美国次贷危机及金融危机的原因.ppt

美国次贷危机和金融危机产生的原因一、房贷的分类与次贷的特点次级住房抵押贷款主要有3种产品:2.可调整利率贷款

30年期的贷款一般遵循“2-28”原则,即在贷款的头两年，执行低利率,优惠期满后实行市场利率，利率逐步提高，利率的提高给借款人带来巨大的压力。3.选择性可调整利率贷款

允许借款人在一定时期内按低于正常水平的利率支付月供,差额部分自动计入贷款本金。因此,借款人在每月还款以后,会欠放贷机构更多的钱,这类贷款的利率在一定期限之后,也将按市场利率水平执行。特点2.还款压力前松后紧
次贷产品的利率和还款机制大都带有“诱惑性”，月供呈现前松后紧的特点，借款人在贷款初期往往只需交纳优惠的月供额，随着后续恢复市场利率，月供额不断增大，借款人面临较大的还款压力。3.产品设计复杂难懂
次贷产品复杂的利率和还款机制使借款人难以准确地判断自己的偿还能力,同时次贷产品对借款人提前还款征收较高的罚金。在月供之外,借款人还需支付税收和保险。可大多数借款人对这类产品的特点和风险不太了解,缺乏对自己支付能力的合理判断。4.风险控制自我放松
发放次贷产品时,为与同业竞争,贷款机构降低对借款人收入证明的要求,甚至不需提供,且降低首付,甚至无首付,使借款人的实际投入较少,违约风险增大。二、运行机制这些机构以发债为资金来源，当市场资金紧张时，从放款机构购买进贷款；当市场资金充裕时则卖出贷款，进行逆向操作，从而起到调剂市场供求的作用。
后期，原来的放款机构（如储蓄银行、储蓄协会、商业银行、抵押银行）也进入二级市场，成为抵押贷款的购买者和抵押贷款证券化的发起者和投资者。主要交易方式次级债主要参与者及资产证券化过程存在的问题2.评级机构的道德风险。
由于投资者无法准确了解抵押贷款组合的真实信息，使得信息不充分的投资者更加依赖信用评级机构，并将评级结果作为预期投资收益安全保证的信号。
而对评级机构来讲，收入来自于收取评级费用。在次级债券市场上，评级机构受利益驱动，不排除人为提高次级债的信用级别，以便顺利出售证券后从证券发行者处获得较高收益的可能性。3.抵押经纪人的道德风险
美国60%的住房抵押贷款交易由经纪人来完成。由于经纪人主要靠推销贷款来利，因此，要想获得更多的利润就需要更多的人借款、更大的负债金额、更长的负债时间。
在利益的驱动和监管不当的情况下，抵押经纪人同样容易产生掠夺性贷款行为，如向借款人恶意推销贷款、获得佣金以外的其他收入、误导和欺诈行为、以各种手段诱使借款人在对借款条件了解不充分的情况下被动接受贷款、贷款合约条款含糊不清损害借款人利益等。4.自我膨胀与风险积累
在这种信贷模式下，由于银行出售贷款或将贷款证券化后所得资金并不是存款，是资产交易的结果。这部分资金不需要缴纳法定准备金，因此，银行“创始贷款”的规模几乎不受法定准备金和资本金的约束。
此外，全社会的抵押贷款因为证券化所具有的“贷款规模自我膨胀机制”而被多倍地放大，借款人的信用风险也随之累积，并最终导致全社会信用风险的放大。三、危机形成机制2.加息———“次贷”变“坏贷”
值得注意的是次级贷款本身并非必然是不良贷款，更非必然导致贷款危机。但是受借款人收入状况和信用等级的影响，次级贷款的信用风险要高于优质贷款。随着贷款利率提高，这些次级贷款暴露在风险中，违约率提高，导致“次贷”变“坏贷”。3.证券化与加息———“次贷”变“坏债”
证券化是一种融资和风险管理技术创新，使贷款与债券融为一体。但是在加息背景下，“次贷”通过证券化很容易变成“坏债”。4.“坏债”———流动性降低，投资信心降低
当投资的债券出现违约后，其投资价值贬值，流动性下降，进而使投资者信心降低，导致债券市场萧条。5.资金链条断裂———经济下滑
从前面的分析可以看出，证券化债券投资数量在很大程度上决定了放款机构有多少资金用于创造贷款，债券市场的萎缩必然导致信贷收缩，进一步导致经济增长缺乏动力。次级贷款危机形成机制及影响四、原因分析房地产市场持续低迷，需求减少，房价下滑。
房价在2005年年中达到顶峰，自2006年8月开始显著下滑。至2007年6月，现有房屋销售下降超过10%，新建房屋销售下降幅度高达30%，购房需求持续下滑。2.根本原因：次级贷款及其衍生品市场的过度膨胀和风险累积
在2003年，次级按揭贷款和超A贷款占美国按揭贷款发放总量的比重不到15%，2006年已经达到46%。2007年美国住房抵押贷款存量达到10.9万亿美元，其中约一半被证券化为MBS。进一步而言，是由于美国虚拟经济与实体经济发展的严重失衡。
这是长期积累的问题，不是短期内可以解决的，美国需要一个较长时期重建实体经济与虚拟经济协调发展的机制。3.中介独立性弱化,监管缺失
由于信用评级机构向结构化产品的发起人收取评级费用,这影响了评级机构的公正性,它们往往倾向于给