2022年TOPCon电池行业企业竞争优势分析.docx

2022年TOPCon电池行业企业竞争优势分析组件环节曾经是低壁垒、格局分散的行业，但随着补贴取消，晶科、隆基、晶澳、天合、阿特斯、东方日升等六家组件企业市占率由2018年的39%预计将提升至2021年的70%以上，行业集中度大幅提升。目前隆基一家独占鳌头，组件出货量高出其他企业10GW以上，晶科、晶澳、天合在出货量上平分秋色。从晶科来看，公司上近九年组件出货量CAGR为36.23%，市占率从2013年的4%提升至21年的12%左右。同时公司产能持续扩张，根据公司披露数据，2021年末硅片、电池片、组件产能预计为32.5、24、45GW。回顾晶科能源过往11年的快速成长史，我们发现公司组件业务的竞争优势十分鲜明——凭借对市场需求的精准把控与对前沿技术的敏锐嗅觉，公司通过技术创新在行业技术路线转型周期中占领先机，在海外品牌渠道上做到行业领先水平，也通过优化一体化布局不断降本控费。1.技术创新：创新基因根植企业血脉，N型TOPCon电池引领行业技术升级1.1.重视研发，技术路线转型迅速“重视研发、技术路线转型迅速”是市场对晶科能源的第一印象。作为一家锐意进取的光伏制造企业，晶科能源在技术路线转型和产品创新上均有不俗表现。研发投入上，公司历年研发费用及占营业收入比重均高于可比企业均值，其中研发物料消耗费占比最高。究其原因，我们认为对于晶澳科技、阿特斯等经营风格稳健的企业来说，“小步快走”、前期研发投入相对保守是其偏好的研发模式，而公司在研发上行动更迅速，倾向于通过前期大投入加速新产品、新技术落地，因而也产生了大量费用化的物料消耗。技术路线上，准确的市场预判力与较强的业务执行力有利于公司在行业技术路线转型周期抢占市场先机。与同为多晶巨头的阿特斯、天合光能相比，仅在2019年，公司的单晶组件收入占比已由2018年的45%提升至78%，转型速度快于行业平均。截至2021H1，出货组件已全部实现单晶对多晶的替换。图：晶科、天合、阿特斯单晶组件收入占比情况对比创新成果上，公司近3年均有新产品推出，产品创新表现捷报频传：（1）2019年，凭借杜邦透明背板双面组件赢得2019年Intersolar光伏组件奖；（2）2020年，凭借TigerN型组件入围Intersolar奖决赛，并荣获PVMagazine组件奖，Tiger系列475W组件被评选为光伏行业中最激动人心的创新之一；（3）2021年，凭借Tiger系列163组件和TigerPro系列182组件荣获德国检测、检验和认证机构TüV莱茵颁发的碳足迹证书；（4）得益于对N型电池技术研发投入的重视，公司2021年4次刷新TOPCon电池效率世界纪录，为目前世界纪录的保持者。1.2.N型TOPCon电池技术、量产进度位居行业前列站在P型到N型的技术路线转型周期，综合考虑量产成本及技术难点，晶科能源率先选择了N型TOPCon电池技术路线。从技术先进性看，公司N型TOPCon电池技术领先行业：（1）良率：TOPCon组件良率接近99%，几乎与Perc组件良率持平；（2）转换效率：一年四次打破TOPCon电池转换效率记录，目前实验室转换效率最高可达25.4%，平均量产效率24.5%。从产业化进程看，预计22年一季度末，公司的N型TOPCon电池将扩产至16GW，其中8GW已于22年1月投产，22年N型TOPCon组件出货目标为10GW，无论是出货还是产能规模，目前公司在行业中均位居前列。从技术应用看，2021年11月，晶科能源的TigerNeo系列N型TOPCon组件面世，性能较P型组件大幅提升，22年将成为公司主力产品。N型TOPCon技术较单晶PERC效率可提升5-6%，发电性能提升3-4%。该系列产品基于182尺寸，结合多主栅以及半片技术降低内阻损耗，并且采用圆丝焊带获得更好的发电增幅，使组件效率最高达22.30%。1.3.产品差异化程度高通过对晶科能源在历年展会上推出的组件新产品进行盘点，不难发现，无论是透明背板还是叠焊技术的应用，公司一直致力于打造差异化的组件产品。2019年，可使用透明背板的Swan系列双面组件问世，较同型号双玻组件重量大大减轻，也在2020年缓解了玻璃涨价对其盈利的压力。2019年10月，晶科能源在澳大利亚AllEnergy展会上推出Tiger系列组件，较早将“9BB+叠焊技术”应用于组件产品，转换效率较使用半片技术的同型号组件转换效率更高。2.海外渠道：深耕海外市场，全球化布局助力公司营收增长首先，公司在海外品牌渠道打造方面优于同业。公司近年来80%以上的营业收入来自境外，2021H1较其他组件企业高10-35%。从地区分布看，2019年后公司对北美、欧洲等高价市场的营业收入显著提升，分别占30、20%左右，此外，公司2020年在装机前十的市场中，有8个市场出货第一。从销