内需为什么不足.doc

姚洋：内需为什么不足？
中国消费不足的根本原因是，在劳动力供给十分充沛的条件下，劳动生产率提高所带来的利益被转化为政府收入和企业利润改革的成果老百姓个人并没有得到多少
；投资不足的原因可能很多，但扭曲的金融结构是其中最重要的一个
当下坊间的一致意见是，改变失衡格局的办法是减少出口，而减少出口的关键是增加内需；无论是政府的政策，还是民间的议论，甚或学者的建议，都是增加内需。但是，少有人思考，为什么中国的内需不足？
首先必须注意的是，内需包括两部分，一个是消费，一个是投资。现在一提内需就提消费，而不讲投资，显然有失偏颇。在中国GDP构成中，消费占48%，投资占42%，剩余的10%是外贸盈余。不错，投资占的比例已经很高了，但是，外贸盈余的增长意味着，我们有大量的储蓄没有利用，也就是说，国内投资是不足的。
我们要大量出口。出口减去进口，就是我们的净储蓄。在一个运转良好的经济体系里，金融市场会把储蓄转化为投资，如购买国外的技术设备或培训服务，这样，外汇储备就不会增加，失衡自然被消解。
国内投资不足是很多因素造成的。投资不足可能恰恰是因为国内市场相对狭小，这样，我们又不得不回到消费不足上来。政府应该关注市场之外的东西，也就是我们通常所说的“体制问题”。就体制而言，中国高度集中且效率低下的金融体系难逃其咎。改革现行的金融体系

中国几乎没有地方资本市场，而银行业也以大银行为主，中小银行数量不足，结果是出现“一头沉”的现象，即大型企业资金非常充裕，而中小企业无法得到资本和贷款。我们的金融体系没有发挥把储蓄转化为有效投资的功能。将来中国肯定放开私有银行，这是否是一个机会

回过头来再谈消费。为什么中国的消费不足？最重要的原因当然是老百姓的收入不足。这不是说老百姓的收入没有增长，而是它的增长速度低于GDP的增长速度。按照国家统计局的数据，劳动者收入（工资和自营收入之和）占GDP的比重由1990年代的60%下降到现在的48%左右；也就是说，老百姓相对来说是变得“更穷”了。改革收入分配迫在眉睫

变得“更富”的是企业和政府。过去十余年间，企业利润和政府税收占GDP的比重都大幅度上升。但是，政府和企业所有者的消费倾向都低于普通百姓。众所周知，我国政府财政除了支付政府运转所必需的花费之外，主要是用来投资了，至于企业所有者，由于他们已经非常富有，消费占他们收入的比例就很低。那么，为什么企业利润和政府税收占GDP的比重大幅度上升？
第一个原因和我们的人口结构有关。中国人口结构有两大特点。一个特点是大量的劳动力在农村。尽管农业对全国GDP的贡献只有11%，但农村却储藏了我国劳动力总量的40%，而这已经剔除了进城打工的1.4亿劳动力。另一个特点是人口的抚养比很低。抚养比是被抚养人口（即16岁以下人口加上60岁以上人口）除以劳动人口（即16岁和60岁之间的人口）得到的比值。中国目前的人口抚养比是0.4，即一个劳动人口只负担0.4个被抚养人口。
较多的农村劳动力和较低的抚养比造成的结果是，中国劳动力的供给非常充裕。在过去三十年里，中国的城市化率以每年一个百分点的速度在增长，即每年有1300万人由农村人变成了城里人。加上每年城市的新增就业人口，我国每年必须提供2000万个工作岗位，才能满足就业的需要。
在如此充裕的劳动力供给条件下，工资的增长速度自然不会高。但是，这还不足以让劳动收入占GDP的比重下降，我们还需要解释，为什么政府收入和企业利润的增长比劳动收入的增长快。这就要谈到第二个原因。
这第二个原因是，工业劳动生产率在过去十余年间有了大幅度的提高，而且速度远高于工资的增长速度。劳动生产率的提高直接导致企业产出以同等的速度增加，由于政府税收和企业产出高度相关，政府税收也会以同等速度增长。事实上，由于征管力度的不断加大，自1990年代中期以来，政府税收的增长速度一直大大高于同期GDP的增长速度。这说明了为什么政府收入的增长比劳动收入的增长快。另一方面，企业利润增长快于劳动收入，是因为工资增长速度较低，从而劳动生产率提高所带来的好处基本转化成了企业利润。
中国经济强大必须做好三件事：解决分配不均；政府要从市场中抽身出来；人民币汇率要依据市场来调节。