中国银行业发展现状及未来发展趋势分析[图].docx

中国银行业发展现状及未来发展趋势分析[图]一、经济下行压力加大，行业基本面承压宏观经济下行，银行基本面承压，但更重要的是，由于新型肺炎的“黑天鹅”扰动，中国经济增加了新的外生变量，在原有的决策系统中又加入了新的因素。因此，本来已经较为困难的经济变得更加复杂。我们预计原有的逆周期调节政策宽松方向不变，节奏或比原来预想的要加快，力度或比原来预想的要加码。市场较为担忧的是未来政策的指导力度以及其对商业银行的影响。1、政策端：保持市场流动性充裕，货币政策或维持宽松针对对经济拖累，未来货币政策需要兼顾逆周期调节的目标。我国经济正处于下行通道，同时面临外部环境的不确定性。尤其是受的影响，企业复工延期，居民消费收到抑制，宏观经济或将于2、3月形成低点，而短期来看稳杠杆和抗通胀的压力仍在。预计未来货币政策的主基调仍是稳定宽松，逆周期调节将持续加码。国内货币政策保持宽松基调，有助于资产端规模的扩张。去年7月，央行推动贷款定价向LPR转型，利率向市场化又迈进了一步。9月，央行全面下调存款准备金率0.5pc，同时额外对仅在省内经营的城商行定向下调存款准备金率1pct。2020年1月央行全面降准，释放流动性约8000亿元。从货币资金层面，银行的流动性在政策的呵护下还是较为宽松的，有助于资产端规模的扩张。政策加码逆周期调节，可能会挤占银行利息收入。货币投放量增长平稳。12月末，广义货币供应量M2余额为198.6万亿元，同比增长8.7%，环比增长5pcts，与前三季度名义GDP增速基本匹配，从满足实体经济合理需求的角度看，M2增速是适度的。前三季度，贷款加权平均利率继续下行，企业贷款利率虽有所回升，但企业债券发行利率和新发贷款利率均较上年高点有所下降，企业综合融资成本稳中有降，实体经济融资环境得到改善。Q3贷款加权平均利率为5.62%，环比-4pcts。其中，一般贷款加权平均利率为5.96%，环比+2pcts；票据融资加权平均利率为3.33%，环比骤降-31pcts；个人住房贷款加权平均利率为5.55%，环比+2pcts。一般贷款利率不降反升可能是由于信贷需求端资质较差，银行在议价中仍然占据优势，LPR下调的普惠性尚未完全体现，导致贷款利率上升。未来，在央行进一步降低实体企业融资成本的指导精神下，尤其是在此次LPR利率改革逐步推进，货币政策传导的有效性提高，未来监管通过MLF引导贷款利率进入下行通道，降低实体经济的融资成本；叠加信贷供给的增加，加之货币政策传导机制更加通畅，贷款利率小幅下行的大趋势不变。目前经济企稳根基并不够牢固，以及我国经济增长在新旧动能转换过程中面临的结构性矛盾，稳增长是宏观调控的首要目标。下一阶段“加大逆周期调节”的主要办法可能是通过下降法定存款准备金率和政策利率，预计央行将继续深化利率市场化改革，畅通货币政策传导机制，更好地发挥货币政策价格工具在逆周期调节中的作用，推动贷款实际利率下行。这就会对银行的利息收入形成负面影响。2、社融数据：年内增速或窄幅内波动，信贷需求被延后回顾去年的社融数据，可以说是总量和结构的双重压力。经营性融资比投资性融资回暖更显著，社融增速的政策目标实际上是通过非标缩减及新发地方专项债实现的。因此，人民银行也在会议纪要中提到“局部性社会信用收缩压力依然存在”。具体来看，12月新增社融2.1万亿、环比多增1093亿。主要是贷款贡献，新增人民币贷款1.08万亿。一是可能由于监管引导银行业支持经济，二是实体融资需求有回暖迹象。全年来看，2019年社融新增25.58万亿（同比多增3.08万亿）、余额增速达10.7%（2018年10.3%），整体数字较为亮眼，主要得益于：1）信贷投放积极，人民币贷款同比增加1.2万亿元；2）表外规模降幅收窄，委托贷款和信托贷款降幅-1.3亿元，同比少降1.0万亿；3）受低利率环境影响，企业债发行新增量高达3.2万亿，同比增加0.6万亿元。LPR改革及货币宽松预期下，推测银行贷款投放会向中长期倾斜，以稳定收益率。HYPERLINK"http://www.chyxx.com/research/201910/790386.html"\h智研咨询发布的《2020-2026年中国银行市场现状调研及发展趋向分析报告》数据显示：预计2020年社融增速有望在窄幅范围内运行：尤其是2020年受到疫情的影响，企业复工节奏被延缓，一季度本是信贷集中投放期，前期被抑制的信贷需求会在中期前后释放，二、三季度或成为全年增速的相对高点。全年整体增速可能会在窄幅区间波动，考虑疫情影响，基数效应、专项债发行季节差异以及货币政策节奏原因，预计二、三季度增速有望接近区间上部。结构上，贷款和直融项目仍为主要投放品种。社融数据当月新增环比（单位：亿元）数据来源：公开资料整理社融数据当月新增同比（单位：亿元）数据来源：公开