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第三章经济效果评价方法第三章经济效果的评价方法回顾一、静态评价方法（一）投资回收期法2、判别标准[例1]参考答案[例2]时期参考答案[例3]补充：动态投资回收期如上例某项目的累计净现金流量折现值单位：万元3、方法评价（二）投资收益率二、动态评价方法基准收益率i0的确定例1已知某投资方案的初始投资为120万元，寿命期为3年，各年净现金流量分别为70、60、56万元，标准收益率i0=10%，试求净现值。解：NPV＝－120+70(P/F，10%，1)+60(P/F，10%，2)+56(P/F，10%，3)=38.6万元净现值的特点净现值指数例：某企业扩建工程，现有两个投资方案，方案寿命均为5年。设i0=15%，两方案的投资额，年收益均不相同，如表，计算比较两方案的经济效益。单位：万元NPV1＝－300＋100(P/A，15%，5)＝35.22万元；NPV2＝－365＋120(P/A，15%，5)＝37.26万元；因为NPV2>NPV1>0，所以I方案效益好。（二）内部收益率IRR求解内部收益率i0（试算法）由图可以得出：式中i0—内部收益率（IRR）；il—试插的低收益率；i2—试插的高收益率；NPV1—采用低收益率il时的方案净现值；NPV2—采用高收益率i2时的方案净现值。为了减少误差，应使两个试插之值不超过2%-5%。[例]某厂拟购置一台设备，初始投资10000元，当年投产每年可节省成本3000元，使用寿命为8年，残值为0，使用5年后必须花5000元大修后继续使用。设基准收益率为10%，试用内部收益率法确定此方案是否可行。第二步，用静态收益率作为第一试算值：第三步，以i1=20%代入上式，求NPV1：第四步，因为NPV1<0，说明i1=20%过大，所以i应调小，取i2=15%，代入得NPV2：第五步，NPV1=-498.5元，NPV2=975元，两值符号相反，且两值均不等于0（或接近于0），而i1-i2=20%-15%=5%又在2%~5%范围内，根据公式求i0：因为io>in，故此方案可行。[例]某项目的净现金流量表(i0=12%)单位：万元解：i1=10%，NPV1=-100+20(P/F，10%，1)+30(P/F，10%，2)+20(P/F，10%，3)+40(P/F，10%，4)+40(P/F，10%，5)=10.16万元i2=15%，NPV2=-100+20(P/F，15%，1)+30(P/F，15%，2)+20(P/F，15%，3)+40(P/F，15%，4)+40(P/F，15%，5)=-4.02万元因为：IRR=10%+(15%-10%)×10.16/(10.16+4.02)=13.5%>i0=12%，所以可行。内部收益率的特点：1、按技术方案的实际现金，求得的IRR与按净现值流量求得的IRR数值相等；2、技术方案的内部收益率大小值与现金流量的特性有关3、内部收益率与技术方案的净现金流有关。若方案净现金流同时满足下列三个条件：①即常规项目；②流入大于流出。③在i＝0%时，收益总额大于支出总额，（三）差额内部收益率（ΔIRR）法判断依据[例]某工程有两个方案可供选择，有关数据如表3－3所示。(1)计算两个方案差额内部收益率；(2)作图分析：基准折现率在什么范围内，A方案较优？基准收益率定在什么范围内，B方案较优？表3－3方案数据表∴ΔNPVA-B=－900(P/F,i,1)+150(P/F,i,2)+400(P/F,i,3)+650(P/F,i,4)1、按收益率i1=10%计算：ΔNPVA-B=(－900)×0.909+150×0.826+400×0.751+650×0.683=50.15(万元)2、按收益率i2=15%计算：ΔNPVA-B=(－900)×0.870+150×0.765+400×0.658+650×0.572=-34.6(万元)3、差额内部收益率为：(2)画图（四）年值法（AW法）（五）费用年值法(AC法)费用年值的计算公式解两方案的寿命周期不同，故需计算它们的等额年费用，并加以比较。方案I：ACI＝(1000－200)×(A／P，8％，5)＋200×0.08＋500＝800×0.25046＋16＋500＝716.368万元方案II：ACII＝(1500－300)×(A／P，8％，10)＋300×0.08＋400＝1200×0.14903＋24＋400＝602.836万元由于ACII<ACI，故方案II较优。费用年值的特点（六）费用现值法例有一投资过程，每次投资为3000元，每次投资的寿命期为6年，残值为500元，年经营费均为2000元，若计算期为18年，目标收益率为15%，试计算期费用现值。作现金流量图：PC=3000+(3000-500)(P/F，15%，6)+(3000-500)(P/F，