來反應經濟循環對違約機率（PD）
的影響
b.信用風險應用的各種方法（接續b.信用風險應用的各種方法之IV.KMVModel及其應用）c.信用風險管理對台灣金融產業的影響C.RecentdevelopmentofREITsinTaiwanb.台灣REITs的流動性風險REITs是什麼？市場上已有諸多報導與說明。在這裡，首先要釐清的是，目前台灣上市的TaiREITs（TREITs）和美國REITs相較，雖然具其精神，但非完全相同。美國目前在證券市場所公開交易的REITs約有180家，總資產約值4000億美元。

投資標的分別有購物中心、商業辦公大樓、醫療養護機構、商用住宅等，依投資標的不同，而承擔不同的風險，也因此獲得不同的報酬率。

在說明過去的研究結果一解REITs風險之前，需要幾點認知，首先，美國的REITs並不是封閉型基金，而是以一個公司的型態存在，同時可發行股票或是債券，REITs可以像美國證交所（USSecuritiesandExchangeCommissionSEC）註冊，進行上市上櫃公開交易，也可以選擇不如此作，目前美國約有800家私人的REITs沒有向SEC註冊。此外，美國國稅局（IRS）對REITs也有嚴格的規定，一旦違反規定，即不能享受免課公司稅的好處，欲再重返REITs行列，須待5年之後。再者，REITs在美國市場雖發展已久，但是直到1990年代才廣受青睞，這其中有歷代的法制改革加上市場景氣變化種種的因素。

將REITs納入投資組合中，是否能分散風險？REITs與股票市場、不動產市場、債券市場的連動性如何？投資REITs是形同投資不動產市場、股票市場或債券市場？REITs與不動產市場的相關性還存有多少？這些皆是我們必須關心的議題。

IV.寶來金融集團之新金融產品現況創新就發行地區/國家規模而言，至2005年6月底基金規模為14.3億美元，在14個ETF發行地區/國家中排名第7大。
就全球ETF基金管理公司排名而言，全球ETF基金管理公司共有46家，其中寶來投信所管理的TTT，資產規模為全球第14大。
就單一ETF規模而言，TTT在全球390檔ETF中排名第56大。
(資料來源：MorganStanley全球ETF2005/6報告)寶來投信整理寶來台灣卓越50基金指數型寶來全球ETF組合基金寶來全球不動產證券化基金D.資產證券化與銀行信用風險之關係E.SummaryandconclusionremarksE.Summaryandconclusionremarks