埃森哲-中国铝业公司发展战略及业务发展策略最终报告_.ppt

公司发展战略及业务发展策略第二阶段报告声明Content公司的最佳发展战略是确立专业化资源性公司的发展方向，突出其在氧化铝和电解铝领域的核心业务能力。ContentContentContent公司在以下三个方面具有竞争优势。注:1.固定资产包括土地,厂房,机器设备及其它资本投资净值2.流动资本=库存+应收帐款-应付帐款在电解铝板块，主要的资源优势在于较低的占用经营资本，包括固定资产以及流动资本。2001公司的每吨氧化鋁只需多赚9.9美元就可以达到与世界平均水平相同的占用经营资本回报率(ROCE)。有两个厂好于世界平均水平。在电解铝板块，平均而言，世界其它的竞争对手需要在每吨电解铝多赚40美元的息税前利润才能带来与公司同样的占用资本回报率。与国际竞争对手相比,公司的竞争优势之一在于其较低的折旧水平(氧化鋁)。公司较低的折旧水平(电解铝)*。低的折旧在同样的经营成本下，公司将比世界其它电解铝厂以较小投入获得相同新建生产能力扩张。以上的这些优势以及在国内铝业市场中的地位均体现出公司较为乐观的财务业绩。除中州之外,中鋁其余各厂现金经营利润在2000年均有大幅增长。在电解铝板块，考虑到息税前利润，尽管长城和山东处于现金支出大于收入的状况，由于青海、平果和贵州的贡献，公司电解铝总体现金收入在1999年大于支出。在氧化铝板块，除中州厂外,中鋁上市公司下属其余各厂之息税前利润在2000年也是增长迅猛。美元/吨AL中鋁上市公司氧化鋁厂之占用资本回报率高于世界平均水平。电解铝板块，比较占用资本回报率，山东和长城处于不利地位。总体而言，由于青海、平果和贵州的贡献，公司在1999年还是取得了令人满意的占用资本回报率。同时，与世界平均水平相比，公司电解铝拥有较高的占用资本回报率，但仍然低于世界先进的电解铝厂加拿大Alcan。Content世界优秀铝业公司都通过优化影响价值的因素以使资本投资的经济回报最大化。为了保证投资的经济性，我们对于公司的氧化铝和电解铝板块分别进行了如下评估：财务分析模型主要用于分析投资项目的回报前景以及可能的有利因素（如成本降低）对公司价值的影响。分析过程中作了如下假设：ContentContent为了满足强劲的市场增长需求和利用其自身的竞争优势，公司应该确立积极的增长战略，大力发展氧化铝。氧化铝增长战略要求公司从四个方面采取行动：扩大产能，保障资源，降低成本，以及提高产品质量。美元(百万)资料来源：公司“十五”规划；公司投资规划绝大部分的投资都与增加产能有关。投资的结果是产能到2005年稳步增长以满足不断增长的需求，并且在2005年以后有更大的增长。资源评价投资机会的标准(续)。我们可以用这些标准来衡量公司的各家氧化铝厂。