上半年中国钴价格走势分析、中国钴市场供需现状分析及预测[图].docx

上半年中国钴价格走势分析、中国钴市场供需现状分析及预测[图]全球钴矿资源分布集中度较高，全球钴资源储量约700万吨，储产比57年。钴资源地理分布不平衡，主要集中在刚果（金）、澳大利亚、古巴、菲律宾、加拿大、俄罗斯、赞比亚、新喀里多尼亚等地，约占世界钴总储量78%。刚果（金）的钴储量为340万吨，占全球钴储量的48%，居世界第一位。相较而言，我国钴资源十分稀缺。数据来源：公共资料整理数据来源：公共资料整理近年来全球基本没有新增钴矿资源勘探储量，增量矿产释放基本以现有矿山扩产为主。致矿供给市场集中度较高，以嘉能可为代表的八家拥有自有矿山的大型供应商具有较强市场主导权，未来三年内新增产能主要来自于刚果（金）的铜钴矿项目。2018年全球钴原料供应约13.2万吨（+9.2%）；2019年钴供应增量来源于嘉能可KCC项目复产（2018）、欧亚资源RTR项目投产（2019）及中资企业在刚果（金）的投资项目。2019年第一季度嘉能可、谢里特产量增加较为明显，嘉能可产量1.09万吨（同比增长55.7%），谢里特产量1527吨（增长105.24%）。数据来源：公共资料整理数据来源：公共资料整理2019-2020年钴新增供给中嘉能可分别占76%和68%。随着刚果金多数民采矿钴企业停产，2019年钴供给主要增量仅来自嘉能可KCC钴销量3000吨（产量约25000吨），欧亚资源RTR销量6000吨（产量8000-10000吨），2020年最大增量为嘉能可KCC的大量销售，预计2020年KCC钴产销量均将达到30000吨。数据来源：公共资料整理亏损刺激全球钴供给开始收缩。考虑到6月底开始刚果金民采矿钴企大多停产，因此下调2019-2020年供给预测，预计2018-2020年全球钴供给分别为14.6万吨、15万吨、19万吨（原预测为14.6万吨、16万吨、20.3万吨），增速分别为12%、3%、26.5%。数据来源：公共资料整理预计2019年钴供需过剩情况得到大幅缓解！过剩量大幅下滑至4000吨，考虑到2019-2020年钴新增供给中嘉能可分别占76%和68%，嘉能可钴产品的产销策略将对钴行业供需关系及价格产生重大影响。数据来源：公共资料整理钴价格持续下跌导致冶炼厂因库存损失出现亏损，扣除库存损失单吨净利润仅为1万元/吨左右。2019年8月2日国内长江有色电解钴成交价格23.5万元/吨，上海有色网的金川、赞比亚品牌电解钴价格22.4万元/吨，较高点68万元/吨下跌了67%，目前国内电解钴价格对应的国内电解钴冶炼厂吨毛利为6000元/吨（考虑库存跌价损失），为2015年初以来新低，扣除三费等费用已经出现亏损。如不考虑冶炼厂库存跌价损失，则目前采购氢氧化钴现货加工成电解钴不含税成本约为16.4万元/吨，单吨毛利约3.4万元/吨，扣除三费及所得税费用单吨净利润约1万元/吨，利润较为稀薄。数据来源：公共资料整理数据来源：公共资料整理钴产品价格快速下跌导致冶炼厂出现亏损，产能出现收缩。2019年1-6月国内钴产品总产量（金属量）4.2万吨，同比下降6%，1-6月国内电解钴产量4021吨，同比-2.5%。数据来源：公共资料整理数据来源：公共资料整理2019年1-6月国内钴盐（硫酸钴为主）总产量1.43万吨，同比-11.7%，1-6月国内氧钴产量2.39万吨，同比-3.9%。数据来源：公共资料整理数据来源：公共资料整理钴下游应用主要集中在电池正极材料（钴酸锂和三元等）、硬质合金、高温合金、磁性材料等领域。全球钴消费约58%左右用于电池领域，而我国电池领域钴消费占比高达77%。数据来源：公共资料整理数据来源：公共资料整理动力电池是主要增长点，3C市场已经处于饱和期，高温合金、硬质合金预计保持稳定增长。近年来随着新能源汽车的蓬勃发展，特别是中国新能源汽车爆发式增长，动力电池产量也随之迅速放量，成为锂电池的重要用途。2018年中国及全球新能源汽车销量大福提升拉动了钴的需求。2019年1-4月全球新能源汽车销量为66.2万辆，同比增长52%；2019年1-5月中国新能源汽车销量达47.54万辆，同比增长46.23%。数据来源：公共资料整理数据来源：公共资料整理消费电子（3C）市场逐渐趋于饱和，智能手机和PC出货量下滑。（1）智能手机：2018年全球智能手机出货量14亿部，同比下滑4.1%；2019年一季度销量3.11亿部，预计2019年出货量13.9亿部，同比下滑0.9%。预计下半年5G手机开始出货后，智能手机出货量将有所恢复，增量可能还需要明年以后才能看到，短期需求拉动较为有限。（2）2019年第一季度全球个人电脑出货量5850万台，同比下滑3%。硬质合金方面，2018年48家硬质合金企业硬质合金产量33327吨，同比增长14.27%。航空航天、机械、飞机、汽车、电子、建筑等