新能源发电行业价值分析.docx

新能源发电行业价值分析第一章行业概况HYPERLINK"http://quote.eastmoney.com/SZ000591.html"\h新能源发电是指利用传统能源以外的各种能源形式，包括太阳能、风能、生物质能、地热能、海洋潮汐能等实现发电的过程。其中风力发电、光伏发电在过去十几年的发展最为显著，产业投资十分活跃，新增装机规模屡创纪录。图光伏产业链图风电产业链HYPERLINK"http://quote.eastmoney.com/SZ000591.html"\h同时技术进步迅速，发电成本大幅下降，商业模式不断创新。未来电力能源结构中，太阳能和风电将成为主流。HYPERLINK"http://quote.eastmoney.com/SZ000591.html"\h图新中国成立以来供电结构风电和太阳能占比逐步增加2017年全球各新能源（除生物质）需求占比看，水电占比仍然最大，达到65%，而排名第二的风电占比为18%，高于光伏的7%以及其他可再生能源的9.4%。水电的占比正持续下降，近10年从07年的86.7%下降至17年的65.4%，10年间下降了约21个百分点。风电方面，占比在近10年有明显上升，从07年4.8%上升至17年18%，10年间上升了约13个百分点。光伏也从07年的0.2%上升至17年的7%；其他可再生能源占比近年维持在9%左右。从增速看，光伏需求增速最快，近10年平均增速为50%，15-17年平均增速约31%。风电增速排名第二，近10年平均增速为21.5%，近3年平均增速为16.5%。其他可再生能能源增速在近10年为7%左右，而水电增速近年接近0%，近3年平均为1.5%。图电力产业链全景图资料来源：资产信息网千际投行HYPERLINK"http://quote.eastmoney.com/SH600617.html"\h国网能源研究院在京发布《中国新能源发电分析报告》指出，2019年，全国新能源发电新增装机容量5610万千瓦，占全国新增装机一半以上（58%），连续第三年超过火电新增装机。第二章商业模式和技术发展2.1产业链价值链商业模式2.1.1产业链图新能源发电行业研究框架资料来源：资产信息网千际投行2.1.2光伏太阳能光伏发电是太阳能发电的重要分支，主要是指利用太阳能电池直接将太阳光能转化为电能，而太阳能电池通常是利用半导体器件的光伏效应原理进行光电转换，按照光伏电池片的材质，太阳能电池大致可以分为两类，一类是晶体硅太阳能电池，包括单晶硅太阳能电池、多晶硅太阳能电池；另一类是薄膜太阳能电池，主要包括非晶硅太阳能电池、碲化镉太阳能电池以及铜铟镓硒太阳能电池等。图动态推演图产业链稳态分析：由于扩产周期、投资强度以及竞争格局等影响，各环节稳态盈利能力存在差异。图光伏产业链各环节特征梳理资料来源：资产信息网千际投行图太阳能光伏产业链（晶体硅）资料来源：资产信息网千际投行2.1.3风电图风电动态推演风电产业链可分为上游原材料、中游制造（零部件和整机）以及下游风电运营商三大部分。关键原材料主要包括用于发动机制造的稀土永磁材料，用于叶片制造的玻璃纤维、碳纤维，以及用于塔架制造的中厚板钢材。关键零部件主要包括发电机、轮毂、轴承、齿轮箱、控制系统、叶片、塔架这几部分。其中，叶片、齿轮箱是风电机组成本构成中所占比例最大的。对于直驱式风电机组，其关键零部件中没有齿轮箱，但其发电机成本很高，总成本比同级别的双馈风机高。风电整机供应商将以上零部件整合制造成为风电机组再出售给下游的风电运营商图风电产业链可分为上游原材料、中游制造以及下游风电运营商三大部分资料来源：资产信息网千际投行2.1.4商业模式图新能源发电项目投资驱动力分解资料来源：资产信息网千际投行光伏发电行业商业模式1)分布式光伏发电的商业模式：定义则是单指并网运行的分布式发电系统，而离网光伏系统不包括在内。2)大型地面光伏发电的商业模式：大型地面光伏电站一般都是通过升压站并入高压输电网络（110kV及以上），不直接为负载供电，所采取的商业模式只能是“上网电价”，即全部发电量按照光伏上网电价全部出售给电网企业。HYPERLINK"http://quote.eastmoney.com/SZ300606.html"\h3)分布式并网光伏发电的商业模式：这是世界上最多的光伏应用形式，我国“金太阳示范工程”和“光电建筑”项目都属于此类，我国即将出台的分布式光伏补贴政策也针对此类形式。风电行业商业模式1)开发商自主运维：是指在风电机组质保期后，风电开发商负责风电机组的运维工作，这里又分两种：一是风电场招聘专业的维护人员负责运维工作；一是开发商成立专业的运维公司负责运维工作。2)委托制造商运维：是指开发商与风电机组制造商签订运维合同，由制造商负责风电场的运