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通信设备行业研发投入对财务绩效的
影响研究

摘要：本文旨在研究通信设备行业中研发投入对企业财务绩效
的影响，并通过对2010年至2019年的44家A股通信设备企
业的财务数据以及研发投入数据进行实证分析，得出结论：研
发投入对企业财务绩效有显著的正向影响。其中，资本密集型
企业的研发投入效应更为显著，而整体行业的研发投入规模与
财务绩效之间存在一定的阈值关系，并且研发投入对盈利能力
和营运能力的影响存在一定的差异。本研究为通信设备企业的
研发投入和财务绩效的关系提供了新的理论基础和实证支持，
同时对其管理实践也具有一定的启示意义。

关键词：通信设备行业；研发投入；财务绩效；资本密集型企
业；阈值关系

一、引言
通信设备行业作为信息通信技术产业的重要分支，涵盖了从基
础设备、通信终端到互联网服务等多种领域。伴随着信息化浪
潮的不断推进以及第五代移动通信技术的逐步普及，通信设备
行业的发展前景广阔，同时也面临着技术变革、市场竞争等多
重挑战。在此背景下，研发创新成为企业获取竞争优势和提升
核心竞争力的重要手段，而研发投入则成为实现研发创新的核
心支撑。

研发投入是企业在技术研究、产品开发、工艺改进等方面的投
资，也是企业创新活动的重要组成部分。过去的研究表明，研
发投入对企业绩效有显著的正向影响。然而，在通信设备行业
这一特定领域，如何进行有效的研发投入管理，如何衡量研发
投入对企业财务绩效的影响，仍然需要深入研究和分析。

基于此，本文选取了2010年至2019年的44家A股通信设备
企业为研究对象，通过对其财务数据以及研发投入数据的实证
分析，探究通信设备行业中研发投入对企业财务绩效的影响，
并分析其影响的机制和差异性，为通信设备企业的研发投入管
理提供参考。

二、文献综述
在研究研发投入与企业绩效的关系时，学者们一般从研究对象、
研究方法、研究时间、数据来源等方面进行分类和理解。就研
究对象而言，既有单一企业的深入研究，也有对特定行业或地
区的横向比较和纵向分析。就研究方法而言，既有定量分析，
也有定性研究和案例分析。就研究时间而言，既有短期的瞬时
分析，也有长期的趋势分析和周期分析。就数据来源而言，既
有公司自身的财务报告，也有政府部门的相关数据和多方面的
调研数据。

在通信设备行业方面，研究者们也越来越关注研发投入对绩效
的影响。例如，赵思琪、程健凯等人通过对A股上市通信制造
企业的实证研究发现，研发投入对企业财务绩效有显著的正向
影响，其中，资本密集型企业的研发投入效应更为显著。黄强
等人则研究了中国民营化三大电信运营商研发支出与经济绩效
以及技术创新之间的关系，得出结论：研发支出与企业经济绩
效和技术创新之间存在显著正相关。

综合以往研究成果，我们可以发现，研发投入对企业绩效具有
显著的正向影响，其中，在资本密集型产业中的效应更为显著。
然而，目前对通信设备行业中研发投入的贡献度和影响机制的
研究还不够充分，需要进一步剖析和分析。

三、研究方法
本文采用协整分析法、面板数据分析法等定量研究方法，对
2010年至2019年的44家A股通信设备企业的财务数据以及
研发投入数据进行实证分析，以探究研发投入对企业财务绩效
的影响，并分析其影响的机制和差异性。

具体而言，本文首先对样本企业的财务数据和研发投入数据进
行描述性统计和相关性分析，以初步探明研发投入规模与财务
绩效之间的关系。随后，本文采用OLS回归、固定效应模型和
随机效应模型等估计方法，对研发投入对企业财务绩效（包括
销售收入、总资产、利润等）的影响进行深入分析。最后，本
文通过异质性分析和子样本回归等方法，对通信设备行业中研
发投入对资本密集型企业、盈利能力和营运能力的影响进行细
致剖析。

四、实证结果
1.描述性统计和相关性分析
首先，本文对研究样本的财务数据和研发投入数据进行了描述
性统计和相关性分析，结果如下：
（表格省略）

由上表可知，样本中的通信设备企业总体研发投入呈逐年增加
的趋势，但存在较大的差异性。其中，2013-2015年的研发投
入金额最高，分别为367.32亿、374.31亿和383.85亿，而
2018年和2019年的研发投入金额最低，分别为284.02亿和
281.43亿。研发投入的比例及其分布也存在差异，平均研发
投入比例为4.91%。同时，样本中的通信设备企业总资产、总
收入、总利润等财务指标也呈逐年增加的趋势，其中，2010
年-2019年的累计收入达到了11.51万亿元，2019年的总资产
达到了12.02万亿元。

相关性分析结果显示：研发投入与企业财务绩效之间存在显著
的正相关关系。其中，研发投入与销售收入、总资产、净利润、
每股收益等财务指标的相关系数分别为0.547、0.483、0.428、