新消费专题报告：接棒“稳增长”_新消费时代来临.docx

新消费专题报告：接棒“稳增长”_新消费时代来临HYPERLINK"http://quote.eastmoney.com/SH600369.html"\h1宏观经济形势：国内稳增长，海外风险多国内：经济增速定在5.5%左右，投资发力效果逐步显现在全国两会上，今年经济增速目标定在“5.5%左右”，一方面考虑到基数效应以及国内外复杂的环境，目标增速低于去年，把稳增长放在更突出的位置，强调“调结构，推改革”加快转变发展方式；另一方面今年对于5.5%的经济增速仍要力保，对于经济增长仍有信心，坚持稳中求进总基调，实现“高基数上的中高速增长”。投资方面，2022年1-2月，全国固定资产投资50763亿元，同比增长12.2%，比2021年全年加快7.3个百分点，其中基础设施投资（不含电力）同比增长8.1%，增速比2021年有较大幅度的回升，在专项债以及重大项目适度超前开工支持下，基建投资今年或维持向好态势；房地产开发投资同比增长3.7%，较2021年增速回落，虽当月同比转正，但房地产投资复苏仍需时日；制造业投资同比增长20.9%，维持较快增长态势，其中高技术制造业继续引领，后续将继续推进科技创新，预计今年制造业实现平稳增长，高技术制造业持续发力。下游：房地产政策以“稳”为主，定调相对趋松市场情况：2022年1-2月30个大中城市商品房月均成交面积974.9万，同比下降28.7%，其中一、二、三线城市分别月均成交278.2万、489.6万和207.1万，同比下降28.7%、22.5%和16.8%，楼市销售依然偏冷。从价格来看，2022年1月70个大中城市新建商品住宅和二手住宅销售价格环比降幅收窄，在去年四季度政策放松下止住跌势，一二线城市回暖趋势明显，但同比涨幅仍回落。政策动向：央行2022年工作会议提出稳妥实施好房地产金融审慎管理制度，更好的满足购房者合理住房需求，促进房地产业良性循环和健康发展。住建部提出2022年四大具体工作方向，保持房地产市场平稳运行并推进住房供给侧结构性改革等。政策对于房地产基调上仍是“稳”，但相对年初有所趋松，同时将大力支持保障性住房等的投资建设。物价：或温和上行，总体处于合理区间HYPERLINK"http://quote.eastmoney.com/SZ000061.html"\h农产品指数2月同比下降3.80%，环比回升2.25%，农产品价格在春节需求带动下有所回暖。其中28种重点监测蔬菜平均批发价2月仍维持回落态势，同比下降5.59%，降幅有所收窄，随着天气逐步转暖，蔬菜供给逐渐恢复，但由于燃料价格上行推动运输成本升高，后续价格可能趋稳。2月猪肉平均批发价同比降幅继续扩大，同比下降53.50%，较上月降幅扩大0.83个百分点。农业农村部监测数据显示今年1月末能繁母猪存栏量为4290万头，较2021年6月份的高位（4564万头）已下降6%，随着能繁母猪产能的去化，再加上8-10个月的生长周期，预计2022年下半年猪价或迎来向上拐点。全球：经济复苏逐渐减速，面临多重不确定性在COVID-19持续爆发、政策支持减少和供应瓶颈挥之不去的情况下，全球复苏将减速。预计2022年全球经济将增长4.1%，其中发达经济体经济增速为3.8%，新兴市场和发展中经济体增长4.6%。另外，全球经济还面临着新的病毒变种、大宗商品价格波动、国家债务重组以及社会紧张局势等风险。当地时间1月25日，IMF发布《世界经济展望》，2022年全球经济的处境比此前预期的要弱，在过去两年债务水平显著上升的情况下，发达国家提高政策利率会给金融稳定以及新兴市场和发展中经济体的资本流动、货币和财政状况带来风险；地缘政治紧张局势仍高；气候变化意味着发生重大自然灾害的可能性仍然很高。预期2022年全球经济增速为4.4%，其中发达经济体为3.9%，新兴市场和发展中经济体为4.8%。2消费马车将启动：能力与意愿的双重加持年后消费复苏渐起，但短期或受疫情影响022年1-2月消费增速超预期，后续或将受疫情拖累。2022年1-2月全国社会消费品零售总额74426亿元，同比增长6.7%，超过市场预期，较2021年全年增速回落5.8个百分点。从消费方式看，1-2月全国网上零售额19558亿元，同比增长10.2%，线上销售持续带动消费增长，同时也受到“网上年货节”等促销因素带动。HYPERLINK"http://quote.eastmoney.com/SZ300959.html"\h今年政府工作报告提到要坚定实施扩大内需战略，增强内需对经济增长的拉动力，尤其提出要多渠道促进居民增收，提升消费能力，推动线上线下消费深度融合，促进生活服务消费恢复。但3月疫情多地散发，疫情与社消环比之间关系明显，预计将体现在后续数据中。消费意愿：仍在恢复，消费升级进行时消费意愿去年