光伏行业-芯能科技研究报告：深耕工商业屋顶光伏.docx

光伏行业-芯能科技研究报告：深耕工商业屋顶光伏HYPERLINK"http://quote.eastmoney.com/SZ002673.html"\h一、深耕自持分布式光伏电站，先发优势明显1.1分布式光伏领域开拓者，业务辐射全国HYPERLINK"http://quote.eastmoney.com/SZ000591.html"\h深耕于太阳能分布式发电，具备较完整的分布式光伏产业链。浙江芯能光伏科技股份有限公司成立于2008年,是国内最早进入分布式光伏领域的企业之一。2011年芯能科技整体变更为股份有限公司。2013-2014年公司开始大规模开展分布式光伏投资、建设、运营业务。2015年公司在全国中小企业股份转让系统挂牌交易。2016年公司光伏组件生产线建成投产，开始进行光伏组件等电站元器件的供应；并在同年入选第一批创新层企业。2017公司股票作为样本股被纳入“中国战略新兴产业综合指数”。2018年7月公司于上海证券交易所主板上市。HYPERLINK"http://quote.eastmoney.com/SH603105.html"\h业务范围广，覆盖华东、华南、华中等区域。芯能科技以海宁为先发地，聚焦于整个浙江区域，并在近几年不断新设和增资子公司来拓展业务范围，壮大业务规模。目前旗下拥有近70家专注于太阳能分布式发电的子公司，业务覆盖华东、华南、华中等区域，而西部及东北地区较少涉及。公司未来预备进一步开拓广州、北京等地的市场，并积极推进业务向全国范围发展。1.2股权相对集中，组织结构稳定公司股权集中，结构较为稳定。前5大股东持股比例合计接近总股本的41.90%。其中控股股东、实际控制人张利忠、张文娟、张震豪直接持有公司股份共20.61%，并通过海宁市正达经编有限公司和海宁市乾潮投资有限公司间接持有公司股份共16.50%，合计37.11%。1.3聚焦自持电站建设，持续在分布式光伏产业链延伸HYPERLINK"http://quote.eastmoney.com/SH603105.html"\h专注于自持分布式光伏电站，围绕主业积极拓展相关新业务。近年来芯能科技聚焦“自发自用，余电上网”自持电站建设，并持续优化业务结构，形成了以分布式光伏电站投资运营为主，自持、服务与制造业务协同发展的经营模式。在此过程中，公司通过优质的服务赢得了客户的充分认可和信任，形成了较强的客户黏性和品牌效应，获取了GW级以上的分布式客户资源。在保持自持电站规模持续扩大以使公司业绩稳定增长的前提下，公司正积极围绕分布式业务获取的广大客户群，拓展充电桩和储能两项新业务。充电桩业务方面，当前电动汽车保有量及未来的发展趋势与充电设施存在较为突出的供需矛盾，电动汽车充电领域存在较大的市场空间，公司依托现有分布式电站屋顶资源业主正积极布局电动汽车充电业务。储能业务分为工商业储能投资运营和配套光伏式电站、充电桩建设储能两个方面。其中工商业储能利用削峰填谷自动补偿供电、用电等功能，有效节约企业用能成本，促进降碳减排。分布式光伏电站投资运营(自持分布式光伏电站)主要是销售自持分布式电站所发电量。根据“自发自用，余电上网”的原则，芯能科技与屋顶资源业主签订能源管理合同，以业主需求为导向，在电站建成运营后，所发电量优先供应屋顶资源业主使用,给予屋顶资源业主一定的电价折扣或者支付屋顶资源业主一定的租赁费用。若电站所发电量供屋顶资源业主使用后尚有余电，则余电全额上网。分布式光伏项目开发及服务(为客户开发分布式光伏电站)的销售模式主要是为外部分布式光伏电站投资者提供电站开发服务，采取“服务+组件”的模式。主要体现在以下两个方面，一是屋顶资源的开发，当前公司主要通过知识普及、项目及优惠政策宣讲、成功案例现场考察及预案设计、现场答疑等方式，说服屋顶资源业主参与分布式光伏电站的开发;二是根据客户的需求，提供电站建设所需的光伏组件等光伏产品，以满足客户在分布式光伏电站建设过程中对组件等光伏产品的需求。光伏产品制造业务在优先满足电站业务需求的前提下，根据市场行情对外销售光伏组件等光伏产品。1.4客户行业分布广，科研实力强大HYPERLINK"http://quote.eastmoney.com/SZ002206.html"\h客户群体遍布各行各业，有较强的客户黏性。芯能科技为海利得、旗滨集团、美力弹簧、天通精电等近百家海内外上市公司和知名企业提供分布式解决方案和清洁能源综合服务。公司在分布式光伏发电投资方、地方电网、屋顶资源业主方面均享有较好的声誉，并展现了较强的客户黏性，形成随客户业务发展向外地辐射的业务发展趋势，如敏实集团、中国巨石、华孚时尚、娃哈哈等案例。公司声誉良好，科研实力强大。截至2021年6月，芯能科技拥有专利96项，其中实用新型专利90项，