北京银行研究报告：基本面改善_估值修复可期.docx

北京银行研究报告：基本面改善_估值修复可期HYPERLINK"http://quote.eastmoney.com/SZ000776.html"\h一、引言：基本面改善，估值修复可期HYPERLINK"http://quote.eastmoney.com/SH601169.html"\h2014年以来，受国内经济增速换挡、供给侧结构性改革和经营区域多家大型企业风险暴露影响，北京银行资产质量承压，对业绩释放和估值表现形成拖累。在此背景下，一方面，北京银行着力强化风险管理来改善资产质量，包括优化风险管理制度、调整业务结构、重塑风险管理文化等，加速存量风险出清的同时严控新增资产质量。另一方面，继续推进零售转型和对公调整来增强盈利能力，并提出“十四五”期间实现零售全面转型，提高零售营收贡献占比，实现对公零售均衡发展。HYPERLINK"http://quote.eastmoney.com/SH601169.html"\h随着零售全面转型、金融科技赋能以及风控体系重塑，北京银行盈利能力（ROE）和资产质量（不良率）于2020年迎来拐点，2021年以来逐季改善且动能强劲。当前PB估值处于自身历史低位、可比同业低位，估值与基本面存在预期差，未来估值修复可期。二、巩固对公业务优势，做强科文绿色品牌（一）跨区域布局领先，深耕北京，对公基础扎实北京银行拥有城商行中最多的机构网点数，覆盖长三角、珠三角、环渤海和长江经济带核心城市，市场空间广阔。其中，北京地区拥有3家分行、近300家网点，本地客户基础深厚。扎根首都，强化首都银行定位，北京银行深度融入“两区”建设、冬奥会筹办、城市副中心建设、京津冀协同等重大战略发展，优越的经济环境和政策环境为经营提供良好的土壤。长期经营过程中，沉淀了大量优质对公客户，以本地大型国有企业和政府企业为主。2020年设立机构业务部，进一步巩固强化财政、社保、医保、税务、教育、医疗、工会、公积金等八大机构业务领域优势。截至2021H1末，公司客户达152,277户，同比增长17%；对公贷款规模超万亿元，占总贷款比重接近70%，主要投放于广义基建、房地产、制造业和批零业。（二）打造科技、文化、绿色金融特色品牌中小微企业服务是北京银行对公转型的重点领域，2006年推出“小巨人”品牌，针对不同类型的中小企业提供成长融资方案，持续打造科技金融、文化金融、绿色金融特色品牌。HYPERLINK"http://quote.eastmoney.com/SZ000931.html"\h北京作为国际科技创新中心、全国文化中心，科技、文化资源丰富，科文产业在构建“双循环”新发展格局中具有广阔的发展前景。北京银行持之以恒打造科技金融、文化金融特色，既是服务首都功能提升、产业转型的经营定位，也是优化资源配置，提升差异化、特色化发展能力的主动选择。2001年，北京银行率先在中关村设立科技型中小企业专营支行，开始机构网点特色化、专营化探索之路。目前共开设59家小微特色支行，其中科技型26家、文化型22家，还设立了雍和、大望路、前门3家文创专营支行，实现了对北京主要文创园区的“全覆盖”。2020年，北京银行科技金融贷款余额实现5年翻番，65%投放于北京地区，在中关村地区市场份额始终位居第一。客户覆盖广度上，据2020年年报披露，2020年末，北京地区上市企业服务覆盖率超过80%，其中主板、中小板、创业板上市及新三板创新层和精选层挂牌企业中，分别有87%、86%、85%、77%为北京银行客户；北京地区33家科创板上市企业中，有24家为北京银行客户，占比73%。文化金融市场份额始终位居北京地区首位。2020年推出“京彩文园”文化产业园区专属金融服务方案，强化银政合作，与北京市文化和旅游局共同发布“漫步北京及网红打卡地金融支持计划”，与北京市委宣传部、西城区政府、中国版保中心共建北京版权资产管理与金融服务中心，打造有竞争力的版权质押产品体系。持续巩固科技、文化金融特色业务优势的同时，提升绿色金融业务战略定位和发展能级。一是积极完善绿色金融体系，设立绿色金融专职管理部室，发布“绿融+”绿色金融服务品牌，涵盖“绿融贷”“绿融债”“绿融链”“绿融家”四大产品类别。二是提升全行绿色金融业务重视程度，引导分行加大绿色低碳产业信贷投放力度。三是深化绿色银政银企合作，与通州区政府、北京绿色交易所、中国节能集团等部门和机构签署绿色金融战略合作协议，积极拓宽绿色金融生态圈，助力北京绿色金融国际中心建设。多措并举下，绿色金融发展势头强劲，成功发行全国首单碳中和小微金融债，落地北京市首笔碳排放配额质押贷款，成立北京地区首家以“绿色”命名的支行——通州绿色支行。2021年三季度末，绿色贷款余额402.67亿元，较年初增长54.3%，其中北京地区绿色贷款余额202