利率互换案例.doc

利率互换案例（一）
根据以下资料设计一个利率互换，并收取10个基点作为手续费。说明通过利率互换两家公司可分别节省多少利息成本。信用等级：甲：AAA，乙：A固定利率借款成本：甲：10%，乙：10.7%浮动利率借款成本：甲：LIBOR-0.10%,乙:LIBOR+0.30%财务需求：甲：需要浮动利率资金，乙：需要固定利率资金由于两者的信用程度不一样，借款利率不同，在借固定利率款中，甲比乙利率低0.7%，而借浮动利率款，乙利率比甲高0.40%，显然乙贷浮动利率款有相对优势，甲借固定利率款有相对优势。现在，甲：需要浮动利率资金，乙：需要固定利率资金，进行利率到换，即甲借固定利率款，乙借浮动利率款，共可省下利率为：(LIBOR-0.10%+10.7%)-(10%+LIBOR+0.30%)=0.3%；手续费10个基点，即0.1%,两者通过互换各省下0.1%的利率水平。互换后，甲贷固定利率款,利率10%，由乙承担乙借浮动利率款，利率LIBOR+0.30%，其中LIBOR-0.25%由甲承担（？为什么甲承担的是负的0.25%的利率，这个0.25是怎么来的呀？）这样：甲需要浮动利率资金,支付浮动利率LIBOR-0.25%乙需要固定利率资金,支付固定利率10%+0.55%=10.55%（？这个0.55%又是怎么得来的呢？）甲乙各支付0.05%的利息费给中介最终：甲承担利率LIBOR-0.20%乙承担利率:10.6%
案例（二）
假设A和B两家公司，A公司的信用级别高于B公司，因此B公司在HYPERLINK"http://wenwen.soso.com/z/Search.e?sp=S%E5%9B%BA%E5%AE%9A%E5%88%A9%E7%8E%87&ch=w.search.yjjlink&cid=w.search.yjjlink"\t"_blank"固定利率和HYPERLINK"http://wenwen.soso.com/z/Search.e?sp=S%E6%B5%AE%E5%8A%A8%E5%88%A9%E7%8E%87&ch=w.search.yjjlink&cid=w.search.yjjlink"\t"_blank"浮动利率市场上借款所需支付的HYPERLINK"http://wenwen.soso.com/z/Search.e?sp=S%E5%88%A9%E7%8E%87&ch=w.search.yjjlink&cid=w.search.yjjlink"\t"_blank"利率要比A公司高。首先介绍一下在许多HYPERLINK"http://wenwen.soso.com/z/Search.e?sp=S%E5%88%A9%E7%8E%87%E4%BA%92%E6%8D%A2&ch=w.search.yjjlink&cid=w.search.yjjlink"\t"_blank"利率互换协议中都需用到的LIBOR，即为伦敦同业银行间放款利率，LIBOR经常作为HYPERLINK"http://wenwen.soso.com/z/Search.e?sp=S%E5%9B%BD%E9%99%85%E9%87%91%E8%9E%8D%E5%B8%82%E5%9C%BA&ch=w.search.yjjlink&cid=w.search.yjjlink"\t"_blank"国际金融市场贷款的参考利率，在它上下浮动几个百分点。现在A、B两公司都希望借入期限为5年的1000万美元，并提供了如下利率：公司A,固定利率10%;浮动利率6个月期LIBOR+0.30%公司B,固定利率11.20%；浮动利率6个月期LIBOR+1.00%在固定利率市场B公司比A公司多付1.20%，但在浮动利率市场只比A公司多付0.7%，说明B公司在浮动利率市场有HYPERLINK"http://wenwen.soso.com/z/Search.e?sp=S%E6%AF%94%E8%BE%83%E4%BC%98%E5%8A%BF&ch=w.search.yjjlink&cid=w.search.yjjlink"\t"_blank"比较优势，而A公司在固定利率市场有比较优势。现在假如B公司想按固定利率借款,而A公司想借入与6个月期LIBOR相关的浮动利率资金。由于比较优势的存在将产生可获利润的互换。A公司可以10%的利率借入固定利率资金，B公司以LIBOR+1%的利率借入浮动利率资金，然后他们签订一项互换协议，以保证最后A公司得到浮动利率资金，B公司得到固定利率资金。作为理解互换进行的第一步，我们假想A与B直接接触，A公司同意向B公司支付本金为一千万美元的以6个月期LIBOR计算的利息，作为回报，B公司同意向A公司支付本金为一千万美元的以9.95