2020年全球及中国PTA（精对苯二甲酸）行业市场供需现状分析及预测[图].docx

2020年全球及中国PTA（精对苯二甲酸）行业市场供需现状分析及预测[图]PTA（精对苯二甲酸）是重要的大宗有机原料之一。PTA为白色晶体或粉末，由PX（对二甲苯）经空气氧化反应、结晶精制等工序生成，其98%均用于与MEG（乙二醇）缩聚形成PET（聚对苯二甲酸乙二醇酯、通称聚酯），其余2%用于生产PBT（聚对苯二甲酸丁二醇酯）等工程塑料。PTA的典型专利商包括Invista、BP、日立、中石油昆仑等，此外逸盛结合其丰富的生产管理经验，也对PTA工艺技术进行了自主研发及改造。产能方面，10-11年PTA处于暴利状态，进口依赖度比较大，在利益的驱动下，国内PTA产能从2010年的1600万吨激增至2012年的3200万吨，2年全行业产能翻一倍，行业很快由暴利状态进入亏损状态；还有1000多万吨推迟到14年才投产，14年达到4320万吨，产能增长率也达到33%，从12年开始PTA行业进入了漫长的熊市；15-17年产能投放明显放缓，2017年PTA产能增速为4%。2019年底中国PTA产能为5766万吨/年，2019-2022年新建PTA项目合计产能3620万吨/年，全球PTA新建产能主要集中在中国，仅美国、印度各一套装置，合计产能240万吨/年。2020年以后中国大型PTA聚酯一体化企业继续加大投资规模。开工率方面，自2015年起，落后产能逐步出清，开工率稳步提升，2018年开工率为76%，相对于15年的65%开工率已有大的提高。2019年全球PTA行业周期性回升，PTA成本效益比较好，开工率回升至85%。数据来源：公开资料整理HYPERLINK"http://www.chyxx.com/research/202001/824630.html"\h智研咨询发布的《2020-2026年中国PTA行业市场竞争模式及未来趋势预测报告》数据显示：19H1新增产能有限，行业保持高开工高景气：上半年，国内PTA新增有效产能主要来自福海创的剩余装臵的复产，其在春节后逐步恢复PX-TA装臵，其450万吨PTA装臵由原先一半左右负荷升至九成负荷；另外一套四川能投100万吨新装臵在二季度后期逐步试车开启，但并未产生实质供应增量贡献。上半年国内TA负荷方面，整体处于极高水平，虽有部分装臵检修但较多装臵尤其大装臵超负荷运行明显，使得整体负荷持续高位，行业总体开工率维持在85%以上高位，按有效装臵来看，实际负荷预计达到95%以上。从产量上看，得益于行业景气度的提升，Q1-Q3产量持续攀升，上半年PTA产量达到2195万吨左右、较去年同期增加约188.4万吨、同比增速约9.4%。消费量增速则呈现回升态势，受中美贸易摩擦引发的下游纺服抢出口等因素影响，2018年PTA消费增速20%。数据来源：公开资料整理数据来源：公开资料整理数据来源：公开资料整理数据来源：公开资料整理数据来源：公开资料整理数据来源：公开资料整理数据来源：公开资料整理数据来源：公开资料整理数据来源：公开资料整理预计2019/2020/2021年新增产能分别为220/1040/1210万吨，增速分别为4.3%、19.1%和18.7%，统计数据显示，PTA产能重归快速增长的态势，新增产能中单线产能>200万吨的占新增产能比例近九成，而目前有效产能中，尚有724万吨为单线<100万吨的中小产能，随着未来大产能集中投产，这些中小产能将随着竞争的日益激烈而逐步退出，在一定程度上实现大产能对小产能的替代。成本的比拼将成为各企业的主战场。不同单线产能的PTA装置加工费差别较大。我们以2010年前主流的60万吨、2010~2015主流150万吨以及2019~2021主流250万吨产能单装置加工成本进行对比（直接材料仅考虑催化剂化学品，未考虑PX及醋酸原材料），结果显示三者完全加工成本分别为1160、780和470元/吨。大产能较小产能存在350元/吨的成本优势。考虑到市场中小产能投产年限较早，折旧、摊销计提以及财务费用存在先期结束的可能（三者折旧为200元、100元和75元/吨，财务费用为37/46/97元/吨，摊销10/7/7元/吨），我们分别将60万吨产能折旧摊销财务费扣除、150万吨产能抵扣一半，250万吨产能不予抵扣对成本进行相应核减，即使如此，其完全加工成本分别为827、690和470元/吨，三者加工成本差别依然较大。数据来源：公开资料整理数据来源：公开资料整理产能投放主要来自龙头企业，行业竞争有序，成本为王。PTA行业历经长达5年亏损后，从17年下半年开始盈利了景气复苏。PTA集中度提升，CR3有效市场占有率已经达到近50%；历经5年洗牌后，当前PTA有效开工率已经达到85%以上，下游聚酯产能投放速度维持在6-7%，而PTA在19年新增产能投放较少，供需格局将继续优化；下游需求稳定增长，纺织服