2022年钢铁行业供需格局分析.docx

2022年钢铁行业供需格局分析1.钢铁：供给总体收缩，需求看好管道和工业用材通过日均粗钢产量来看，由于在冬季北方地区限产，叠加淡季需求，日均粗钢产量在年末至第二年一季度供给能力往往较低，随后随着“金三银四”的到来，日均粗钢环比往往上升。但从环比变化来看，受疫情影响严重的2020年一季度，日均粗钢产量在3月份是近年来唯一的一次出现负增长。但随着4月份后逐步复工复产，2020年粗钢供给环比大幅提升。从具体数值来看，2020年日均粗钢产量在4月开始回升后，在9月份达到高位308.53万吨。而2022年，1-2月份日均粗钢产量由于冬奥会，采暖季限产等因素，环比同样下降较为明显。4月份是钢铁企业生产旺季，历年4月份日均粗钢产量环比增幅均较大，但考虑到2022年全年粗钢产量仍要确保同比下降，随后月份粗钢供给能力或平缓收缩。2022年4月份粗钢产量9278万吨，若考虑全年粗钢产量下降2000万吨，5-12月份月均粗钢产量为8458万吨，低于4月份产量。2.钢铁：需求端经济稳增长需要钢材支撑单位GDP钢材消费量是随一个国家的经济结构变化而变化的，随着我国经济结构的而调整，我国经济处在转型到了瓶颈期，新经济处于培育期的阶段，2021年全民，我国万元GDP对应的粗钢表观消费量约为89.2公斤。考虑到我国目前经济下行压力较大，稳经济抓手主要将主要集中在基建、制造业方面，整体判断下半年万元GDP对应粗钢表观消费量有望增长。我们按照季度回溯季度粗钢产量及当季的粗钢表观消费量相减得出的差值缺口，可以明显看出该差值缺口与钢材价格呈现明显负相关关系。虽然该差值缺口的大小从公式上看，仅仅代表了净出口的绝对值，但是由于进口情况与国内市场景气程度高度相关，那么净出口量从一定程度上也反映出了国内市场钢材需求的旺盛程度。再进一步分析，我国粗钢产量主要满足国内需求和出口需求两部分，即粗钢产量=粗钢表观消费量+净出口量。因此，当我们判断未来钢材供需情况是改善还是恶化时，可用粗钢产量-预测表观消费量-预测净出口量得到的差值大小及正负（因为过往阶段该数值为0）来判断。受疫情影响，2022年宏观经济注定会在非常规状态下运行，经济惯性下滑与国家稳增长措施交互影响。同时，疫情的反复属于非可控因素，但国家稳增长态度已经非常明确。因此，我对于未来需求的判断是基于国家逆向调控，稳住经济基本盘，进而带动钢材需求角度进行预判。对于2022年我国钢材市场供需关系变化情况，我们基于以下假设判断：假设1：考虑到今年在稳经济的背景下，主要抓手仍将以基建及制造业为主，经济结构不会发生大的变化。因此，今年我国产业结构延续2021年情况，即每万元GDP粗钢表观消费量为89.2公斤；假设2：2022年我国粗钢产量同比减少2000万吨，及全年产量10.12亿吨。假设3：进出口方面，2022年1-5月份我国出口钢材2699万吨，进口钢材519万吨，同比分别下降16%、18%。按照前5个月进出口水平测算，折算粗钢，预计2022年全年粗钢出口和进口数量分别为6478万吨和1245万吨。净出口数量为5233万吨。具体来看，2022年1-4月我国粗钢表观消费量为约为3.22亿吨。因此，按照我们对于全年进出口的判断，对GDP增速带动的粗钢表观消费量进行测算5-12月供需情况，仍然按照2021年全年每万元GDP粗钢表观消费量89.2公斤测算，经济在维持正常运作条件下，未来钢材供需持续紧张。综合以上我们认为，在经济需要稳增长，并且发力点集中在投资上，必然需要钢材消费支撑，钢材需求增长是判断宏观经济走向的敏感指标；同时，今年粗钢产量又明确提出同比压减。在此情况下，只要宏观经济恢复正常增长，钢铁盈利必然大幅回升。我们也坚信宏观经济必然会回到正常轨道。3.重点企业分析目前来看，我国房地产目前在投资规模和增速上下滑较为严重，同时出口存在不确定性。因此，我们判断若下半年经济企稳回暖，稳增长下主要推动因素在基建和制造业。3.1管道受益水利、市政投资基建领域中，地下管道的投资增长仍然具有更大的确定性以及必要性。燃气管道：燃气管网未来有望新增+改造同步发力，“十四五”期间燃气管道需求量有望翻倍，看好焊管龙头，友发集团。截至2020年，全国城市燃气管道累计长度为86.44万公里，其中天然气管道占比逐年提升至98.4%。而人工煤气及石油液化气占比快速下降，且自2004年开始管道长度逐年减少。我国城市“十三五”期间平均每年新增燃气管道长度7.05万公里。由于去年燃气爆炸事故频发，对于燃气管网安全重视度显著提升，燃气管道改造启动在即。根据统计，2002年我国城市燃气管道累计长度11.38万公里，2012年我国城市燃气管道累计长度为38.89万公里。假设存在安全隐患的燃气管道主要集中在使用超过10-20年的燃气管道，预计“十四五”期间燃气管道改造长度