整体上市重点分析(PDF9)(1).pdf

整体上市重点分析中信证券主讲人：中信证券投资银行部高级副总裁董莱2006年8月中信证券已完成的整体上市案例武钢宝钢主承销商（保荐机构）独立财务顾问2004年2005年鞍钢（A＋H股）太钢本钢（A＋B股）财务顾问（保荐机构）财务顾问（保荐机构）财务顾问（保荐机构）2006年2006年2006年1确定整体上市标的及方案的原则•适宜的收购范围选择适宜标的•适宜的重组步骤整体上市已成为一种趋势•行业的现状及发展政策符合政策导向•证券监管部门的导向•投资者的支持直接影响成功率及效果增强吸引力•每股收益及净资产收益率等指标的增厚•公司竞争力的提升、公司治理的改善等•上市公司、大股东及非关联股东利益的平衡平衡利益•发行价格、收购范围、筹资量等方面的平衡2整体上市应争取达到的效果真正实现产业一体化完善公司治理结构•实现产业链的完整•公司治理结构更为明晰•发挥协同效应•减少并规范关联交易•规避同业竞争或潜在同业竞争•提高公司透明度提高公司综合竞争力提升公司投资价值•业务整合•提高每股收益•人员重组•便于投资者合理估值•文化融合•树立良好的市场形象3收购范围的确定及简要案例分析„通过上市公司收购集团资产构建完整的一体化产业价值链„收购前可进行拟收购资产的重组或剥离根据产业链的关系及预计效益合理确定收购范围鞍钢、太钢、本钢钢铁主业整体上市宝钢钢铁主业整