我国钢铁行业上市公司资本结构与经营绩效相关性实证研究.pdf

湖南农业大学硕士学位论文我国钢铁行业上市公司资本结构与经营绩效相关性实证研究姓名：游小玲申请学位级别：硕士专业：企业管理指导教师：田千喜20070601摘要关键词：公司的资本结构对于公司绩效的影响主要体现在公司通过资本结构对公司治理结构效率产生影响进而影响公司的经营绩效。比较资本结构中各个指标对公司经营绩效的影响找出显著影响钢铁行业上市公司经营绩效的资本结构变量从而优化我国钢铁行业上市公司的资本结构提高公司的经营绩效是本文实证研究的主要目的。现代资本结构理论指出；在有效的市场条件下资本结构变动会影响企业价值债权融资方式相对于股权融资方式而言对企业更为有利。在较有效的资本市场背景下发达国家中企业的资本结构也证实了该理论。而本研究正是致力于通过实证分析发现样本公司的资本结构是否影响公司经营绩效以及怎样影响公司经营绩效。本文采用托宾怠⒆茏什找媛收饬礁鲋副昀捶从成鲜泄镜木<ㄐВ采用资产负债率、短期负债占总资产的比例、长期负债占总资产的比例、股权集年以前上市的家公司—年混合数据进行线性回归发现样本公司的债权融资与经营绩效之间存在负相关而股权集中度与经营绩效指标正相关。通过对实证结果的解释为优化该行业上市公司的资本结构提高其经营绩效提出了一些政策性建议。资本结构；经营绩效；资产负债率中度、第一大股东持股比例、流通股比例等来反映公司的资本结构。对钢铁行业籇甀甀痓籅篣琩甎．痗’、畆甀．．篊、⋯名：＼刃彳参时间。岬年石月时间：拥年多月独创性声明关于论文使用授权的说明研究生签名：蔬百。卜以。闦月嗳本人声明所呈交的论文是我个人在导师指导下进行的研究工作及取得的研究成果。尽我所知除了文中特别加以标注和致谢的地方外论文中不包含其他人已经发表或撰写过的研究成果也不包含为获得湖南农业大学或其它教育机构的学位或证书而使用过的材料。与我一同工作的同志对本研究所做的任何贡献均研究生签名：本人完全了解湖南农业大学有关保留、使用学位论文的规定即；学校有权保留送交论文的复印件和磁盘允许论文被查阅和借阅可以采用影印、缩印或扫描等复制手段保存、汇编学位论文。同意湖南农业大学可以用不同方式在不同媒体上发表、传播学位论文的全部或部分内容。己在论文中作了明确的说明并表示了谢意。时间：第一章导言疚牡难芯勘尘啊⒛康暮脱芯恳庖公司的资本结构理论自年以来就成为证券市场的热点问题椭定理指出在无交易、税负、信息不对称等条件下公司的资本结构与其市场价值无关。姗定理描述的只是一种理想状态。从二十世纪六十年代到九十年代众多学者在理论上又将嘲定理向前进一步拓展。这些研究成果表盟在现实世界中公司的市场价值与公司的资本结构是密切相关的公司的资本结构对公司治理结构具有决定性的影响从而影响企业的经营绩效。我国目前关于资本结构的研究主要集中在对资本结构的影响因素问题和优化资本结构问题方面的探讨在对资本结构与经营绩效之间的相互关系的研究文献虽然不少但对于单个行业进行研究的比较少。根据资本结构理论行业因素是影响资本结构的一个重要因素“煌男幸稻哂胁煌淖时窘峁埂１究翁庵饕J且晕国钢铁行业上市公司为研究对象对我国钢铁行业上市公司的资本结构与企业经营绩效的相关性进行定量研究。钢铁素有“工业粮食”之称它既是许多领域不可替代的结构材料也是产量最大、覆盖面极广的功能材料。钢铁工业长期以来都是世界各国国民经济的基础产业钢铁工业发展水平如何历来是一个国家综合国力的重要标志而且钢铁产量和人均消耗量是一个国家经济发展程度的重要指标。美国、日本、西欧等经济发达国家无不经历了以钢铁为支柱产业的重要发展阶段。钢铁行业作为我匡的基础产业在整个国民经济中的作用举足轻重因此我国历来重视钢铁行业的发展；同时我国已经进入了一个以发展。住行”为标志的新的经济增长周期国民经济发展对于钢铁的需求将大大增加。纵观我国钢铁行业上市公司的资本结构存在着债务融资比例低且债务融资结构不合理股权相对集中等现象这些从理论上来讲都制约着其经营绩效的提高。因此分析钢铁行业的资本结构与经营绩效的相关性问题促进钢铁行业的发展具有极强的现实经济意义。本文把“我国