煤炭行业个股特点优势分析.doc

煤炭采选业
中国神华：公司是世界领先的以煤炭为基础的一体化能源公司。2006年神华煤炭储量位居世界煤炭上市公司的第二位，煤炭销量位居第二位。同时也是中国最大的煤炭生产商和最大的煤炭出口生产商，并拥有中国最大规模的优质煤炭储量，拥有专用的铁路和港口，是中国唯一拥有由铁路和港口组成的大规模一体化运输网络的煤炭公司，这不仅为公司解决了中国其他煤炭企业难以解决的运输瓶颈问题，而且带来了巨大的协同效应和运输成本的优势。
主营业务：主要业务包括煤炭生产、销售，电力生产、热力生产和供应，相关铁路、港口等运输服务。
煤炭84.56%
大陆93.02%

特点：公司是世界领先的以煤炭为基础的一体化能源公司。拥有中国最大规模的优质煤炭储量，拥有专用的铁路和港口，是中国唯一拥有由铁路和港口组成的大规模一体化运输网络的煤炭公司。公司煤炭的国内销售以长约合同煤为主。2007年和2008年，公司国内销售煤炭中有79.7%、77.5%为长期重点合同。9年1-9月，长约合同的比例是71.1%，较上半年的69.2%，提升1.9个百分点。预计未来公司将合同煤的比例保持在80%左右。

优势：
资源优势明显：公司是中国最大的煤炭企业，2006年神华煤炭储量位居世界煤炭上市公司的第二位，煤炭销量位居第二位。拥有最大规模的优质煤炭储量。
商业模式优势。独一无二的煤炭、铁路、港口、电力一体化商业模式，是中国最大的煤炭生产商和最大的煤炭出口生产商。公司煤电路港一体化联营的经营模式赋予公司强大的抗风险能力以及无与伦比的竞争优势。
客户优势。公司煤炭的国内销售以长约合同煤为主，通过与大客户建立长期关系，锁定市场需求，保证公司的煤炭业务稳定持续发展，受行业周期的冲击会相对较小。

西山煤电：全国最大的炼焦煤生产基地，是特大型煤炭企业，是山西焦煤集团公司的核心企业，是全国首批循环经济试点单位，拥有全国最大的燃用中煤电厂。西山集团地理位置优越，总部距太原市中心11.5公里。铁路、公路纵横交错、四通八达，交通便利。集团主要开采西山、河东、霍西三大煤田的煤炭资源，煤田面积为1237.12平方公里，资源总量151.5亿吨。
主营业务：煤炭生产、洗选加工、电力生产及销售；矿山开发及设计施工；矿用电力器材生产、经营。
煤炭采选业：88.65%洗精煤
洗精煤72.77%洗混煤2.44%煤泥原煤13.43%
华北地区77.19%东北地区9.16%南方地区11.04%出口1.92%

特点：全国最大的炼焦煤生产基地。是特大型煤炭企业，是山西焦煤集团公司的核心企业，是全国首批循环经济试点单位，拥有全国最大的燃用中煤电厂。股东山西焦煤集团是参与整合五大集团之一（阳煤集团、潞安集团、同煤集团另有平朔煤炭工业公司、山西运销集团和山西进出口集团）。

优势：
资源优势：山西拥有丰富煤炭资源，其中焦煤可采储量332亿吨，占全国可采储量51％，位居第一，第二位安徽省可采储量仅有55亿吨，占8.5％。焦煤属于稀缺资源，仅占全国煤炭资源储量27％。焦煤更可以细分为气煤、肥煤、主焦煤和瘦煤。其中主焦煤和肥煤更加稀缺，占焦煤总体30％。而冶炼行业炼焦煤配方中，需要主焦煤和肥煤比例50-60％。山西省优质焦煤资源主要分布在河东煤田（离石、柳林和乡宁矿区）、西山煤田（古交、东社矿区）和霍西煤田（霍州、灵石和汾孝矿区）。主要煤种多属优质焦煤。公司优异的自然禀赋，给予公司定价权，公司多次主动调整焦煤价格。
现100座煤矿建设生产、1，000亿元以上销售收入、1亿吨产销量的目标，成为名副其实的全球第一大炼焦煤生产基地。以2009年1-10月产量计算，山西焦煤集团产量6，513万吨，产量全省第一，山西全省48，995万吨，占13.3％。

控股股东实力雄厚：股东山西焦煤集团是全国大型煤炭生产企业，属山西五大煤炭集团之一，亦是本次山西煤炭资源整合主体之一。主要开采山西省西山、霍西、河东三大煤田的煤炭资源，截至2008年底，山西焦煤煤炭工业储量112.75亿吨，可采储量62.56亿吨，拥有焦煤、肥煤、1/3焦煤、瘦煤、气肥煤、贫煤等多个品质的煤种。在最近的资源整合中，截至2009年11月16日，山西焦煤集团（包含上市公司）将174座地方煤矿成功整合为73座，储量增加了两倍，超过70亿吨，总产能将由4，000万吨/年达到7，000万吨/年。

客户优势：公司客户多是大型电力企业（山西电力公司）和钢铁企业（宝钢、鞍钢、太钢、首钢等），客户在各自行业中具有相当影响力，经营稳定抗风险能力强。公司与这些客户建立了长期稳定的合作关系。从2008年报中可以看到，公司前五大客户占其销售总额的32％，前五大客户基本稳定，占销售总额比重也基本稳定。

运输优势：西山煤电矿区均有铁路线相链接，西山矿区和古交矿区的铁路专用线分别经玉门站、太北站编组与京原线