控股股东关联交易的后果研究———以制度变迁为视角.pdf

当代会计评论ContemporaryAccountingReview第１卷第１期１１VolNo２００８年６月２００８June控股股东关联交易的后果研究———以制度变迁为视角周晓苏张继袖（南开大学商学院会计系渤海证券研究所天津３０００７１）【摘要】本文以制度变迁为视角利用配对样本研究了后股权分置时代的关联交易对提升上市公司业绩和改善应计质量的作用。研究发现股权分置改革（简称“股改”）对提高上市公司业绩和应计质量具有积极作用后股权分置时代的关联交易能够显著改善业绩和提高应计质量说明后股权分置时代的关联交易很可能传递了控股股东支持上市公司的信号或者是二者之间的正常交易。【关键词】制度变迁关联交易业绩应计质量一、制度背景和问题的提出我国资本市场从１９９２年５月至２００５年６月经历了整整１３个春秋的股权分置时代。①股权分置的危害之一就是割裂了非流通大股东和中小流通股东的利益基础使控股股东偏好“掏空”上市公司进而获得私人收益。为了解决长期困扰中国资本市场的股权分置问题２００４年１月国务院在枟国务院关于推进资本市场改革开放和稳定发展的若干意见枠中明确提出要“积极稳妥解决股权分置问题”。中国证监会于２００５年５月启动了股权分置改革试点并在试点之后全面推开。截至２００６年１０月１０日中国石化（６０００２８）股改完成后复牌证券市场市值排名前１０位的公司全部完成股改。截至９月底沪深两市有１１６９家公司完成股改或进入周晓苏：＠；张继袖：＠１２６。本文是国家自然科学基金EmailxiaosuzhnankaieducnEmailzhjxnkcom项目（７０４７２０５１）的后续研究成果。①１９９２年５月国家体改委、国家计委、国务院生产办等５部门印发了枟股份制企业试点办法枠该办法明确企业股权设置分为国家股、法人股、个人股和外资股四种形式并做出国有股和法人股不能上市流通和公众股可以上市流通的差异性制度安排。５６当代会计评论第１卷第１期股改程序股改公司市值超过９３％以中国石化完成股改复牌为标志