磷酸铁锂行业深度研究报告：磷酸铁锂回潮或将持续.docx

磷酸铁锂行业深度研究报告：磷酸铁锂回潮或将持续一、量价：磷酸铁锂量价齐升（一）量：8月磷酸铁锂产量、装机量均创新高8月磷酸铁锂装机量达到7.22GWh，创新高。据中国汽车动力电池产业创新联盟发布最新数据显示，8月磷酸铁锂电池的装机量已经达到7.22GWh，相较三元电池领先优势逐步拉大。8月铁锂产量达3.74万吨，连续6个月环比正增长。据鑫椤资讯最新统计数据显示，8月国内磷酸铁锂生产总量为3.74万吨，同比增长达158%，环比增长达7%，铁锂产量连续6个呈现环比正增长，连续4个月实现对三元正极产量的超越。（二）价：9月17日磷酸铁锂报价6.3万元/吨，较月初上涨15%根据WIND数据，截止9月17日，德方纳米磷酸铁锂价格6.3万元/吨，相比月初价格5.5万元/吨，上涨了8000元/吨，半个月涨幅达15%，去年同期价格3.4万元/吨，上涨了2.9万元/吨，一年涨幅达到85%，上游原材料涨价是带动磷酸铁锂价格上涨的主要因素。电动车需求强劲带动碳酸锂价格持续走高。根据中汽协数据显示，8月国内新能源汽车产销分别完成30.9万辆和32.1万辆，同比均增长1.8倍，环比分别增长8.8%和18.6%，继续刷新产销历史记录。在碳酸锂供给端新增产能有限的情况下，电动车持续旺盛的需求带动碳酸锂价格持续上涨。云南限电带动磷酸铁价格持续走高。日前，云南省发布《关于坚决做好能耗双控有关工作的通知》，其中对于黄磷提到“加强黄磷行业生产管控，确保2021年9-12月黄磷生产线月均产量不得超过2021年8月份产量的10%”，这也就意味着云南省将加强对黄磷行业的生产管控。云南拥有国内超过60%的黄磷产量，限电使得本就紧张的磷酸盐产品供应再度收紧，9月14日正磷酸铁的市场主流价格已经突破1.7万元/吨。我们预计，限电将持续影响“磷矿石/黄磷—磷酸/磷酸一铵—磷酸铁—磷酸铁锂”产业链价格。二、需求：预计2025年需求超200万吨，4年6倍（一）性能：磷酸铁锂电池安全性好成本较低磷酸铁锂呈现橄榄石结构，作为电池的正极材料，涂覆在铝箔与电池正极连接。磷酸铁锂（LiFePO4）电池在充电时，锂离子（Li+）从正极脱嵌经过电解质进入负极，同时电子（e-）从外电路由正极向负极移动，以保证正负极的电荷平衡；而放电时，锂离子（Li+）从负极脱嵌，经过电解质嵌入正极。磷酸铁锂成本低且安全性好。从电芯层面看，三元电池能量密度更高。磷酸铁锂正极材料的额定电压、理论比容量均低于三元电池，且其能量密度已开发到“天花板”，而三元NCM电池还可以通过提高Ni元素比例，进一步提高实际比容量。从循环寿命看，磷酸铁锂的橄榄石晶体结构更稳定，膨胀更低、电化学反应更稳定，因此在循环寿命上更具优势。从经济性看，磷酸铁锂原材料相对便宜，国内产业链相对成熟，成本较低。（二）驱动：国补退坡+技术进步是推动铁锂回潮的主要因素国内磷酸铁锂电池的发展可以分为3个阶段：阶段一：2009年-2016年，国补支撑新能源汽车行业发展。2009年，国家推出补贴政策推动新能源汽车行业发展，早期政策偏向商用车，磷酸铁锂因其安全性、循环寿命的优势，占据优势，顺势站稳脚跟。2014-2016年，磷酸铁锂出货量从1.2万吨升至5.6万吨，市场份额维持在70%以上。阶段二：2017年-2019年，国补侧重电池能量密度考核。2017年起，国家首次将电池系统能量密度纳入考核标准，高能量密度、长续航里程成为新能源汽车企业获取补贴的重要考核指标，动力电池企业转向大力开发三元锂电池，磷酸铁锂市场份额大幅下滑。阶段三：2019年-至今，国补大幅退坡，电池企业陆续推出电池结构优化方案，搭载铁锂电池的爆款车型陆续推出。从单车补贴额度看，2019年相比于2018年减少50-70%，并计划在2022年年底彻底退出。与此同时，各电池企业陆续推出电池结构优化方案，如宁德时代推出CTP电池、比亚迪推出刀片电池、国轩高科推出JTM电池，通过优化模组结构从而达到提升能量密度的效果。在此背景下，更具性价比的磷酸铁锂电池重回大众视野，2020年下半年起，比亚迪汉、宏光MiniEV、铁锂版Model3等爆款车型陆续上市，带动磷酸铁锂电池在新能源乘用车中的渗透率不断提升。2021年4月，宁德时代董事长曾毓群在上海交通大学校庆上讲话时表示，未来将加大磷酸铁锂电池的投入，磷酸铁锂回潮期已至。（三）需求：预计2025年磷酸铁锂需求217万吨，4年6倍目前磷酸铁锂电池主要应用于新能源车、储能以及电动两轮车领域。从应用端看，目前磷酸铁锂电池在新能源商用车和储能电池领域渗透率较高，在新能源乘用车领域，国内渗透率约35%，海外部分车厂如大众、戴姆勒等已开始进行磷酸铁锂车型的招标工作，国产磷酸铁锂版Model3目前已部分出口欧洲，预计未来欧洲磷酸铁锂车型的渗透率将会逐步提升。预计2025年全