上市公司资本结构对其价值影响的实证研究.pdf

猷虞甜手妻夫哮硕士学位论文垦垦垦璺壁垒些芾蒹騣望里坠上市公司资本结构对其价值影响的实证研究林波申请学位级别武汉科技大学管理学院答辩委员会主席：王德发教授指导教师姓名论文定稿日期学位授予单位学位授予日期邱玉莲教授评阅人：李永周教授分类号密级武汉科技大学硕士学位论文摘要到有效利用等一系列问题由此而影响企业的经营业绩并对企业价值造成影响。因此研究我国上市公司的资本结构与企业价值之间的关系对提高我国上市公司的财务决策水平改善我国上市公司的资本结构有着重要的意义和作用。本文首先探讨了国内外资本结通过建立回归模型对比分析从而验证企业的资本结构对其价值的影响。本文分为六个部分各部分研究的内容如下：第四部分提出研究假设选择研究样本设计研究变量建立研究模型通过实证分析得出我国上市公司资本结构与企业价值之间的关系。优化资本结构的对策。第随着企业经营规模的扩大和经营决策水平的提高企业筹资决策不仅注意筹资规模问题更注重筹资方式和筹资结构的选择以提高企业市场价值实现投资者的最大利益。然而我国企业特别是上市公司存在着融资能力不高资本结构不合理财务杠杆没有得构研究的现状并分析了资本结构与企业价值的关系然后选取钢铁行业和电器制造行业第一部分介绍本文研究背景、意义；研究目的与方法；国内外研究现状；以及论文研究的基本内容。第二部分回顾资本结构理论总结学者研究的主要结论以及对本文研究的启示。第三部分阐述资本结构和企业价值的基本概念并用规范研究的方法得出二者之间的基本关系。第五部分通过上述的分析反思我国企业资本结构现状并针对存在的问题提出第六部分总结全文并对今后的研究做出展望。关键字：资本结构资本成本企业价值武汉科技大学硕士学位论文甌甌第疭琣痜痗琣’．瑂∞畍．—痶痶痸瓾籺甌．疭甧瑃甌痸．．簍武汉科技大学硕士学位论文第一章绪论债率越高越好因而存在一个最优的资本结构吐研究背景及意义自改革开放以来我国资本市场逐步完善企业经营规模不断扩大经营水平不断提高越来越多的企业选择上市通过发行股票来筹资。然而在企业筹资决策中不仅要注意筹资规模问题更要注重筹资方式和筹资结构的选择以实现企业价值的最大化。早在世纪年代随着西方资本市场的发展就有学者着手资本结构理论的研究先后出现了杜兰特的资本结构理论、莫迪格莱尼和米勒的脚理论、权衡理论等。由于中国实行社会主义市场经济的历史不长目前还缺乏资本结构及其理论方面的系统研究并且我国企业在实际中也存在着融资能力不高资本结构不合理财务杠杆没有得到有效利用等一系列问题由此而影响企业的经营业绩并对企业价值造成影响薄Ｒ虼耍ü西方资本结构理论的全面回顾结合我国企业的实际情况建立适合的模型来研究我国上市公司的资本结构状况并探讨资本结构对企业价值的影响对提高我国上市公司的财务决策水平改善我国上市公司的资本结构有着重要的意义和作用。论文研究目的与方法．芯磕康从而增加企业价值。但是由于债务经营中财务风险和破产成本的存在资本结构中并非负本文希望通过对我国上市公司的研究看其资本结构是否与企业价值之间存在着相关析企业在融资过程中应保持怎样的资本结构从而来提高企业价值。．芯糠椒规范分析和实证分析相结合。规范分析试图从会计实务的规则来概括会计的理论概定性分析与定量分析相结合。定性分析有利于揭示事物发展的一般规律而定量分析则有利于更加清晰的刻画事物的主要特征。在定量分析工具的选择上本文应用了统计学第从西方资本结构理论的发展中我们了解到资本结构与企业价值密切相关通过资本结构的合理安排一方面可以利用负债的避税效应另一方面可以优化公司的治理结构关系；如果存在相关关系企业资本结构对企业价值又是如何影响；最后根据其影响来分念；而实证分析则是要以确凿的证据证实某些会计现象的存在解释所观察到的会计现象并寻找这些会计现象发生的原因。中的描述性统计分析、相关分析等分析工具并建立回归模型对研究对象进行研究这些统计分析过程都由．臣迫砑怂阃瓿伞比较研究。本文通过对钢铁行业和电器制造行业这两个完全不同的行业的研究来分析不同行业的资本结构是否对企业价值造成影响。武汉科技大学硕士学位论文国内外研