《期货与期权》.ppt

期货与期权教程第一章期货交易导论
第一节期货市场的产生和发展
一、期货市场的产生
1848年，由82位谷物商人发起并成功组建了美国第一家期货交易所——芝加哥期货交易所

1851年该所引进了远期合同

1865年该所推出了标准化合约，同时实行保证金制度
1882年交易所允许以对冲方式免除履约责任

1925年交易所结算公司成立
二、期货市场的发展

（一）期货市场的发展过程

1、商品期货

（1）农产品期货

（2）金属期货

（3）能源期货
2、金融期货

1972年5月芝加哥商业交易所设立了国际货币市场分部，推出了英镑等外汇期货

1975年10月芝加哥期货交易所推出了国民抵押协会债券期货合约——世界上第一个推出利率期货合约的交易所

1982年2月美国堪萨斯期货交易所推出了价值线综合指数期货合约3、期货期权

1982年10月1日，美国长期国债期货期权合约在美

国芝加哥期货交易所上市
三、国际期货市场的发展趋势

1、期货中心日益集中

2、金融期货后来居上

3、交易方式不断创新

4、改制上市成为新潮
五、我国期货市场的治理整顿

1993年11月4日，国务院发出了《关于制止期货市场盲目发展的通知》

1、对交易所的整顿

1995年将交易所削减到15家

1998年削减到3家，交易品种为12个

2、对期货经纪公司的整顿

1995年底给330家期货经纪公司颁发了《期货经纪业务许可证》

1999年要求期货经纪公司最低注册资本金为3000万元人民币
3、对违规事件的处理

1995年3.27国债事件

1995年5月暂停国债期货交易
（二）规范发展期货市场的法规相继出台

2007年3月16日，国务院颁布《期货交易管理条例》，期货公司被定位为金融企业，期货经纪公司改为期货公司。（三）期货交易量呈现恢复性增长并连创新高

2000年国内市场成交额跌至1.60万亿元低位，2006年

全国期货交易金额已突破20万亿。

（四）新品种恢复上市

2004年6月1日棉花期货在郑商所上市；8月25日燃油

期货在上交所上市；9月22日玉米期货在大商所上市。

2006年初，白糖和豆油期货上市；2007年3月26日，

锌期货在上交所上市。（五）中国期货保证金监控中心成立，有效降低保证金被挪用风险
2006年5月18日，中国期货保证金监控中心成立。

（六）中国金融期货交易所成立，沪深300指数期货仿真交易推出
2006年9月8日，中国金融期货交易所在上海成立。中国金融期货交易所在2006年10月30日启动沪深300指数期货仿真交易。第二节商品期货交易的形成与基本概念

一、期货合约的标准化

1、商品品质的标准化

2、合约的商品计量单位和数量的标准化

3、交割月份的标准化

4、交割地点的确定二、保证金制度

1、结算准备金

2、交易保证金

三、平仓制度

期货合约的对冲和实物交割是平仓的两种方式

四、结算体系和制度第三节期货市场的特征
一、期货市场的含义
是指对大宗初级产品和金融证券，以公开竞价方
式买卖标准化合约，实行远期交割的有组织的集
中交易场所和空间。
三、期货市场的特点
四、现货交易和期货交易的区别
1、交易的目的不同
现货交易是为了取得实物，期货交易是为了转移风险。
2、交易对象不同
现货交易的对象是实物，期货交易的对象是标准化合约。
3、交易的方式不同
现货交易是买卖双方进行协商价格，期货交易是在交易所
内公开竞价。
4、信用保证不同
现货交易信用差，期货交易信用有保证。

5、合约转让不同
现货交易合同不可转让，期货交易合约可用对冲方式转让。

6、付款方式不同
现货交易全额付款，期货交易只需交纳5%——20%的保证金。7、交易的场所不同

现货交易场所无限制，可随时随地交易，期货交易是在交易所
内按期货交易规则交易。

8、实物交割不同

现货交易是一手交钱，一手交货，即期交割，期货交易是远期交割。

五、期货市场和股票市场的区别
1、对象不同
期货市场的交易的对象是期货合约，股票市场交易的对象是股票。

2、市场功能不同
期货市场是为了规避风险，股票市场是为了企业融资。

3、市场范围不同
期货市场涉及到国内外市场，股票市场以国内市场为主。
4、保证金不同
期货市场交纳的保证金占交易额的5%—20%，而股票市场需全额资金。

5、交易部位不同
期货交易做多做空皆可，股票交易只能做多。

6、持有日期不同
期货市场持有日期是合约到期日，股票市场可以长期持有。
第四节期货市场的功能
一、规避风险的功能
是指生产经营者通过在期货市场上进行套期保值业务，有效地回避、转移或分散现货市场上价格波动的风险。

生产者通过期货市场规避风险的方式是进行套期保值操作。
套期保值是在期货市场买进或卖出与现货数