全球黄金资源现状及未来发展趋势分析[图].docx

全球黄金资源现状及未来发展趋势分析[图]黄金是一种兼具商品属性、货币属性和投资属性的稀有商品。黄金本身具有商品属性，可以满足人们的日常生活需求。随着时代的发展，黄金充当支付和流通手段被赋予货币属性，黄金的经济地位随着货币制度的演变而变化，经历了金本位制到布雷顿森林体系再到浮动汇率制，尤其在脱离美元之后，黄金的功能中枢逐渐转向投资属性，投资需求逐渐成为黄金价格的主要决定因素，避险保值也成为黄金价格短期波动的主要因素。1、从金本位到黄金非货币化，黄金货币属性不变黄金凭借其“硬通货”的地位，从商品世界中分离出来，充当一般等价物的货币职能赋能社会属性，掀开了黄金历史崭新的一页，黄金的经济地位日益凸显。从19世纪中叶开始，黄金的经济地位历史演变主要分为三个阶段：黄金的非货币化并未减弱其经济地位。不同于黄金的商品属性，任何国家货币本身价值极低，其代表的价值在于国家信用，而国家信用来自于一国经济发展的稳定性。如今，黄金的货币职能退出舞台，但是其天然可作为货币替代物的功能并未消失，反而在信用体系不稳定的时候越发得到增强。黄金的属性主要体现在金融和商品两方面。货币的无实物发展，实质是国家信用的发展。最初的信用以黄金储备作为等价，如今美元作为全球货币的主体，是美元在全球支付能力的体现。美元价格的波动，即美国国家信用的波动，反应美国经济的强弱变化以及美国国力对世界经济的影响力。黄金作为天然的货币“替换物”，总体上与美元价格反向波动。美元升值，黄金价格下行；美元贬值，黄金价格上行。2、全球黄金资源储量及供需现状黄金资源有限且难以人工合成，据世界黄金协会统计，截至2017年全球已探明黄金储量24.4万吨，其中已开采约19万吨，占比78%，未开采黄金约5.4万吨，占比22%。以当前开采量及增速测算，未开采黄金储量仅能维持10年左右。黄金未探明储量大致以深海、太空等形式存在，开发难度大、成本高。黄金开采成本因开采难度、技术水平、矿企经营水平以及开采国赋税、开采国货币与美元汇率有所不同。不同地域成本相差较大，如成本最低的美国仅为733美元/盎司，而最高的澳大利亚则为1829美元/盎司。目前全球十大黄金开采企业中，有7家企业的开采成本达到1201美元/盎司，因此，国际公认的黄金开采综合成本定在1200美元/盎司，可以认为该价格为本阶段黄金的重要压力位。同时根据世界黄金协会2018年测算，目前，资源回收与矿区建设成本大幅上涨，至少需要1500美元/盎司的奖励价格（平均勘探成本75美元/盎司，建设成本200美元/盎司，运营成本1150美元/盎司,15%投资收益率美元/盎司，合计1679美元/盎司）。随着已开采的低成本黄金的逐渐减少，黄金成本中枢上移以及黄金总量的有限性会进一步推高黄金价格。黄金的稀缺性更加凸显其在社会和金融领域的重要性。黄金开采后基本无法销毁，均以某种形式存在，如果将黄金地面总库存堆砌在一起，可以得到边长约21.4米的纯金正方体。2017年全球黄金储量统计情况黄金储量数量：吨占比地面总库存19004078%金饰9071837%投资4003516%各国央行3257513%其他出产和未计入部分2671111%地下储量5400022%全球总储量244040100%黄金的供给主要由矿产金、再生金构成，2018年总供给4655吨，近五年复合增长率0.88%。矿产金方面，由于新资源的发现和开采周期长（一般要3-5年），且受开采、运营成本及关闭费用影响，矿山难以停止运营以对应黄金市场低迷期，所以矿产金供给弹性小，对价格反应的波动相对滞后。再生金方面，供给通常来自于各类黄金制品，以盈利为目的，对金价变化较为敏感，成为投资再生金，供给弹性大。2018年，全球矿产金供给3500.8吨，占比75%，近五年复合增长率2.25%，逐年稳增，供给弹性小；再生金1167.5吨，占比25%，近五年复合增长率-0.43%，供给趋稳，供给波动主要受金价影响，价格上涨，供给减少，反之供给增加。HYPERLINK"http://www.chyxx.com/research/201901/709345.html"\h根据智研咨询发布的《2019-2025年中国黄金行业市场运行态势及投资战略咨询报告》数据显示：黄金的需求自2011年以来每年均超过4200吨，在4400吨上下浮动，包括金饰、科技、投资、各国央行及其他机构等，2018年需求总量4396.8吨，同比增长4.67%。其中黄金首饰需求2241.3吨，占比50.98%。中国和印度是全球最重要的金饰市场，合计占全球金饰需求量的约60%。投资需求占比第二，占总需求26.48%，投资品主要为金条、金币、黄金ETF。需求量受全球及美国经济形势、货币政策的影响，倒逼金价剧烈波动。各国央行及其他机构将黄金作为官方储备平衡国际收支、防范危机，布