2022年医美产业链发展现状及未来前景分析.docx

2022年医美产业链发展现状及未来前景分析1、医美产业链：上游盈利突出，中游格局分散医美产业链细分赛道多点开花，轻医美持续火热，多因素驱动医美市场规模与渗透率不断提升。上游：医美耗材、器械、原料生产商，从事玻尿酸、胶原蛋白、肉毒素、能量源仪器生产，如爱美客、华熙生物、四环医药、复锐医疗科技等，产业并购，新品获批与上市，叠加业绩不断超预期等一系列因素驱动行业不断发展。中游：医疗整形服务机构，涵盖公立医院整形外科及皮肤科，民营医疗美容机构等。其中，民营医美机构为中游消费主体，驱动因素主要为成熟医美机构具有较强的综合运营能力进行连锁化开店与外延并购，如朗姿股份、华韩整形等。下游：医美垂直APP如新氧、悦美等，医美综合平台如阿里健康、美团医美等，及消费者，下游机构在整个医美产业链中盈利能力较低。图：医疗美容产业链各环节2、医美政策：医美监管趋严，合规化龙头集中度有望提升政策趋严下，合规优质龙头持续受益。2021年6月以来国家卫健委等八部门出台一系列政策如《打击非法医疗美容服务专项整治工作方案》整治医美行业乱象，严厉打击上游非法制售医疗器械行为及下游非法开展医疗美容项目机构，监管趋严背景下行业规范性不断提升。龙头医美机构在合规方面较为审慎，不合规的小医美机构面临关停整治风险，由于消费者对医美的需求日益刚需化，头部规范化机构龙头市场份额与集中度不断提升。3、医美行业：万亿市场，方兴未艾3.1长坡厚雪，赛道优质Z世代、轻医美、低线市场助力医美行业扩容。2020年，国内医美全市场口径规模超3000亿元，合规市场规模约2000亿元。其中，2015年医美正规市场规模约500亿元，2015-2020年CAGR+31.95%。假设2020-2030年医美市场年均复合增长率达15%，在18岁以上女性用户中渗透率达25%，预计到2023年，合规医美市场规模有望突破3000亿元，整体市场规模预计接近4500亿元。根据艾瑞咨询统计，合规医美机构数量占比为14%，因此实际医美市场规模远高于预测值。目前，医美渗透率较低，为3.6%，相当于韩国的1/6，美国的1/5，日本的1/3。另外，消费者对医美的需求覆盖呈现长周期和多样性特点，即“从头到脚”与“从小到老”，这也意味着相对于眼科与口腔赛道，医美市场的容量空间更大。医美市场涵盖手术类与非手术类轻医美，2020年规模占比分别为69%、31%。手术类项目典型的包括眼综合、鼻综合等手术，从业人员培训周期长，操作难度高，能较为永久性地改变人体外观。非手术类项目主要包括注射类、能量源类轻医美项目。在功效性护肤品上“升级”到轻医美项目，如透明质酸、胶原蛋白、肉毒素等营养物质注射，效果较为直接，风险相比手术类较小。3.2轻医美项目大众化，产品类型丰富透明质酸为最受欢迎轻医美项目，竞争激烈，国货不断崛起。玻尿酸是存在于人体内的直链多糖，因良好的吸水性、黏弹性而广泛应用于医药、化妆品、食品等领域，玻尿酸原料的核心技术主要包括微生物发酵和交联技术。玻尿酸在医美领域中主要应用于塑形和填充，2020年新氧平台线上成交“非手术类”项目按成交金额排名前三的项目分别为肉毒素、透明质酸填充以及水光针（以透明质酸为主要成分的皮肤保护剂），总占比超过50%。2020年，全球透明质酸填充剂合规市场终端规模约166亿元，预计2026年市场规模约超300亿元。因国际品牌产品技术成熟，与渠道终端较早期建立联系，国内医美类透明质酸终端产品市场以美国Allergan、韩国LGLife/Humedix、瑞典Q-Med等国外企业的进口产品为主流，按销售额统计，2017-2019年国外品牌分别占据了共计72.6%/70.3%/68%的市场份额。2019年，本土前3大透明质酸填充剂企业按销量统计分别为爱美客、华熙生物、昊海生科，爱美客以14%市占率位居全体第四、国货第一，华熙生物市占率也升至8.1%。肉毒素为机构获客导流产品，复购率高。在医美领域中主要用于除皱、瘦脸等，还可与其他医美项目结合使用进行联合治疗。肉毒素单次注射价格相比其他医美项目较低，使用频次较高。市场获批产品不断增加，渗透率提升空间较大，市场规模可观。2020年，国内肉毒素市场规模约为40亿元，2016-2020年CAGR达27%,预计到2030年市场规模预计将达到300亿元。肉毒素技术壁垒高，审核周期长，国内竞争者主要是衡力（兰州生物）、保妥适（艾尔建）、乐提葆（四环医药代理）、吉适（高德美）。胶原蛋白具有支撑、修复、保湿、美白等多重功效，行业集中度低，为高潜力细分赛道。胶原蛋白是人体含量最高的功能性蛋白，90%分布在皮肤与骨头。胶原蛋白应用场景十分丰富，终端应用涉及医疗器械、美容护肤和功能性食品等领域。根据GrandViewResearch数据，2019年中国胶原蛋白市场规模约10亿美元，占全球市场