2022年炼化行业发展现状及细分市场分析.docx

2022年炼化行业发展现状及细分市场分析1.炼化产业分析全球炼化重心东移：世界炼油行业正面临能源转型带来的长期挑战，新冠肺炎疫情的全球肆虐更是加快了这一趋势，2020年全球原油加工量较2019年下降8.9%，炼厂开工率73%，下降至35年来的最低水平。由于疫情的“长尾效应“，IEA预计2023年全球原油消费才能恢复至疫情前水平。尽管石油需求增长大幅放缓，但炼油厂产能增加有增无减，目前，全球原油蒸馏能力约为1.02亿桶/天。根据IEA预测，2020年-2026年，预计将新增850万桶/天的炼油产能，计划关闭产能360万桶/天，净新增炼油产能490万桶/天。从区域分布来看，苏伊士运河以东占全球新增产能的90%以上，主要分布在中国、中东等区域。而欧洲地区由于装置综合竞争力较低，未来炼油产能不断下降，美国炼化项目较少，以维持稳定为主，全球石化产业重心加速东移。化工型炼厂是能源转型的必然选择：新能源汽车加速发展，成品油需求达峰有望加速到来，英国、德国、日本、法国和美国加州、中国海南等地相继宣布在2030－2040年禁售燃油车；沃尔沃、戴姆勒、福特、北京汽车集团等汽车制造企业也纷纷提出短期和中期内停售燃油车的计划。中国汽车工程学会2020年发布的《节能与新能源汽车技术路线图2.0》预计，2030年国内乘用车新车油耗将从目前的接近5升/100千米降到3.2升/100千米，未来，交通运输油品需求或将呈缓慢达峰然后下降的趋势，炼油产品结构将继续加速向多产石化原料、材料方向转型，而转型速度又将取决于石化原料需求的增长以及交通运输领域替代能源的发展速度。根据IEA数据，在船用低硫船用燃料油需求增长的推动下，预计2019年-2026年，全球油品需求增量190万桶/天，但净新增炼油产能达到490万桶/天。若原有炼厂产品结构不变，则要求新增炼厂的油品产率在30%左右才能维持成品油市场的平衡，但目前化工品产率最高的炼厂成品油收率仍在40%以上，所以成品油过剩趋势下，向化工型炼厂转型是必然选择。2.PX-PTA-聚酯产业链2019年以来，PX、PTA新产能投放陆续落地，对外依存度逐渐降低，此轮扩张已接近尾声，从全球来看逐步进入产能过剩状态。当前聚酯产业链处于扩张和整合阶段，且表现为完善产业链并追求规模效应，从而增强综合竞争力及抗风险能力，行业集中度不断提高，截止2021年，PXCR5、PTACR5分别达到71%/62%，使得行业壁垒不断提高，审批门槛提升，新入局难度加大。荣盛产业链自下而上进行拓展，其产业链匹配程度、技术迭代、规模效应都为其带来低成本优势，浙石化二期全面投产后，公司PX产能1060万吨，PTA产能1880万吨，聚酯产能445万吨。2.1.PX进入行业格局重塑关键期对二甲苯PX主要用于生产精对苯二甲酸（PTA），进而生产对苯二甲酸乙二醇酯（PET）、丁二醇酯等聚酯树脂等产品，是生产石油化工产品最重要的基础原料之一，也是聚酯产业链龙头原料，下游主要主要用于生产PTA为主。近5年，全球PX产能扩张接近2000万吨，2021年全球PX产能达到7327万吨，其中亚洲区域产能为5925万吨，比重高达81%。近两年，在炼化一体化发展的背景下，中国对二甲苯进入快速发展期，截止2021年底产能2908万吨，是全球最大的PX生产国，产能占比40%，其次是韩国1103万吨、印度587.5万吨、美国472.7万吨。从国内2021年的供应结构来看，民营炼化企业的市场份额进一步提高，供应端以浙石化、恒力、中石油、中石化等几家企业为主，而浙石化二期2#PX投产后，PX产能总计可达900万吨，是全球最大的PX生产商。PX高速扩张，进口依存度持续收窄，从2017年的56%降低到2021年38%，但仍有超过1300万吨的进口量，未来我国仍有较多PX新产能待投放，2022年主要有浙石化2期2#250万吨PX、盛虹400万吨PX、中委260万吨PX投放。天量的新产能给PX市场带来了一定压力，行业开工率与盈利近几年呈现下滑趋势，行业下行压力加大，但正是在这个过程中，落后产能、缺乏地域优势的企业，逐渐淘汰，产业集中度逐渐提升，行业处于成长期迈向成熟期的阶段，民营炼化得益于其规模优势、一体化优势及技术迭代优势，在PX产业极具竞争力，获取超额收益。2.2.成本及规模优势塑造PTA竞争力精对苯二甲酸PTA是重要的大宗有机原料之一，90%以上用来和乙二醇一起用来生产聚酯PET，对应单耗分别为0.85-0.86PTA、0.33-0.34乙二醇，终端应用主要集中在化学纤维、轻工、电子、建筑等领域。从国内2021年的供应结构来看，民营企业占据主导地位，以逸盛、恒力、虹港石化等为主，CR5达到62%；荣盛PTA产能1880万吨，与上游PX配套程度高，不用担心芳烃销售问题，具有较大的规模优势及技术优势。