《资本运营概述》.ppt

资本运营引子投资者金融体系的结构资本市场融资与企业战略发展：企业“造血系统”再造我国多层次资本市场建设的三个层次多层次资本市场之间的关系产品经营+资本运营立业之本业务经营与资本运营的关系我们为什么进行资本运营？资本运营资本与资本运营资本与资本运营资本运营目标技术革新内部管理型战略与外部交易型战略
企业象一棵树，从根部生产，根基是核心能力，树干是核心产品，所得果实就是最终产品。树干是由根基生长出来的，即核心产品是建立在核心能力的基础上而核心能力靠生产经营单位精心养育培植。核心能力的建立是赢得竞争优势的法宝，企业内部管理型战略和企业外部交易型战略的有效运用（即将产品经营与资本运营有效结合）是获得与发展核心能力的根本途径。也是企业经营之精髓，见图一、图二。内部管理型战略
这是一种产品扩张战略，在现有资本结构下，通过整合内部资源，包括控制成本提高生产效率开发新产品、拓展新市场，调整组织结构，提高管理能力维持并发展竞争优势，横向延伸企业生命周期曲线，见图三。
图三利用内部管理战略，通过内部挖潜延伸企业生命周期曲线

内部管理型战略手段的一再运用使企业经济效益得以持续增长，避免了潜在迅速衰退，各种可能的企业衰同线的外部包络线是企业利用内部管理型战略的结果。然而，内部管理型战略只能使企业和规模在一定的资本结构和技术领域的特定范围（三条银制线）内得以扩张。

外部交易型战略图四利用外部交易型战略纵向扩张企业生命周期曲线
要使企业获得持续增长，就必须突破否决企业增长的三条限制线。突破这些限制线仅靠内部挖潜的管理型战略，延长企业生命周期将是极其有限的，相反必须利用外部交易型战略，改变资本结构进行组织和制度的创新。

两种战略的综合运用
综合运用两种战略培育企业核心能力，见图3.10。资本运营的特点资本运营的主要方式资产货币化，把股权卖给别人，把可能的风险转移，把资产以货币形态兑现，也是为了体现企业的活力，通过买卖把企业的有形资产、无形资产组合到最佳状态。正如老总陈荣珍说的：“港商买我的股份是因企业经营得好，能赚钱，后来又把钱收回来和美国人合资，是因为这样我赚的钱会更多。投资不是算计别人，而是‘各算各的账，各赚各的钱’。”
了解资本运营的第一步萨缪尔森（《经济学》14版）：资产：财富的分类资本与资本运营资本与资本运营什么是资本资本的特性我们为何喜欢资本？2、知识角度的资本家族3、资本在哪里？注册资本金制度总结：管理角度的资本了解资本运营的第二步从一个案例说起……洗衣机的利用当自己使用时，洗衣机是一项资产；当对外服务，通过收取费用，获得收益时，该台洗衣机就变成资本了。
作为资产的洗衣机和作为资本的洗衣机的不同是什么？资本运营内涵丰富了解资本运营的第三步技术革新资本运营战略选择－－SWOT模型了解资本运营的第四步实业资本的运营要点金融资本运营要点产权资本运营要点产权资本—参股与控股产权资本运营的基本要求发行股票的实质是什么？为什么要发行股票无形资本的运营要点警惕：名牌被别人抢注资本运营是各方协同作战的过程收购企业的管理者企业家的素质提高资本运营的核心一、企业兼并收购的含义二、企业并购动因二、企业并购的理论动因3．企业发展动机
并购有效地降低了进入新行业的壁垒。
1995年日本五十铃公司参股“北京北旅”和美国福特公司参股“赣江铃”的主要目的就是绕过我国对汽车进口设置的高关税点和非关税壁垒，利用两家中国的中型汽车公司现有的设备和人员迅速进入中国的汽车市场。
并购大幅度降低了企业发展的风险和成本。
二、企业并购动因三、企业并购类型4、按照是否通过证券交易所收购划分
协议收购是双方经过协商而进行的善意收购
要约收购又称为标购，是向目标公司的所有股东发出收购要约而进行的强制收购。
5．其他分类：
●杠杆收购
●非杠杆收购
●吸收合并
●新设合并四、中国并购市场的特点资本运营该怎样做？并购阶段寻找待嫁的新娘怎样发现好的企业评价待售的企业---定性分析看企业的人才基础
看企业的综合素质
你要购买什么样的企业文化
企业租赁合同的条件是什么
财务报表揭示什么
过去收入的变化
生产线上的收入
单个子公司的收入
费用细目
净利润
业主的工资和红利
其他费用评价待售的企业---定量分析资本运营
就是要从亏损企业入手，对那些可以赔得起的企业进行重组的效果会好些。讨论：两个很现实的问题如何收购上市公司？收购上市公司的三种可能的收购方式怎样才能实施有效的收购A、对买方的要求（一）收购前的判断－自知之明（二）合理的动机（三）收购主体的建设（四）买方形象策划（五）注意师出有名（六）要注意关键人与其他人B、卖方的策略不打无准备之仗