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企业筹资管理中存在的问题及对策浅析

引言

长期一段时间内，我国财务理论研究中把筹资风险产生的

对象限定于负债资金,认为筹资风险是由于负债而给企业财务成果带

来的不确定性,这种筹资理论是建立在传统企业背景之下的.因为在传

统企业的主要经济利益主体中，不论是独资企业还是合伙企业，其

所有者与经营者是统一的利益主体，计划经济体制下的国有企业的

所有者与经营者也是统一的,企业只需要对债权人承担还本付息的法

律责任，而不存在对企业本身承担经济和法律责任问题，所以对于

权益资金不存在筹资风险的问题。然而,在现代公司制企业中，两权

分离使得所有者与经营者是不同的，企业的经营管理者既要对债权

人承担责任，又要对所有者承担责任。因此对于现代企业，负债筹

资风险仍然是筹资风险的一个重要组成部分，但也不能忽略对权益

筹资风险的考虑。在我国关于企业风险管理和融资方面的书，也介

绍了有关权益筹资风险的内容，但大多是一带而过,并没有对其做深

入的研究。

如何从理论和实务两个方面借鉴发达国家的理论成果与实

践经验，并从我国的国情出发，根据我国的实际情况，对企业的筹

资风险管理进行系统的分析和探讨，是一个亟需解决的问题，这一

课题必将具有长期的研究价值。

第一章筹资管理相关概念

1.1筹资管理的定义

筹资管理是指企业根据其生产经营、对外投资和调整资本

结构的需要，通过筹资渠道和资本（金）市场，运用筹资方式,经济

有效地筹集为企业所需的资本（金）的财务行为.

1。2筹资的主要方式

筹资的主要方式包括筹措股权资金和筹措债务资金。

企业的筹资方式可以按照不同标准进行分类：

（1）按照资金来源主体可以分为内源性筹资和外源性筹资.

内源筹资方式在内源筹资方式中，除了利用留存收益和折

旧进行企业筹资之外,还应注意的是相当一部分表外筹资也应属于内

源筹资.表外筹资是企业在资产负债表中未予以反映的筹资行为，利

用表外筹资可以调整资金结构，开辟筹资渠道，掩盖投资规模。

外源筹资方式在现阶段我国企业的留利水平低,企业发展主

要依靠外部资金,而外部资金需要从金融市场上筹集，其中短期资本

通过货币市场筹集，长期资本则通过资本市场筹资，按照资金是否

在供求双方调剂，可以把长期资金的筹集方式划分为两种方式，即

直接筹资和间接筹资：直接筹资.进入90年代以来，由于国家行政

职能的不断弱化和财政困难状况的出现,国有企业的资金需求很难得

到满足,银行自有资金比率太低,对信贷资金缺乏有效的约束手段，加

上企业本身高负债，留利甚微，自注资金的能力较弱。因此，直接

筹资己成为企业获取所需要的长期资金的一种主要方式。间接筹

资。随着我国的股票市场和债券市场的发展和完善，银行存款较之

股票和债券仍占有绝对的优势,而且，大部分企业的资金来源也仍以

银行贷款为主。尤其是在解决中小企业融资问题上，由于上市指标

主要用于扶持国有大中型企业，中小型企业特别是非国有企业基本

上与上市无缘这就使得通过银行贷款的间接融资成为中小企业融资

的主要方式。

（2）按照资金来源的性质不同分为权益筹资和负债筹资。

权益筹资.所有者权益是企业资金的最主要来源，是投资人

对企业净资产的所有权,包括投资者投入企业的资本金和未分配利润

等，资本金是企业在工商银行管理部门登记的注册资金,是企业启动

资金.企业通过吸收直接投资、发行股票、内部积累等方式筹集的资
金都属于企业的所有者权益.所有者权益一般不用还本，因而称之为

企业的自有资金或主权资金，也就是权益资金。

负债筹集。负债资金是企业筹集资金的另一项重要内容。

负债是企业所承担的能以货币计量，需以资产或劳务偿付的债务。

企业通过银行借款、发行债券、融资租赁、商业信用等方式筹集的

资金属于企业的借入资金或债务资金。

1.3筹资风险的特征

筹资风险是指企业在筹资活动中由于资金供需市场、宏观

经济环境的变化或筹资来源结构、币种结构、期限结构等因素而给

企业带来的预期结果与实际结果的差异。

筹资活动是企业生产经营活动的起点。企业筹集资金的主

要目的，是为了扩大生产经营规模，提高经济效益。由于市场行情

瞬息万变,企业之间的竞争日益激烈，可能出现投资决策失误，管理

措施不当等情形，从而使得筹集资金的使用效益具有很大的不确定

性，由此便产生了筹资风险。

筹资风险的特征可以概括如下:

（1)客观性

在企业的生产经营活动中，只要使用了外源性资金，就会

产生筹资成本,这是因为任何外源性资金都是要求回报的，企业为了

取得和使用资金就必须支付一定的代价,具体包括筹资费用和资金使

用费用