破解碧桂园高价设计研究.ppt

破解碧桂园高价IPO重组搭建碧桂园上市架构第三步:搭建多层级BVI公司，缓冲上市公司风险2006年9月，碧桂园办理了由内资企业变更为外资企业的工商及税务等相关手续。换股收购之一——搭建双层控股结构完成资产出境安排后，富高、兴辉、智发及永柏四家BVI公司（“后四家过桥公司”）分别收购了恒宙、柏辉、集裕、伊东这“前四家过桥公司”100%股权。收购方式：全部采取换股的方式完成；收购代价：“后四家过桥公司”分别以70%、12%、6%、6%及6%的比例分别向“五股东”配发及发行新股作为代价，完全复制了国内公司的原有股权结构（图3）。换股收购之二——设立统一管理机构搭建了双层控股结构之后，另一家在BVI注册的公司豪华出场，从“五股东”手中收购“后四家过桥公司”，收购代价依旧是以70%、12%、6%、6%及6%的比例向“五股东”配发及发行新股。收购完成后，豪华成为集中统一管理各业务板块的机构。同时豪华向杨国强收购了香港碧桂园公司，收购代价为香港碧桂园2006年8月31日的资产净值112万港元，形成了三层BVI过桥公司（图4）。设计思路：1、设立双层BVI公司，主要目的是能够起到一个缓冲的作用，在将来内地公司具体经营业务发生变更或股权变动时对上市公司的稳定性影响较小。红筹上市的主要思路：一般是在境外设立两家SPV（特殊目的公司），一家作为中间控股公司，对境内企业进行控股；另一家作为未来拟上市主体，并对中间控股公司进行控股。重组阶段的财务安排总结