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数字藏品NFT行业研究：海外丰收_国内春潮1.国内NFT相关政策动态国内对虚拟货币（同质化代币，FT）的监管历来十分严格。2021年9月24日，国家发改委等11部门发布《关于整治虚拟货币“挖矿”活动的通知》，宣布虚拟货币“挖矿”活动将被正式列为淘汰类产业；同时，央行等10部门发布《关于进一步防范和处置虚拟货币交易炒作风险的通知》明确虚拟货币不具有与法定货币等同的法律地位，相关业务活动属于非法金融活动，并从“建立健全应对虚拟货币交易炒作风险的工作机制”、“加强虚拟货币交易炒作风险监测预警”等角度防范和处置虚拟货币交易炒作风险。尽管NFT与虚拟货币（同质化代币，FT）并不等同，但鉴于NFT与同质化代币应用相似的区块链技术基础，且NFT存在炒作、洗钱和金融产品化等风险，我们认为随着NFT应用的推广和流行，未来NFT的铸造、发行、销售、流转都会有监管的介入，NFT的法律性质、交易方式、监督主体、监督方式将逐步明确。参照虚拟货币的相关监管法律规定体系，未来相关监管部门或将从“明确NFT和相关业务活动本质属性”“建立健全应对NFT交易炒作风险的工作机制”“加强NFT交易炒作风险监测预警”等角度来防范和处置NFT交易炒作风险。海外NFT的发展模式并未得到监管部门认可和支持。海外NFT架构在完全去中心化的公链上，具有货币属性，存在与虚拟货币相似的炒作问题，而且其铸造、发行、销售和流转的信息需要通过挖矿来上链记录，能源消耗严重。按照国内对虚拟货币和“挖矿”活动的监管态度来看，海外NFT的发展模式在国内并不可行。其一体现在海外平台的NFT至今尚未支持中国大陆地区用户购买。以国际奥委会官方授权的冰墩墩数字盲盒EPICBOX为例，冰墩墩数字盲盒于北京时间2月12日凌晨1:00在nWayPlay平台发售，限量发行500个，每个99美元，每个盲盒内将包含1个史诗款和2个珍稀款数字胸针，但由于nWayPlay平台许可限制等问题，此次冰墩墩主题NFT不支持中国大陆地区用户购买。其二体现在监管对数字藏品的定性上。2021年10月，监管部门加强对中国互联网企业发行NFT以及建立NFT平台的监管力度，并约谈了部分互联网企业，腾讯的幻核、阿里巴巴的鲸探（原蚂蚁链粉丝粒）等平台都完全删去“NFT”字样，改为“数字藏品”。NFT在中国的发展路径将遵循不同于海外市场的商业模式，国内数字藏品相关企业更多从版权保护和资产确权切入，发挥NFT数字产权证明功能，探索无币化的发展道路，在数字藏品的发行、销售、流通等方面探索和建立中国化的规则和标准。第一，鲸探等国内主流数字藏品平台均强调数字藏品有特定作品、艺术品或数字商品的实际价值做支撑，不具备支付功能等任何货币属性。第二，区别于海外以虚拟货币作为标价和交易货币，国内的数字藏品以人民币作为标价和交易货币，很大程度上保证了数字藏品价值的稳定。第三，国内主流平台均架构在多中心化的联盟链上，区块链技术提供方可以设计其使用和交易规则，在平台上发行的数字藏品可以从源头设计上实现不可转让（即暂不开放二级交易市场），使得国内的数字藏品可以做到真正的“去货币化”。1.1.数字货币和NFT将共同构建未来新经济体系NFT通过区块链技术对数字资产进行确权，并保证数字资产的真实性和唯一性，NFT的交易规则代表数字时代的新商品流通机制，同质化的数字货币（国内是数字人民币）和非同质化的NFT（国内是数字藏品）将共同构成未来新的经济体系的支撑。数字人民币（试点版）APP上架，试点城市拓展至深圳、上海等十个城市和冬奥会场景（北京、张家口）。根据央行官方数据显示，截至2021年12月31日，数字人民币试点场景超过808.51万个，开通的个人钱包2.61亿个，交易额突破875.65亿元。1月4日，数字人民币（试点版）APP上架各大主流应用商店，现阶段已在深圳、苏州、雄安、成都、上海、海南、长沙、西安、青岛、大连及冬奥会场景（北京、张家口）开展试点，试点城市居民可注册账户开通数字人民币钱包。截至2月5日，数字人民币试点版APP安卓端下载量已超3000万。数字人民币落地步入新阶段，应用场景覆盖多个互联网平台和北京冬奥会。截至1月7日，京东、美团、饿了么、天猫超市、滴滴出行等49家平台已接入数字人民币系统，全国试点城市居民可在美团App订外卖时通过数字人民币支付餐费，京东实现第三方商家接入数字人民币系统，成为全国首批支持自营+第三方商家使用数字人民币的企业。北京冬奥会期间，北京冬奥村为运动员、随队官员和各国媒体记者等专门配备了特许商品商店、银行、邮政、理发、便利店等商业服务，所有商家均支持数字人民币支付。外籍人士可以在特定机器上用外币现钞兑换数字人民币硬钱包以及为它充值。截至2月11日，数字人民币试点已经覆盖冬奥全场景40余万个，交易金额达到96亿元。我们认为数字人民币的推