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国际金融新编习题答案

【篇一：2015年复旦431金融学综合试题完整版(含参
考答案)】

）
一、名词解释（每小题5分，共25分）
1.到期收益率：到期收益率是指来自于某种金融工具的现金流的现

值总和与其今天的价
值相等时的利率水平，公式如下：
其中，p0表示金融工具的当前市价，cft表示在第t期的现金流，n

表示时期数，y表示到期收益率。（《金融市场》p243）
2.系统性风险：系统性风险是由那些影响整个金融市场的风险因素
所引起的，这些因素包括经济周期、宏观经济政策的变动等。这类
风险影响所有金融变量的可能值，无法通过分散投资相互抵消或削

弱，因此又可称为不可分散风险。（《金融市场》p290）
3.有效汇率：有效汇率是指某种加权平均的汇率，最常用的是以一
国对某国的贸易在其全部对外贸易中的比重为权数。以贸易比重为
权数的有效汇率反映的是一国货币汇率在国际贸易中的总体竞争力
和总体波动浮动，其汇率的公式为：??有效汇率的关键特点在于加
权，它既可以是对名义汇率加权，也可以是对实际汇率加权，分别
得到名义有效汇率和实际有效汇率。（《国际金融新编》p56，2004

年金融联考和2011年复旦431都考过~）
4.格雷欣法则：在金银双本位制下，金银两种货币按国家规定的法
定比例流通，结果官方的金银比价与市场自发金银比价平行存在。
当金币与银币的实际价值与名义价值相背离，从而使实际价值高于
名义价值的货币（即所谓“良币”）被收藏、熔化而退出流通，实际
价值低于名义价值的货币（即所谓“劣币”）则充斥市场，这就是格
雷欣法则。（《现代货币银行学教程》p14，参考《习题指南》p7,

2004年金融联考考过）
5.利息税盾效应：利息税盾效应即债务成本（利息）在税前支付，
而股权成本（利润）在税后支付，因此企业如果要向债券人和股东
支付相同的回报，对后者则实际需要生产更多的利润。例如??因此
“税盾效应”使企业贷款融资相比股权融资更为便宜。（也可以按
《公司金融》p150来答，差不太多，2012复旦431考过~）评析：
名词解释全是课本中的，今年也没有太偏，而且后三个居然不止一

次考过，所以应该不会有人丢分吧。。
二、选择题（每小题4分，共20分）
1、根据capm模型，假定市场组合收益率为15%，无风险利率为
6%，某证券的beta系数为1.2，期望收益率为18%，则该证券

（b）
a.被高估b.被低估c.合理估值d.以上都不对
2、货币市场的主要功能是（a）
a.短期资金融通b.长期资金融通c.套期保值d.投机
3、国际收支平衡表中将投资收益计入（b）
a.贸易收支b.经常账户c.资本账户d.官方储备
4、下列说法不正确的是（c）
a.当央行进行正回购交易时，商业银行的超额准备金将减少；当央

行进行逆回购交易时，商业银行的超额准备金将增加；
b.法定准备金率对货币供给的影响与公开市场操作及贴现率不同，
后两者主要针对基础货币进行调控，而法定准备金则直接作用于货

币乘数；
c.法定准备金作为货币政策工具的历史长于其作为稳定金融，防止

流动性危机的政策工具；
d.公开市场操作的有效性受国内金融市场的发达程度影响。
5、甲公司现有流动资产500万元（其中速动资产200万元），流
动负债200万元。现决定用现金100万元偿还应付账款，业务完

成后，该公司的流动比率和速动比率将分别
和（b）
a.不变，不变b.增加，不变c.不变，减少d.不变，增加
三、计算题（每小题20分，共40分）1、对股票a和股票b的
两个（超额收益率）指数模型回归结果如下表。在这段时间内的无
风险利率为6%，市场平均收益率为14%，对项目的超额收益以指

数回归模型来测度。
（2）下列各个情况下投资者选择哪只股票最佳：(需要根据上问所求

指标和各指标的特点进行选择，略。。)
i.这是投资者唯一持有的风险资产；
ii.这只股票将与投资者的其他债券资产组合，是目前市场指数基金

的一个独立组成部分；
iii.这是投资者目前正在构建一积极管理型股票资产组合的众多股票

中的一种。
评析：这个题有一定难度，不过所有的概念在书本都是有的，参照
《投资学》p394，比较坑的是它对夏普单指数模型考的稍微深了一
点，仅仅做课后题还是不行的，要拓展多做一些相关的题，并且难

度一定要高于课本上的。不知你们晓不晓的，这可是一道原题呀？
2、某公司正在考虑收购另一家公司，此收购为横向并购（假定目
标公司和收购公司具有相同风险水平）。目标公司的负债与权益市
值比为1:1，每年ebit为500万元。收购公司的负债与权益市值比
为3:7。假定收购公司收购了目标公司后，资本结构保持不变。无风
险利率为5%，市场风险溢酬为8%，收购公司的权益贝塔值为1.5。
假定所有债务