日元升值与日本经济衰退.ppt

日元升值与日本经济衰退升值前背景当时日本的主流看法：经济脆弱

日本政府宣布“八点计划”以缓解日元升值压力：
增加进口自由化
对不发达国家采取优惠关税
消减关税
降低非关税壁垒
加强对外经济援助等美国的经常项目巨额逆差
三种办法调整：
迫使其它国家调整宏观政策
放任美元贬值
调整美国国内政策
美国政府动用“汇率武器”
1971年8月，尼克松总统宣布美元与黄金脱钩

单边向所有美国进口商品征收10%的进口附加税，这意味着其他货币对美元升值了10%。市场随即出现了美元贬值的强烈预期和对美元的大量抛售。最初，日本银行不愿放弃360日元兑换1美元的汇率水平。但要维持这一汇率，日本政府最大的困难在于必须吸纳外汇市场上所有的超额美元供给，无论这些美元是来自贸易顺差、美元资本的流入还是国内金融机构抛售的美元资产。
尽管日本当时对资本账户还保持严格管制，但在尼克松讲话后短短两周内，日本的外汇储备就因为吸纳美元而增长了50%，由此导致基础货币供给新增1.5万亿日元（当时基础货币供给总规模为24万亿日元）。日本面临着货币供给失控和通货膨胀的严重威胁。大量日元突然流入市场必然会带来货币追逐商品的局面，通货膨胀在劫难逃。经过1～2年时滞阶段，日本经济出现了严重的通货膨胀。
1972年日本央行将贴现率由6.25%降到4.25%以缓解日元升值压力，但成效不大。1973年被迫实行浮动汇率
日元升值过程升值后日本经济受挫升值后大量资本输出当时在夏威夷，每到旅游旺季，各大宾馆近半数的客人都是日本人。1988年，有一位神秘的日本富翁，在短短的一年时间内，就投入1.5亿美元，在美国购买了178套高级住宅。这只是日本人对美国地产业冲击波中的小插曲之一。
1989年，日本著名三菱公司投资14亿美元购买了坐落在纽约曼哈顿闹市的洛克菲勒中心大厦。在洛杉矶，经过一系列购买行动，日本人很快就在闹市区掌握了几乎一半的房地产；在夏威夷有96％以上的外国投资来自日本，并且主要集中在饭店、高级住宅等不动产方面。
到80年代末，全美国10％的不动产已成日本人的囊中之物。1989年9月，索尼公司以34亿美元的高价买下了哥伦比亚影片公司，后更名为索尼影像娱乐公司。不久，松下电器产业公司又购买了美国音乐公司（MCA）。除此之外，日本人还将资本渗透到美国的体育、文化等产业。1990年，日本人以8.4亿美元的价格，买下圆石滩高尔夫球场以及附近风景优美的17英里公路。从1985年到1990年间，日本企业总共21起500亿日元以上的海外并购案中，有18起是针对美国公司。
对于日本人的收购狂潮，一些美国报刊称其“经济珍珠港”，有的则哀叹美国“引人注目的资产全都被日本购买去了”。当时，多数美国人都在惊呼日本人在“购买美国”，著名的《纽约时报》甚至担忧“总有一天日本会收购走自由女神像”。“泡沫经济”形成泡沫破灭回顾“广场协议”罗浮宫协议要美国不再强迫日元与马克升值
改以降低政府预算等国内经济政策来挽救美国经济

广场协议并没有找到当时美国经济疲软的症结，而日元与马克升值对其经济疲软的状况根本于事无补。
相反，“广场协议”对日本经济则产生难以估量的影响。因为，广场协议之后，日元大幅度地升值，对日本以出口为主导的产业产生相当大的影响。为了要达到经济成长的目的，日本政府便以调降利率等宽松的货币政策来维持国内经济的景气。
形成了1990年代著名的日本泡沫经济。日本经济便陷入战后最大的不景气状态，一直持续了十几年，这被日本国内称为“失去的十年”。