2021煤炭行业发展研究报告.docx

2021煤炭行业发展研究报告第一章行业概况煤炭是指植物有机质伴随地球地壳运动，经堆积、沉积、压实等过程，在高温高压条件下发生缓慢碳化反应所形成的黑色或棕黑色具有可燃性矿石，其主要成分为碳、氢、氧、氮、硫等。煤炭是冶金、煤炭、医药、建材等领域主要原材料，是供热、发电等领域主要燃料。煤炭行业指从事煤炭开采、洗选、分级生产活动的行业。国内煤炭资源主要集中在西部地区，山西、内蒙等地煤炭产量对全国煤炭总供给的影响很大。根据2009版《中国煤炭分类》1国际标准（GB/T5751-2009），煤炭分类主要依据煤化程度及煤工艺性能，主要参考的指标分别为挥发分（Vdaf）和粘结指数（G），根据煤炭挥发分的高低，将煤炭分为无烟煤、烟煤和褐煤，其中无烟煤挥发分最低；其次根据煤炭挥发分和粘结指数等指标，将烟煤划分为贫煤、贫瘦煤、瘦煤、焦煤、肥煤、1/3焦煤、气肥煤、气煤、1/2中黏煤、弱黏煤、不黏煤和长焰煤，粘结指数较高的种类可以用作炼焦煤。煤炭主要应用于电力、钢铁、建材、煤炭四大行业，2019年，这四大行业耗煤量占比超过90%，其中，电力行业耗煤量占比接近60%。图主要耗煤行业占比资料来源：资产信息网千际投行Wind图煤炭企业单位数和煤炭行业占GDP比重影响煤炭价格的核心因素则是供需关系,而影响煤炭供需关系的根本则是经济形势及相关政策。具体来看，供给端方面，需关注煤炭产量是否稳定，供给是否过于宽松，同时需考虑煤炭进口量的变化;需求端方面，首先需关注煤企的主要下游行业(火电、钢铁、建材、煤炭)需求量，以及终端行业（房地产、基础设施建设)的需求量。图煤炭价格走势资料来源：资产信息网千际投行Wind中国现为煤炭消费第一大国，中国因素对国际煤价走势起到了根本性的影响。资料来源：资产信息网千际投行Wind图2018年底全球煤炭储量分布资料来源：资产信息网千际投行Wind截止2021年4月23日，煤炭板块沪深成分股个数为36，在近几年中呈稳定趋势。企业总市值在近几年较为稳定，截止2021年4月23日，企业总市值为10023.1172亿元，企业员工总数达755920人。图员工总数、成分股个数及总市值合计资料来源：资产信息网千际投行Wind第二章商业模式和技术发展2.1产业链价值链商业模式2.1.1煤炭行业产业链中国煤炭行业产业链发展成熟，可分为三个环节。产业链上游参与主体为煤炭生产设备供应方，包括民用爆破器材生产商及煤矿机械设备制造商；产业链中游参与主体是煤炭生产方，负责煤炭的开采、洗选工作，是煤炭生产技术所有者；产业链下游主要参与主体为运输方及需求端，其中运输方主要分为铁路运输及水路运输，需求端主要分为电力、钢铁、建材、煤炭四大领域。上游分析产业链上游主体为煤炭生产设备供应方，主要分为民用爆破器材生产商及煤矿机械设备制造商。产业链上游民用爆破器材生产商生产产品主要包括工业炸药、工业雷管、工业索类三种。产品主要应用于煤炭开采领域中巷道掘进及土石方剥离工程，属于煤炭开采消耗品。民用爆破器材涉及国家安全问题，运输半径有限，中国民用爆破器材行业竞争格局呈区域性垄断，上游民用爆破器材生产企业相对于中游企业具有较强议价能力，民用爆破器材消耗成本约占中国煤炭企业固定资产投入4%。产业链上游煤矿机械设备制造商主要制造、销售中游煤炭生产环节所需专用机械设备。煤矿机械设备具有一次性投入、持续产出特性，根据煤矿开采条件划分，可分为露天煤矿机械设备及地下煤矿机械设备。中游分析露天煤矿机械设备包括矿用卡车、矿用挖掘机、铲运机及钻机。露天煤矿机械设备制造企业所生产产品除供应中游煤炭企业外，广泛应用于金属、非金属矿山领域。中国露天煤矿机械设备市场集中度较高，头部企业不断加大产品研发力度，技术水平与国际领先水平持平，除中国国内市场外，现已成功进入全球矿山机械设备市场，与中游煤炭企业相比，此类企业具有较强议价能力。下游分析中国煤炭产业链下游涉及运输方及需求端。中国煤炭资源分布不均，总体分布北多南少、西多东少，煤炭消费主要集中在东部沿海地区及南方地区，促使中国形成“北煤南运”、“西煤东调”的运输格局。中国煤炭运输方式主要分为铁路运输及水路运输两种。煤炭主要应用于电力、钢铁、水泥、煤炭四大行业。既有能源属性，也有煤炭属性，其中电力行业是重要的下游行业，煤煤炭行业是利润的主要增长点。从基本面来讲，短期中转地与下游行业的库存会对煤价走势有很大的影响。但长期来说，煤炭行业是典型的周期性行业，行业景气度与宏观经济和投资密切相关，周期性十分明显，下游行业的景气程度直接影响着煤炭行业需求，进而影响行业供需关系，导致价格和产量的变化，而煤炭企业利润的变化也会对其的开工、增产能形成反作用，进而影响行业整体的供给水平。2.1.2商业模式煤炭的定价机制：煤炭的最大消费来自电力行业，而电价波动会对人民生活、工业生产等产