2020年全球及中国PX（对二甲苯）行业市场供需现状分析及预测[图].docx

2020年全球及中国PX（对二甲苯）行业市场供需现状分析及预测[图]PX（对二甲苯）主要用作PTA生产原料。PX为无色液体，直接原料为C8芳烃分离得到，PX工厂根据流程由短至长，进厂原材料可分为混合二甲苯、石脑油、燃料油、原油。97%用于生产PTA，其余3%用于生产DMT（对苯二甲酸二甲酯）及涂料中间体等。典型中流程芳烃联合生产由石脑油加氢、连续重整、芳烃抽提、二甲苯分馏、异构化、甲苯歧化、吸附分离等工序组成。典型专利商包括UOP、Axens、中石化等。数据来源：公开资料整理全球PX将进入宽松局面。整体来看,PX供需情况逐渐趋于宽松,预计2019年全球PX能力将提高700万吨,2020年供需不平衡将进步扩大,当年预计新增740万吨年的新产能,而需求增长预计仅有约200万吨。全球PX开工率在2019年下降至80%左右,并在2020年继续下降。数据来源：公开资料整理全球2018年PX产能5130万吨/年，消费量4410万吨/年。我国产能占比24%，而需求占比则高达59%，亚洲各地区PX装置均以中国大陆作为主要目标市场。由于公众舆论压力，我国PX产能在2015~2018年均产能增速不足3%，2018年对外依存度超60%，进口量近1600万吨。当年PX进口金额高达172.2亿美元。数据来源：公开资料整理数据来源：公开资料整理数据来源：公开资料整理数据来源：公开资料整理数据来源：公开资料整理数据来源：公开资料整理PX国际贸易在2019年发生转折，日韩台逐步退出PX舞台。在2020年之前，随着恒力、浙江石化等国内大型PX项目投产，预计当年日韩台，印度以及中东对中国市场的出口规模都将出现5-10%的下滑，东南亚得益于恒逸文莱项目的试车投产，当年贸易规模没有出现下降；2020年之后，得益于成本较低，仅中东对华出口维持增长，而东南亚和东北亚传统出口国家和地区出口规模将出现不同程度的负增长，日韩台等部分不具竞争力装置负荷降低，外销减少，逐步退出PX舞台，东北亚地区来自印巴地区的数量明显减少。HYPERLINK"http://www.chyxx.com/research/201912/823417.html"\h智研咨询发布的《2020-2026年中国PX产业运营现状及投资方向分析报告》数据显示：PX产能增量主要来自中国，国内大型PX装置竞争优势显著。2019-2020年PX产能连续两年大幅扩张，其中PX产能增量80%来自中国。从PX装置的建设情况来看，2018年中国PX产能1422万吨，表观消费量2690万吨，进口1590万吨，按目前项目规划到2022年产能将达4500万吨，表观消费量3330万吨，未来将成为PX净出口国。从PX行业竞争力来看，国内新建大型PX竞争力较强，具备规模效应、能耗低、上下游一体化接近消费中心区域等特点，未来在与进口产品竞争中能够占据优势，2020年东北大规模小成本高的芳烃装置将退出或转向调和油市场。数据来源：公开资料整理数据来源：公开资料整理数据来源：公开资料整理数据来源：公开资料整理不同单线产能的PX装置加工成本差别较大。我们以中长流程（石脑油生产PX）选取70万吨、150万吨、200万吨单线产能从单装置维度对其加工成本进行对比（直接材料仅考虑催化剂化学品，未考虑石脑油及副产品，成本项采用市场价），结果显示三者完全加工成本分别为3090、2530和2225元/吨。大产能较小产能存在400元/吨的成本优势。考虑到市场中等产能投产年限较早，折旧、摊销计提以及财务费用存在先期结束的可能（三者折旧为245元、160元和145元/吨，财务费用为125/80/70元/吨，摊销40/20/15元/吨），我们分别将70万吨产能折旧摊销财务费扣除、150万吨产能抵扣一半，200万吨产能不予抵扣对成本进行相应核减，即使如此，其完全加工成本分别为2680、2390和2225元/吨。考虑到炼厂燃料气成本较我们采用的市场气价低1600~1800元，抵减后成本在2080、1845、1680元/吨，三者加工成本差别依然较大。我国大产能PX产能占比将持续提升。我国当前PX产能2000万吨，其中大产能（单线产能>150万吨）占比31%，小产能（20~70万吨）占比30%，相对均衡。亚洲地区（除中国大陆）产能2900万吨，小产能占比较高60%，而大产能仅7%。到2021年，我国产能3345万吨，大产能PX占比将升至近五成，小产能占比缩减至18%，亚洲地区在经历了2010~2015的产能扩张后，新增产能较少。我国PX大产能将凭借400~750元/吨的成本优势从日韩手中夺回国内市场。到2021年日韩小产能的高加工成本（-200~-400）、关税（-100~-200，2%）、运费（-100~-150）等综合劣势（-400~-750）将更加凸显。国内PX大