2022年炬光科技研究报告.docx

2022年炬光科技研究报告一、炬光科技：“产生光子+调控光子”为基，布局激光雷达、家用医美、泛半导体制程三大应用1.1公司概况：全球领先的光子应用大师“产生光子+调控光子”为基，布局激光雷达、家用医美、泛半导体制程三大应用。炬光科技成立于2007年9月，由刘兴胜博士带领留学人员发起创立。公司起步于“产生光子”的高功率半导体激光器，2017年并购LIMO后拥有“调控光子”的技术能力，目前已形成Focuslight和LIMO两大品牌。公司依靠核心底层技术——“产生光子”+“调控光子”，纵向拓展激光行业中游的光子应用模块和系统“提供解决方案”，涵盖三大高成长应用领域：激光雷达、家用医美、泛半导体制程，打开长期成长空间。公司实控人、最终受益人为刘兴胜博士，截至22H1，持有公司股份13.29%。刘兴胜已与王东辉、西安宁炬、宋涛、李小宁、延绥斌、侯栋、田野、西安辰吉签署《一致行动人协议》，是公司实际控制人。刘兴胜博士此前曾任职于美国康宁公司、相干公司、nLight，2007年9月带领留学人员回国创立炬光科技，现任公司董事长、总经理。1.2主营业务：由上游元器件走向中游应用，打开数倍成长空间由上游元器件走向中游应用，打开数倍成长空间。公司主营业务包括半导体激光元器件和原材料、激光光学元器件、激光雷达和光学系统业务，下游涵盖先进制造、医疗健康、科学研究、汽车应用（激光雷达）及消费电子五大行业。21年各项业务收入分别为1.99、2.10、0.52、0.12亿元，占比41.8%、44.1%、10.9%、2.5%。1）“产生光子”的半导体激光元器件和原材料：主要包括有源器件、光纤耦合模块及无源器件、专业医美应用元器件及先进材料；2）“调控光子”的激光光学元器件：主要包括光束准直转换系列（单（非）球面柱面透镜、光束转换器、光束准直器、光纤耦合器）、光场匀化器、光束扩散器、微光学晶圆；3）中游汽车应用：包括激光雷达面光源发射模组、激光雷达线光源发射模组、激光雷达光学元组件；4）中游泛半导体制程模块与系统：包括应用于集成电路的激光退火系统，应用于新型显示等多种先进制造应用场景的可变光斑激光系统，以及应用于显示面板领域的固体激光剥离线光斑光学系统和固体激光退火线光斑光学系统等。1.3历史复盘：业务迎发展拐点，利润加速释放持续投资和拓展高潜力新兴业务并不断取得积极发展，各项业务迎发展拐点，营收快速增长。2022H1公司实现营业收入2.64亿元，同比21.1%。1）半导体激光领域：2020年开始公司预制金锡薄膜陶瓷热沉产品开始获得国内外光纤激光器厂商批量订单，成为半导体激光业务未来新增长点。2）激光光学领域：光束准直转换系列产品国内市占率快速提升；受益于半导体设备高景气，光场匀化器需求显著增加。3）激光雷达：2022年是激光雷达量产元年，激光雷达业务放量增长。2019年，公司与德国大陆集团签订约4亿元框架协议，2020年开始量产批量供货，主要供面光源发射模组；2021年，公司与B公司签订《车用激光器领域框架合作协议》，主要供应线光源发射模组，预计今年下半年开始批量供货。激光雷达业务是公司未来主要增长点。4）家用医美：公司与英国Cyden签订超8亿元框架性合同，有望于23年开始量产供货；5）泛半导体制程：在平板显示激光剥离、激光退火系统：公司为韩国LG电子、韩国APS、韩国DE&T等国际知名半导体和平板显示设备制造商提供固体激光剥离（LL0）紫外线光斑系统，取得初步市场份额；固体激光退火（SLA）紫外线光斑已于2020年交付第一台样机，有望打破相干公司准分子激光退火过去十几年来在该领域的全球优势地位。在半导体激光电路晶圆退火：公司为上海微电子、华卓精科、韩国DIT等集成电路芯片设备集成商及芯片制造商提供半导体激光退火系统和核心元器件，2020年进入台积电供应链。半导体集成电路检测：公司的激光光学元器件产品在半导体集成电路制程和检测设备中得到应用，客户包括N公司、美国科磊半导体和美国Zygo公司等。随着公司各项业务规模效应不断显现，期间费用率快速降低，由2019年的54.61%降低至2022H1的28.33%，净利润加速释放。2022H1公司实现归母净利润0.69亿元，同比107.5%。1.4底层能力：“产生光子”+“调控光子”1.4.1“产生光子”：聚焦高功率半导体激光元器件“产生光子”——聚焦高功率半导体激光核心元器件。“产生光子”方面，公司聚焦于高功率半导体激光元器件并促成其直接应用，并为固体激光器提供泵浦源、为光纤激光器提供预制金锡材料等核心元器件。半导体激光元器件的技术水平、性能和可靠性指标会直接影响中下游激光应用设备的质量和性能。公司核心技术能力包括共晶键合技术、热管理技术、界面材料与表面工程、热应力控制技术、测试分析诊断技术。1.4.2“调控光子”