黄金ETF基金运作机制.doc

黄金ETF基金运作机制黄金ETF基金（ExchangeTradedFund）是一种以黄金为基础资产追踪现货黄金价格波动的金融衍生产品可以在证券市场交易。因黄金价格较高黄金ETF通常以1/10盎司为一份基金单位每份基金单位的净资产价格就是1/10盎司现货黄金价格减去应计的管理费用。其在证券市场的交易价格或二级市场价格以每股净资产价格为基准。2003年世界上第一只黄金ETF基金在悉尼上市。2004年是黄金ETF大发展的一年。3只黄金ETF相继设立并成就了目前黄金ETF市场的巨无霸——StreetTracksGoldTrust基金（纽交所代码GLD）。该基金由世界黄金信托服务机构（WorldGoldTrustServicesLLC）发起于2004年11月18日开始在纽约证券交易所（NYSE）交易高峰时期持有黄金超过400吨。此后黄金ETF产品在全球引发了认购热潮并一度被华尔街的分析师认为直接促进了2004年后期黄金价格的走牛.投资优势黄金ETF在全球投资热潮中迅速升温并逐渐成为投资黄金的重要方式是与其投资特点密不可分的。在黄金ETF出现之前人们投资黄金主要有以下几种方式即购买各类金条、金币及黄金首饰购买黄金期货、期权及掉期购买黄金类上市公司股票投资金矿矿山等。而相对于常规的黄金投资方式ETF基金在以下方面享有无可替代的优势：1.交易便捷。黄金ETF基金都在证券交易所上市如StreetTracksGoldTrust（GLD）在纽约证交所上市GoldBullionSecurities（GBS）在伦敦证交所和泛欧交易所上市GoldBullionSecurities（GOLD）在澳大利亚证交所上市等投资者可像买卖股票一样方便地交易黄金ETF。2.保管安全。投资者购买了基金份额就等于持有了黄金现货。这些黄金通常以伦敦金银协会可交割金条为标准交割物储存在基金保管人的金库中安全性极高。3.交易成本低。投资者购买黄金ETF可免去黄金的保管费、储藏费和保险费等费用只需交纳约0.40%管理费用比其它投资方式约2%~3%的费率具有明显优势。4.流动性强。黄金ETF存在一级和二级市场同时有市场代理或做市商活跃市场交易加之黄金ETF市场存量巨大交易的流动性得到了极大保障。5.交易透明。全球黄金交易是24小时连续的且价格非常透明。6.交易弹性大。在主要黄金ETF交易中可依需要设置市价单、限价单和止损单此外如GLD等基金还可以卖空并提供保证金交易选择交易手段十分灵活。全球金银ETF概况截至2006年9月14日全球共有5只黄金ETF产品分别在美国、英国、法国、南非等国上市交易。黄金ETF共持有实物黄金资产534.83吨17195086盎司。在这5只黄金ETF基金中StreetTracksGoldTrust基金无疑是其中的佼佼者。该基金持有的实物黄金资产在全部5只黄金ETF中所占份额超过70%。GLD是美国历史上增长最快的ETF基金之一也是美国第一只以商品为基础资产的ETF基金。自2004年11月18日上市交易以来GLD份额膨胀至超过74亿美元并成为美国第九大ETF基金。仅2006年该基金资产就增长了70%。据道富全球咨询统计2006年5月GLD的平均日交易量超过1200万份以当时黄金现货价格计算相当于7亿美元/日。2006年5月12日为GLD迄今最为活跃的交易日当天该基金成交2060份成交额达14亿美元。作为一种在交易所交易的开放式基金黄金ETF基金的基础资产是黄金现货并以基金份额价格的变动反映黄金现货减去应计费用后的价格变动为目的。基金持有黄金并可随时以一揽子数量实现黄金和基金份额之间的交换。值得注意的是黄金ETF为被动型投资基金它不能持有或交易高风险的衍生产品如期货和期权等。目前全球范围内主要的黄金ETF产品有10只：纽约证券交易所streettracksGoldTrust&SPDRGoldShares(GLD)WGC644.14吨澳大利亚股票交易所BULL_LSEETFsETFSecuritiesLtd.伦敦股票交易所和欧洲交易所LyxorGoldBullionSecurities(GBS)欧洲交易所ThePowerSharesDBGoldFund(DLG)德意志银行纽约交易所iSharesCOMEXGoldTrust(IAU)巴克莱银行3684394盎司南非约翰内斯堡证券交易所NewGoldDebentures(NewGold)瑞士证券交易所ZKBGoldETF(ZGLD)苏黎世银行2007年8月黄金库存22吨ETFPhysicalGold(PHAU)tralFundof