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煤炭开采Ⅱ行业/周报报告2011年08月29日

焦煤价坚挺，调整中勿忘布局增持维持

投资要点：
在煤价平稳的前提下，板块估值合理，具备较强支撑分析师：
动力煤价小拐点可期，焦煤价保持强势闵丹（S1180511010010）
趋势性机会待定，积极布局明年具备估值优势，不乏催化剂个股电话：[phone]
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报告摘要：
联系人：
¾动力煤价整体稳定，期待小拐点显现。山西大同地区坑口价平均上涨
王京乐
5-10元/吨，涨幅为1%-2%，而车板价、平仓价与上周持平，目前夏
电话：[phone]
季用电高峰接近尾声，随着9月份下旬大秦线再度检修及10月冬季Email：[e-mail]
储煤开始，煤价可能会现小拐点。
¾焦煤价格继续表现坚挺。全国肥煤、焦煤、瘦煤和1/3焦煤均价分别市场表现
上涨4元/吨、1元/吨、4元/吨和2元/吨，涨幅在0.1%-0.4%之间
不等，短期焦炭和钢铁提价形成支持，而河北地区整合效应偏弱，下
半年保障房、水利建设加速带来一定需求。

¾国际煤价涨跌互现。欧洲ARA和理查德RB动力煤价较上周下跌0.03
美元/吨和0.98美元/吨，澳洲NEWC动力煤价则上涨0.11美元/吨，
8月份日本核反应堆维修，动力煤进口有望增加，以支撑国际煤价。

¾港口、钢厂库存下降，运价触底回升。秦皇岛港和广州港库存较上周
行业数据
下降5.6万吨和2.5万吨，京唐港下降36万吨，幅度为9.8%，而六
大电厂存煤在1000万吨以上，可用天数降至15天。此外，国内外运股票家数（家）38
总市值（亿元）42980.6
价全面回升，BDI、BCI、BPI分别上涨8%、11%和3%。
流通市值（亿元）31030
¾维持行业“增持”评级。建议目前看淡趋势，坚定持有明年具备估值重点公司（家）14
优势，不乏业绩催化剂的个股，本周推荐神火股份、兰花科创、潞安重点公司占行业市值比重81.9%

环能、阳泉煤业和兖州煤业组合，关注山煤国际。

相关研究
重点公司股价11EPS12EPS13EPSPEG评级涨跌幅1《宏源证券＊公司研究＊盘江股份：
西南焦煤龙头稳健成长＊600395＊煤
神火股份16.780.991.461.670.39买入4.80%
炭行业＊王京乐》，2011.8
兰花科创46.012.673.44.10.62买入3.45%2《宏源证券＊公司动态点评＊神火股
潞安环能32.851.782.052.381.01买入3.08%份：吸收合并铝业子公司有利发展＊０
００９３３＊煤炭行业＊王京乐》，
阳泉煤业26.021.251.41.651.08买入4.67%
2011.8
兖州煤业30.632.042.282.531.43买入4.17%3《宏源证券＊行业研究＊煤炭行业：
冀中能源281.431.761.930.59买入0.91%运费止跌企稳，库存继续消耗＊＊煤炭
行业＊王京乐》，2011.8
山煤国际30.731.532.172.40.45增持4.80%

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煤炭开采Ⅱ行业/周报报告

一、上周市场回顾

（一）估值波动

本周煤炭板块指数整体上涨4%，重点上市公司股价整体上涨3.92%，沪深300指数
上涨3.3%，表现略好于大盘。上市公司中，恒源煤电、平煤股份领涨，分别上涨8.8%和
6%，我们重点推荐的神火股份、阳泉煤业和兰花科创表现明显好于行业，而冀中能源前
期持续上涨出现回调。估值方面，行业PE、PB降为17倍和3.3倍，处于历史均值以下，
但相对于沪深300则高于历史平均水平。我们认为，板块估值具备支撑，且有安全边际，
在煤价稳定的情况下处于合理区间，虽趋势性机会不明朗，但个股不乏亮点，行业也处于
景气周期，待市场情绪好转伴随大盘会有一定表现。

图1：煤炭开采行业PE历史比较图2：煤炭行业PE、PB与沪深300比较

资料来源：宏源证券资料来源：宏源证券

表1：重点上市公司估值与涨跌幅
EPSP/E
公司名称收盘价单周涨跌幅PB评级
2011E2012E2013E2011E2012E2013E
神火股份16.814.80%0.991.461.671712105.8买入
兰花科创464.17%2.673.44.11714113.8买入
潞安环能31.763.08%1.862.052.321715142.7买入
阳泉煤业26.654.67%1.251.41.652119166.1买入
冀中能源26.660.91%1.431.761.931915144.7买入
兖州煤业30.853.45%2.042.282.531514123.9买入
山煤国际30.975.59%1.53