2022年兽药行业市场规模及发展趋势分析.docx

2022年兽药行业市场规模及发展趋势分析动保行业俗称兽药行业，据中国兽药协会相关资料介绍，国内动保市场主要包括兽用生物制品、兽用化学药品、中兽药三大细分市场，其中兽用生物制品市场以动物疫苗为主，另包括诊断制剂和治疗制剂；兽用化学药品以抗微生物药和抗寄生虫药为主；中兽药则包括抗菌、驱动和促生长三大类。动保行业需求主要由下游养殖行业带动，近年在养殖规模化进程持续推动下，国内动保行业正向着规范化、专业化和市场化方向稳步迈进，未来发展前景值得期待。1.国外市场：进入成熟阶段，头部份额集中国外动保产业规模随养殖业发展而持续扩张。据博亚和讯网相关文章介绍，国外动保行业起步于20世纪60年代，在发展初期，由于20世纪60-80年代国外专业化、规模化养殖业正逐渐兴起发展，养殖密度逐步上升，同时全球贸易造成了动物频繁流动，最终导致各类动物寄生虫病和传染病的出现，进而促进了兽药产业化的快速发展。而进入21世纪后，养殖规模化进程接近尾声，规模养殖企业对疫病防控、生产性能等多方面的专业化要求催生了一体化的全方位动保需求，进而推动国外兽药企业步入整合升级阶段，兽药产品矩阵不断丰富，行业集中度不断提高。国际兽药企业通过兼并重组，强强联合，形成了诸如美国硕腾（Zoetis）、礼来动保（Lilly）、默沙东动保（MSD）、梅里亚动保（Merial）等具有垄断地位的国际巨头，CR5超50%。从具体数据来看，目前国外动保市场已经步入成熟阶段，增速有所放缓，但全球人口持续增加和消费水平的不断提高正推动全球肉类产量不断提升，进而带动上游动保市场规模稳步扩张，2020年国外动保市场（不含中国）的总销售额已达338亿美元，2010-2020年的CAGR为5.33%。从产品结构来看，国外兽药产品以化学产品和兽用生物制品为主，2020年两者的占比分别为59.41%、29.79%。按动物类别来分，2018年国外兽药虽大部分用于猪牛羊禽等经济类动物，但宠物及其他动物所用产品的占比也接近四成（相比之下，国内2018年宠物及其他动物所用兽药产品的占比不足3%）2.国内市场：规模快速扩张，头部份额较低国内兽药市场规模增速快于国外，集中度低于国外。从总量来看，国内兽药市场规模近年正保持快速增长趋势，2020年国内兽药销售总额达621亿元，2010-2020年间的CAGR高达7.39%，明显快于国外兽用药品市场。从结构来看，国内兽药市场产品结构和国外兽药市场类似，均以化药和生物制品为主，2019年原料药及化药药剂、生物制品的销售额占比分别为67%、23%。从市场格局来看，我国兽药行业目前的集中度仍处于较低水平，据中国兽药协会和国际畜牧网相关数据统计，截至2020年底，全国兽药生产企业1633家，其中年销售额在2亿元以下的企业占比超95%，前十名企业的销售额占比约为22%，远低于国外兽药市场。进一步从细分市场格局来看，受研发、生产壁垒差异的影响，各类产品的集中度有所分化，其中生物制品、兽用原料药的集中度较高，2016-2020年的平均CR10分别为55.51%、43.83%；兽用化药制剂、兽用中药的集中度较低，2016-2020年的平均CR10分别为23.55%、19.82%。3.短期：养殖周期有望提前反转，动保销售或随猪价回暖养殖盈利短期反弹空间有限，行业周期预计将于2023年前后反转。从养殖利润情况来看，由于行业2019-2020年产能的快速恢复以及2021年市场对于后续猪价的乐观预期，行业产能出现了明显的“反身性”现象，产能释放超预期，以至于6-9月季节性猪价反弹消失，行业出现少有的深度亏损。虽然2021年四季度猪价因为消费回暖出现了阶段性反弹，但2022年春节后行业再次出现二次探底，叠加俄乌冲突导致全球粮价上涨带来的成本端压力，生猪养殖利润短期的反弹空间十分有限。从产能情况来看，根据农业农村部监测，我国能繁母猪存栏已于2021年7月开启环比去化，截至2022年1月份底，全国能繁母猪存栏量4290万头，已相较2021年6月高点减少6%。我们认为，在养殖利润持续收缩甚至转亏的压力下，行业产能去化或继续加速，进而奠定2023年前后的行业周期反转。周期反转有望修复动保需求，短期贝塔行情值得关注。从历史数据来看，养殖利润的提高将增加养殖户在防疫方面的支出。虽然近期的惨淡猪价正在抑制动保企业的销售业绩表现，但如果生猪行业于2023年前后实现底部反转，届时猪价回升带来的养殖端利润修复或将缓解养殖户资金紧张情况并改善其对未来养殖利润的预期，养殖户对防疫的要求有望加强，头均防疫费用支出将随之提升，进而推动上游畜用疫苗需求不断回暖，利好畜用疫苗企业的业绩表现。因此我们认为，从底部布局的视角来看，畜用疫苗企业短期的贝塔行情值得关注。4.长期：生猪养殖规模化加速推进，动保行业迎来黄金成长期养殖规模化进程仍