2022年油气设备行业供需情况及发展趋势分析.docx

2022年油气设备行业供需情况及发展趋势分析1.全球油价持续高位，需求复苏快于供给全球油价持续高位，供需处于紧平衡。根据EIA最新5月发布月报，预计2022年全球油价中枢位于105美金以上，2023年油价中枢将高于95美金。从供需差角度，全球原油结束2021年供不应求局面，2022年3月开始进入供需紧平衡状态。两大核心机构5月预测供给环比下调幅度大于需求，油价高位或将延续。与2022年4月的预测相比，2022年5月EIA调低了未来2年的供给和需求预测，短期供给下调幅度大于需求。此外，调高2023年年油价预测2-10美金。OPEC在5月同样环比4月调低了供给和需求预测，2022年全年非OPEC国家供给预测下调幅度大于需求，同样显示对全球原油需求下行和供给恢复不确定性加大担忧。后疫情时代，欧美复工复产推动原油需求快速复苏。根据EIA预测，全球石油总需求将在2022年末恢复到2019年，2023年有望超过2019年，复苏动力强劲。截至2022年4月，美国、欧洲等国石油需求持续复苏。其中美国/欧洲/世界分别已经恢复至2019年下半年需求均值的96.1%/92.2%/96%。欧美炼油厂开工率恢复强劲，基本已经恢复至疫情水平。美国炼油厂开工率已经恢复到疫情前水平，在2022年4月达到92%。法国、意大利、英国、日本、德国以及欧洲16国的炼油厂开工率也逐渐恢复到疫情前水平。全球供给恢复缓慢，俄罗斯减产风险加剧。全球石油总产量经历2020年大幅下跌后，2021年以来逐步复苏，当前北美和OPEC均未恢复至疫情前产量。俄乌战争爆发后，随着西方对俄罗斯制裁加剧叠加国际油服公司退出俄罗斯市场，4月俄罗斯产量环比下降100万桶。EIA预计俄罗斯产量在2022-2023年仍将继续下降，2023年6月产量较2021年同期下降150万桶，对全球供给将产生重大影响。前期资本开支不足直接导致美国/中东产量增长低于预期。从活跃钻机角度，尽管油价已经超过前高，但北美和中东钻机较疫情前仍有较大的修复空间。北美新钻井数量有所恢复，但仍未恢复至疫情前，增产主要依赖库存井的消耗，体现DUC指标的持续下降。截至4月，美国未完成钻井数量跌至4223口，创2014年以来新低。产量恢复缓慢主要受过去5年资本开支严重不足导致。全球综合石油巨头资本开支从2013年的峰值2268亿持续下行，2016年以后基本稳定性在1200-1300亿美金。2020-2021年由于疫情影响，资本开支继续下行至1000亿美金附近。资本开支不足会直接影响油气资源勘探与储备、设备采购更新等，进而影响后续产量复苏的进度。2.加大上游资本开支势在必行，油服设备公司显著受益2022Q1美国页岩油公司加大资本开支力度。ConocoPhillips和ContinentalResources等8家公司总资本开支自2020年Q3起总体呈上升趋势，近三个季度持续上升。此外，根据上述8家公司2022Q1最新季报，其中5家公司较去年年底，22年一季度继续上调了2022年的资本开支预测，调整后8家核心企业2022年资本开支总和较2021年同比上升31.8%-37.8%。中东石油巨头沙特阿美2022年预计资本开支增幅显著。沙特阿美作为中东石油龙头公司，2021年资本开支较2020年增长，并基本恢复2019年疫情前的水平。预计2022年资本开支达到400-500亿美金，同比增速达到25%-57%。国内资本开支开始上行，能源安全要求增产上储目标明确。全球油价持续高位，我国石油对外依存度仍然较高，能源安全角度油气产量增产上储趋势明确。从资本开支角度来看，国内固定资产投资完成额累计增速持续上行，4月达到11.9%，创2020年2月以来新高。近五年三桶油资本开支除2020年疫情影响外，均保持稳健增长。全球油气资本开支上行直接推动油服公司业绩改善。从北美油服龙头就贝克休斯、斯伦贝谢和哈利伯顿2022Q1业绩角度看，三者营收均有显著回升，且公司净利润率持续回升，基本已经恢复到疫情前较高水平。国内油服公司2022Q1收入已经开始上行，利润端传导仍需时间。国内油服公司同样受益全球高油价叠加资本开支上行推动国内油服公司需求增长，2022Q1营收角度已经有明显的增速上行。利润端传导仍然需要更长的时间和耐心，但我们认为随着行业景气度开始向上，油服行业的供需格局也处于改善通道，均将有利于优质公司利润的改善和释放。