产品技术领先市场需求旺盛.pdf

中信建投证券研究发展部CHINASECURITIESRESEARCH上市公司新股简评报告产品技术领先市场需求旺盛光迅科技（002281）公司基本情况公司前身为1976年成立的邮电部固体器件研究所是国内通信光电子器件制造的龙头企业主要产品包括光纤放大器、波戴春荣分复用器、光集成器件等。以08年销售额计算公司已成为国内第一、全球第十一位的光电子器件制造商其中光纤放大器和[e-mail]波分复用器销售额均居国内第一。公司的客户既包括了国内华为10-85130981技术、烽火通信、中兴通讯三大主要通信系统设备商也包括了高辉阿尔卡特-朗讯、爱立信、诺基亚-西门子、Sanmina-SCI、[e-mail]等国际厂商。010-85130782分析日期：2009年08月06日主要业务情况分产品来看光纤放大器和波分复用器是主要收入来源分预计上市合理价格：18.1-21.1元别占收入的43%和11%光集成器件则是具备较大增长潜力的业务；分地域来看国内业务收入占比由06年的55%上升至08年发行数据的63%；国际业务则从06年的45%下降至08年的37%。发行价格（元）0从收入增长角度分析公司产品受益于国内3G网络建设和发行规模（万股）4000“光进铜退”未来2-3年的产品需求将持续旺盛虽然国际业发行后总股本（万股）16000务会受到金融危机影响但由于通信行业具备一定抗周期特点发行方式上网定价法人配售（网络建设受经济影响较小）故负面影响有限。整体而言营发行日期2009-8-10业收入将维持快速稳定增长。上市日期0主承销商广发证券从毛利率角度分析随着产量的大幅提升（募投资金扩充产主要股东能）研发费用和营销成本被有效分摊规模效益将使综合毛利