什么是资本结构_影响资本结构的因素有哪些_.docx

什么是资本结构_影响资本结构的因素有哪些_1.资本结构资本结构是指企业中各项资本价值构成以及它们之间的比例关系，是关于企业债务融资、企业综合资本成本率与企业价值三者之间关系的研究理论。资本结构有广义和狭义之分，广义的资本结构是指企业全部资本价值的构成及其比例关系。狭义的资本结构是指企业各种长期资本价值的构成及其比例关系，尤其是指长期的股权资本与债权资本的构成及其比例关系。2.资本结构的构成资本结构一般包含股权结构和负债结构。(1)股权结构股权结构指标一般是以第一大股东持股比例、前五大股东持股比例、前五大股东持股比例平方和、最大优势指数、国有股比例、流通股比例、法人股比例来进行表示。(2)负债结构指企业负债或总资产中流动负债和长期负债所占的比,所以衡量的指标有流动负债占比、长期负债占比、流动负债占总资产的比、长期负债占总资产的比。3.影响资本结构的因素资本结构对于企业的影响主要体现在成本、风险以及弹性这三个方面：(1)成本要素资本结构中的成本要素与企业的成本存在一定差异，企业的成本指的是其经营活动中所消耗的资金，而资本结构中的成本要素为筹资费用和使用资金产生的费用，即特指资本成本。资本成本的高低是衡量企业资本结构优化水平的基本要素。企业内部的资金属于无偿资本，即使用这部分资金不需要对外支用，但在这其中资本公积、未非配利润等此类企业积累的资本，虽然使用需要企业对相应的权益归属人支付报酬，但是其本身就是一种机会成本，不属于资本结构中的成本要素范围。而在企业日常运营过程中往往会产生大量的应收付账款，此部分款项属于不需要支付但是能够帮助企业周转、属于真正意义上的无息融资，所以在复杂的资本结构下，增加应付账款的数量就必然会降低企业的资本成本，反之应收账款的数量增加，企业便会加重资本负担。除却上述的资本来源，企业还可以通过外部融资进行资金筹集，但往往都需要支付资本成本。外源性融资分为主权融资和债务融资，对于企业而言债务融资的资本成本一般低于主权融资。(2)风险要素风险与成本成正比关系，以股权性融资与债务融资为例：(1)股权性融资方式，企业无需考虑债务偿还压力。由于市场经营的不确定性，企业对于资金的回笼速度并不是处于绝对控制的状态，因此债权性融资将面临到期不能偿还的风险，而其产生的后果需要企业自行承担，轻则面临资本成本增加，重则公司信誉丧失，导致融资困难，进而导致走向破产。(2)债权性融资其产生的资本成本不由企业经营情况变化而减少，因此，即使企业经营出现亏损情况，对于债权人的利息也需要按时结清，对于企业而言，无疑是雪上加霜。而主权性融资则是通过盈利情况决定收益分配，因此，在企业亏损的情况下，主权性融资并不会增加企业资本成本的压力。而在负债融资中，由于还款时限以及利率这两方面存在差异，也会导致其有所区别。一般而言，无特殊情况下，长期负债的利率较高，但是对企业而言风险较小，而短期负债利率较低，但是其抗风险能力较差。如果企业长期频繁使用短期负债，首先由于其利率的波动性会导致企业对于资本成本的计算不确定，其次短期负债对于企业的偿债能力要求较高，如果出现经营风险，短期负债面临较大的偿债压力。而且由于长期负债为企业提供了较长的时间进行偿债资金收集，所以其债务压力较小，而如果通过频繁的短期负债来处理企业对于资金的长期需求，也必然会导致企业的风险成本上升。所以，资本结构的不同为企业带来了不同的风险压力。从风险管理的角度来说，企业资本结构优化，则是在资本成本固定的情况下，选择风险最小的资本结构。(3)弹性要素弹性是指资本结构的各项目之间互相转换的可能性。由于市场经营环境是持续变化的，企业内部过于稳定的资本结构并不利于企业在市场当中的实际发展，但是换而言之，资本结构本身就需要设计存在一定的扛风险性能，所以合理的资本结构不应当将弹性要素作为其考量对象。：